Fusioner inom olje- och gasindustrin sjönk med 13 % under 2022

I sin årsrapport beskriver verksamheten kring fusioner och förvärv (M&A) för uppströmssektorn inom olje- och gasindustrin, energiintelligens och analysföretag Enverus finner att transaktionsaktiviteten avtog avsevärt under 2022. Rapportens författare sa i en release att M&A-transaktioner minskade med 13 % på årsbasis.

Enverus identifierade 160 affärer på totalt cirka 58 miljarder USD för kalenderåret, med bara 26 transaktioner på totalt 13 miljarder USD som kommer under fjärde kvartalet. Sammantaget finner analytikerna att även om det genomsnittliga värdet på affären sjönk med endast cirka 4 %, kollapsade transaktionsvolymen till en lägsta nivå på två decennier.

"Stora börsbolag som Devon EnergyDVN
, Diamondback EnergyHUGGTAND
och Marathon OilMRO
dominerade affärsverksamheten under den bakre halvan av 2022, säger Andrew Dittmar, chef för Enverus Intelligence Research, i pressmeddelandet. "Dessa köpare har balansstyrkan och gynnsamma aktievärderingar för att dra fördel av stora erbjudanden av hög kvalitet från privata säljare. Kritiskt sett kan de göra affärer som både ökar det nuvarande kassaflödet och förlänger deras bana med borrplatser. För mindre företag, som fortfarande får sitt aktievärde diskonterat, är det utmanande att trä nålen med att köpa tillgångar till ökande multiplar och att kunna betala för lager."

Fortsätter med temat "större är bättre" som har dominerat skifferindustrin under de senaste åren, tillskriver Enverus det dramatiskt lägre antalet affärer under året till de förvärvande företagen som försöker identifiera mål med värderingar över 1 miljard dollar och tillgångar av högsta kvalitet. Under det fjärde kvartalet slutfördes endast 4 sådana affärer, som visas i tabellen nedan.

Big Permian Basin-producenten Diamondback var det förvärvande företaget i två av dessa affärer och tog över både Lario Oil & Gas och Firebird Energy, ett par andra Permian-operatörer. Den sammanlagda summan av dessa affärer uppgick till drygt 3.1 miljarder dollar.

Marathon kunde också förbättra sitt lager i Eagle Ford Shale i södra Texas med sitt förvärv på 3 miljarder dollar av Ensign Oil & Gas. Enverus noterar att dessa affärer gjorde det möjligt för de förvärvande företagen att lägga till mer än 500 nya framtida borrplatser till sina portföljer, som båda nu omfattar mer än 10 år av planerad borraktivitet.

Den största affären under fjärde kvartalet kom dock i en ovanlig form av förvärv. Transaktionen på 4 miljarder dollar var resultatet av beslutet av den mångårige vd:n Harold Hamm och hans familj att privatisera den offentliga delen av Continental Resources genom att förvärva den.

Enverus noterar att det var en ganska unik transaktion med tanke på att familjen Hamm redan ägde resten av Continental, men identifierar Comstock Resources, där Dallas Cowboys ägare Jerry Jones har en stor andel, som ett potentiellt framtida mål för en sådan transaktion. Rapporten nämner också Occidental PetroleumOXY
som ett möjligt mål, bör Warren Buffet och Berkshire Hathaway beslutar sig för att konsolidera företaget som en privat investering.

Dittmar ser att M&A-marknaden förblir något aktiv under 2023, eftersom de större tillverkarna kommer att fortsätta sträva efter att utöka sina lager. "Utmaningen för affärer, som ofta är fallet i den här branschen, kommer att vara att överbrygga bud-fråga-spreaden och navigera i råvaruprisvolatiliteten," sa Dittmar. "Oljepriset kommer sannolikt att vara stabilt eller stigande under första halvåret medan gasen kämpar, vilket innebär fler oljeaffärer och färre för gas till start 2023. Däremot kunde vi se intresse för att köpa gastillgångar mitt på året för att dra nytta av låga priser inför en amerikansk LNG-exportramp som så småningom kommer att driva gasen högre."

Så, med största sannolikhet mer av samma. Denna långsammare takt i M&A-aktiviteten är inte förvånande med tanke på att den kommer vid en tidpunkt då takten i den totala aktiviteten i nordamerikanska skifferspel har flyttat ut ur den tidiga borrboomen och in i en långsiktig utvecklingsfas av den normala livscykeln.

Å ena sidan kommer de större erbjudandena av hög kvalitet sannolikt att fortsätta att vara svårare att identifiera och slutföra. Å andra sidan kommer livet för alla intressenter i dessa regioner förmodligen att bli lugnare och mer förutsägbart.