Oljepriserna visade årets största månatliga förlust i augusti, trots förväntningar om att stora producenter kan vara redo att överväga att minska produktionen vid nästa möte med Organisationen för oljeexporterande länder och dess allierade, känd som OPEC+, den 5 september.
"Oljemarknaden har varit känslig för alla nyheter som skulle tyda på en meningsfull obalans mellan utbud och efterfrågan", säger Chris Duncan, investeringsdirektör på Brandes Investment Partners.
Vid det senaste OPEC+-mötet, den 3 augusti, enades gruppen om ett blygsam produktionsökning på 100,000 XNUMX fat per dag för september.
I mars toppade West Texas Intermediate och Brent-oljepriserna 130 dollar per fat efter Rysslands invasion av Ukraina, men har sedan dess fallit. WTI-priserna, till exempel, slutade i augusti under $90, efter kraftiga fall denna vecka. Priserna för WTI, det amerikanska riktmärket, sjönk cirka 9 % i augusti, medan Brent, det internationella riktmärket, föll med cirka 12 %.
Tidigt under 2022 "var efterfrågetillväxten robust, och det fanns meningsfulla utbudsproblem kring Ryssland", säger Duncan. Sedan dess har betydande leveransstörningar av rysk olja uteblivit. Samtidigt kan ett kärnkraftsavtal mellan Iran och världsmakter få västvärlden att lätta på sanktionerna mot Teheran, vilket gör att det kan bidra med mer olja till den globala marknaden.
Som ett resultat har oljemarknaden på mindre än sex månader "gått från den potentiella negativa utbudschocken att förlora rysk produktion till att eventuellt inte förlora mycket rysk produktion och lägga till produktion från Iran", säger Duncan.
Nyhetsbrev Anmälan
Barrons förhandsvisning
Få en förhandsvisning av de bästa berättelserna från helgens Barrons tidning. Fredagskvällar ET.
Samtidigt har utsikterna för oljeefterfrågan försvagats. Data tyder nu på att vissa ekonomier runt om i världen verkar vara i lågkonjunktur, säger Jeffrey Whittle, en partner fokuserad på energisektorn på advokatfirman Womble Bond Dickinson. USA:s bruttonationalprodukt föll för en andra raka kvartal under april-juni, vilket vissa hävdar tyder på en lågkonjunktur.
Mot den bakgrunden föreslog OPEC:s största producent, Saudiarabien, nyligen att gruppen kan tänka sig att minska produktionen.
Genom att eventuellt minska produktionen kan OPEC+ "sända ett budskap om att priserna kommer att förbli relativt högre... under överskådlig framtid", åtminstone över intervallet $55 till $60, vilket ofta anses vara det "minst" prissättningsmålet för några av OPEC+ ekonomierna, säger Whittle.
Det finns ett scenario där OPEC:s produktionsnedskärningar blir försiktiga inom en "inte alltför avlägsen framtid", säger Duncan. Det är "svårt att säga", tillägger han, hur troligt det scenariot är, men Saudiarabien kanske vill påminna USA om att ett avtal med Iran "inte kommer att garantera en ökning av oljetillgången."
Men potentiella förändringar i utbudet, oavsett om det kommer från OPEC+, Iran eller USA:s strategiska petroleumreserver, är bara "droppar i hinken" jämfört med en viktig, förbisedd faktor, konstaterar Salem Abraham, president för Abraham Trading, som förvaltar
Abrahams fästning
fond (ticker: FORTX).
Det finns en "brist på återinvesteringar i att borra nya oljekällor", säger han, delvis på grund av de stigande kostnaderna för borrning, vilket har lett till behovet av högre break-even oljepriser, tillägger han. Det finns bara cirka 655 oljeriggar som borrar över hela världen, med oljepriser nära 100 dollar per fat, säger han. Men när priserna var runt $60 i december 2019, var cirka 825 oljeborrriggar aktiva.
Denna "frånkoppling" är den viktigaste orsaken till hans övertygelse om att oljan kommer att klättra till 200 $ under de kommande nio till 18 månaderna.
Att komma tillbaka till prepandemiska produktionsnivåer kommer att kräva nya brunnar, säger Abraham. "Slangskottsefterfrågan kommer att fånga utbudssidan plattfot, vilket resulterar i en stor prishöjning" till $200 olja och $10 per gallon bensin, förutspår han.
e-post: [e-postskyddad]