Oljehandlare besväras av handelsnormer som inte passar locket

(Bloomberg) — Oljepristaket som gruppen av sju nationer ålade Ryssland kan äntligen vara på plats, men det har ännu inte övertygat en viktig grupp människor: handlarna som kan hjälpa till att få ut leveranserna till den globala marknaden.

Mest lästa från Bloomberg

Från och med den 5 december kan alla företag som vill få tillgång till G-7-tjänster – särskilt europeiska försäkringar och fartyg – för att flytta rysk olja bara göra det om de betalar 60 dollar per fat eller mindre för lasten. Initiativet syftar till att straffa Kreml för Ukrainakriget genom att begränsa oljeintäkterna samtidigt som exporten bibehålls.

LÄS: Europas nya sanktioner mot rysk olja: vilka förändringar?

USA tryckte på för åtgärden som ett sätt att mildra Europeiska unionens sanktioner som hotade en mycket större avbrott i utbudet och stigande priser. Nu försöker marknaden ta reda på vilken effekt taket kommer att få.

Men åtgärden oroar handlare eftersom den inte passar med hur fysiska råoljeleveranser köps och värderas i den verkliga världen. Detta skapar utmaningar kring riskhantering, som bara har förvärrats av vilda svängningar på daglig, vecko- och månadsbasis sedan invasionen.

Köpare i dag måste ofta vänta flera veckor för att få reda på det slutliga priset per fat de måste betala. Under den perioden kunde det ha stigit till en nivå över tak, vilket orsakat alla möjliga komplikationer.

De oljehandlare som Bloomberg pratade med lyfte fram en potentiell risk för handlare eller mellanhänder att fastna med en last över tak vilket ger dem begränsad tillgång till europeiska fartyg och försäkringar. Detta medför svårigheter för den fysiska hanteringen av laster, utöver säkringen av exponeringar.

"Fysiska handlare handlar sällan till ett fast pris", säger John Driscoll, chefsstrateg på JTD Energy Services Pte Ltd, som har tillbringat över 30 år med handel med råolja och petroleum i Singapore. "Det är ett mycket mer komplext område där de handlar på formler och spotskillnader till en benchmark-råolja för handel med faktiska laster såväl som för säkring som följer."

Berättelsen fortsätter

Vanligtvis prissätts köp av Urals, ESPO och Sokol – tre ryska toppkvaliteter – på termins- och flytande basis. Det betyder att deras slutpriser inte är kända förrän flera veckor efter att lasten har köpts.

Som ett exempel, i de senaste ESPO-köpen som gjordes förra veckan, gick kinesiska raffinaderier, som har varit bland de största köparna av rysk råolja tillsammans med Indien, att betala en rabatt på genomsnittet av ICE Brent-kontraktet i februari. Men detta kommer att tas upp först i slutet av december.

Kepsen har inte alla varit dåliga nyheter för Ryssland eller dess förmåga att hitta köpare.

Asiatiska raffinaderier som Taiwans Formosa Petrochemical Corp. välkomnade nyheterna som en möjlighet för köpare att återuppta ryska inköp efter att ha hållit sig vid sidan av kriget. Indien, som har sugit upp rekordstora ryska volymer under de senaste månaderna, sa att de kommer att köpa varifrån som helst och förväntar sig inte att taket kommer att ha någon inverkan på importen.

Ryssland har sagt att de inte kommer att samarbeta med enheter eller länder som stöder pristaket på sin olja. Utrikesministern sa att den avser att förhandla med partners direkt.

Även om rysk olja fortfarande kan flöda med hjälp av tjänster utanför EU - till exempel för laster som inte köps under locket - är det oklart om det finns tillräckligt med fartyg och försäkringsbolag för att hantera alla transporter som avleds från Europa.

–Med hjälp av Yongchang Chin och Julian Lee.

(Uppdateringar med diagram över rysk råoljeexport efter destination.)

Mest lästa från Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP