Den nya älsklingen på Wall Street är inte intresserad av robocars, kryptomining eller metaversen. Det är en oljeborrare från Oklahoma City med en gynnsam position i skiffer i västra Texas.
För oljeinvesterare kan den plötsliga ankomsten av goda nyheter väcka frågan om dåliga nyheter är runt hörnet. Kanske inte, baserat på de senaste samtalen med Devons nya VD och ett par Wall Street-analytiker – deras bästa aktieval på ett ögonblick.
Energi var den sämst presterande sektorn på 2010-talet och tekniken den bästa. Men hittills i år leder energi tekniken med 23 procentenheter – den näst största spridningen i historien, enligt Bank of America Securities. Den påpekar att energisektorn förblir billig, med 11 gånger prognoser för framtida vinster, jämfört med ett genomsnitt på 17 gånger sedan 1986.
Oljan har fått ett lyft från förutsägelser om att pandemin har nått sin topp och att resandet snart kommer att ta fart. Texas råolja har ökat från 53 dollar per fat för ett år sedan till 85 dollar nyligen. Den senaste veckan uppskattade Internationella energiorganet att den globala oljeefterfrågan 2022 kommer att toppa prepandeminivåerna. En stor del av befolkningen kommer att ha fått Covid-19-immunitet i slutet av första kvartalet, genom infektion eller vaccination, och resestriktioner senare i år kan vara minimala, skrev det i en rapport.
Stephen Richardson, som täcker energi och kemikalier för Evercore ISI, säger att investerare som förväntade sig att oljeproducenter skulle bygga om magra lager har blivit överraskade av spridda produktionsutmaningar. Dessa inkluderar politisk oro i Libyen, protester i Kazakstan, sabotage i Nigeria och hotet om krig mellan Ryssland, en stor energiproducent, och Ukraina, en viktig knutpunkt för energitransitering.
Nyhetsbrev Anmälan
USA: s dagliga sammanställning
Få en sammanfattning av den senaste exklusiva online-täckningen från Barron, inklusive dagliga kolumner, funktioner om investeringsidéer och mer.
Doug Leggate, som leder energitäckning på BofA Securities, ser historien upprepa sig och Saudiarabien återtar kontrollen över prissättningen. I slutet av 1990-talet, inför ett fallande oljepris och en oseriös producent i Venezuela, översvämmade kungariket marknaden, sänkte oljepriset och tvingade fram omfattande produktionsnedskärningar och konsolidering. På senare tid har den oseriösa producenten från Saudiarabiens synvinkel varit amerikanska skifferborrare, så under den pandeminska nedgången producerade den för mycket för länge och tvingade fram en annan branschräkning.
"Denna machiavelliska strategi ... har fungerat," säger Leggate. "Det har tvingat kapitaldisciplin på [prospekterings- och produktions]bolagen. Jag tror att vi är i en ny värld för investeringsfallet.”
Längre daterade oljeterminer innebär ett pris på cirka 20 dollar under det senaste, men Saudiarabien behöver ett oljepris på 60 till 80 dollar för att balansera sin budget, så investerare kanske gissar för lågt, säger Leggate. Lägg till $10 till baksidan av oljekurvan, och oljeaktier kan stiga ytterligare 40% till 90%, säger han. Hans toppval inkluderar
Occidental Petroleum
(ticker: OXY) och
APA
(APA), moderbolag till Apache. Båda har betydande skulder, men också tillräckligt med kassaflöde för att betala ner det, vilket kan locka till en högre värdering för aktier. Leggate gillar också
Exxon Mobil
(XOM) för sina stora amerikanska skifferinnehav. Skifferborrning är lättare att stoppa och starta än att borra efter stora konventionella fyndigheter på avlägsna platser, vilket ger flexibilitet.
Hur är det med elfordon och effekten på oljeefterfrågan? Matematiken är okomplicerad, säger Evercores Richardson. Det finns en miljard bilar världen över, med 90 miljoner till 95 miljoner sålda varje år. Anta att penetrationen av elbilar går från 4 % av försäljningen till 15 % år 2025 och till 30 % år 2030. Nedgången i oljeförbrukning på tre miljoner till fyra miljoner fat om dagen skulle mer än kompenseras av ökad efterfrågan på olja från ekonomisk tillväxt.
Ökningen av gröna investeringar har inte gjort mycket för att begränsa det nuvarande utbudet, men det har tvingat oljeproducenter att åta sig att begränsa produktionstillväxten, vilket har haft en viktig effekt på marknadspsykologin, säger Richardson. Investerare har under tiden värmt upp till avkastningen för oljeaktier, som, räknat med utdelningar och aktieåterköp, kan köra i höga ensiffriga procentsatser.
Richardson gillar också Occidental, och han uppgraderade nyligen
BP
(BP), vars aktier redan återspeglar aggressiva löften om att begränsa kolproduktionen, men inte de ljusa utsikterna för utdelningar och återköp, säger han. Hans andra favoriter är
ConocoPhillips
(COP) och Devon (DVN).
Devons fria kassaflöde ökade åttafaldigt år över år, till 1.1 miljarder dollar, under tredje kvartalet förra året, ett företagsrekord. Ungefär hälften av Devons prissäkring från förra året kommer att rulla av i år, vilket kan ge fritt kassaflöde ytterligare en gås.
Efter sammanslagningen med WPX Energy förra året tillkännagav bolaget en fast plus-rörlig utdelning. Den fasta delen är oinspirerande och gav nyligen mindre än 1 %. Men om den senaste rörliga betalningen är en indikation på framtida, kan aktieägarna få närmare 7 % totalt.
VD Rick Muncrief, som kom från WPX, har begränsat Devons produktionstillväxt till 5 % per år. "Vi är inte intresserade av tvåsiffrig tillväxt längre", säger han. Han hör liknande saker från kamrater. "Vi har haft några huvudförfalskningar där råvarupriserna ökat, bara för att se för mycket aktivitet. Jag tror att disciplinen kommer att hålla sig.”
Fonder med miljötema har länge överträffat aktiemarknaden genom att undvika olja och anamma teknik. Gör bra genom att göra gott, har de sagt. Men sådana fonder har gått dåligt hittills i år.
BofA:s Leggate förväntar sig att dessa fonder kommer att anta en mer nyanserad strategi för att omfamna oljebolag som tar itu med deras problem.
"Det är lätt att använda [miljövård] som en diskvalificering för en sektor som inte går bra", säger han. "Det är en mycket svårare diskussion när sektorn överträffar."
Skriva till Jack Hough på [e-postskyddad]. Följ honom på Twitter och prenumerera på hans Barron's Streetwise podcast.
Källa: https://www.barrons.com/articles/buy-oil-stocks-devon-energy-occidental-petroleum-51642796740?siteid=yhoof2&yptr=yahoo
Oljeproducenterna har ökat. Här är 5 aktier att borra i.
Den nya älsklingen på Wall Street är inte intresserad av robocars, kryptomining eller metaversen. Det är en oljeborrare från Oklahoma City med en gynnsam position i skiffer i västra Texas.
Devon energi
aktien har avkastat 181 % på ett år, vilket gör den till den enskilt bästa presterande i S&P 500. Du kunde inte skriva en större händelseutveckling på
Netflix
—vars 20% fall på fredag, förresten, gör det till en av indexets sämsta tremånaderspresterande.
För oljeinvesterare kan den plötsliga ankomsten av goda nyheter väcka frågan om dåliga nyheter är runt hörnet. Kanske inte, baserat på de senaste samtalen med Devons nya VD och ett par Wall Street-analytiker – deras bästa aktieval på ett ögonblick.
Energi var den sämst presterande sektorn på 2010-talet och tekniken den bästa. Men hittills i år leder energi tekniken med 23 procentenheter – den näst största spridningen i historien, enligt Bank of America Securities. Den påpekar att energisektorn förblir billig, med 11 gånger prognoser för framtida vinster, jämfört med ett genomsnitt på 17 gånger sedan 1986.
Oljan har fått ett lyft från förutsägelser om att pandemin har nått sin topp och att resandet snart kommer att ta fart. Texas råolja har ökat från 53 dollar per fat för ett år sedan till 85 dollar nyligen. Den senaste veckan uppskattade Internationella energiorganet att den globala oljeefterfrågan 2022 kommer att toppa prepandeminivåerna. En stor del av befolkningen kommer att ha fått Covid-19-immunitet i slutet av första kvartalet, genom infektion eller vaccination, och resestriktioner senare i år kan vara minimala, skrev det i en rapport.
Stephen Richardson, som täcker energi och kemikalier för Evercore ISI, säger att investerare som förväntade sig att oljeproducenter skulle bygga om magra lager har blivit överraskade av spridda produktionsutmaningar. Dessa inkluderar politisk oro i Libyen, protester i Kazakstan, sabotage i Nigeria och hotet om krig mellan Ryssland, en stor energiproducent, och Ukraina, en viktig knutpunkt för energitransitering.
Nyhetsbrev Anmälan
USA: s dagliga sammanställning
Få en sammanfattning av den senaste exklusiva online-täckningen från Barron, inklusive dagliga kolumner, funktioner om investeringsidéer och mer.
Doug Leggate, som leder energitäckning på BofA Securities, ser historien upprepa sig och Saudiarabien återtar kontrollen över prissättningen. I slutet av 1990-talet, inför ett fallande oljepris och en oseriös producent i Venezuela, översvämmade kungariket marknaden, sänkte oljepriset och tvingade fram omfattande produktionsnedskärningar och konsolidering. På senare tid har den oseriösa producenten från Saudiarabiens synvinkel varit amerikanska skifferborrare, så under den pandeminska nedgången producerade den för mycket för länge och tvingade fram en annan branschräkning.
"Denna machiavelliska strategi ... har fungerat," säger Leggate. "Det har tvingat kapitaldisciplin på [prospekterings- och produktions]bolagen. Jag tror att vi är i en ny värld för investeringsfallet.”
Längre daterade oljeterminer innebär ett pris på cirka 20 dollar under det senaste, men Saudiarabien behöver ett oljepris på 60 till 80 dollar för att balansera sin budget, så investerare kanske gissar för lågt, säger Leggate. Lägg till $10 till baksidan av oljekurvan, och oljeaktier kan stiga ytterligare 40% till 90%, säger han. Hans toppval inkluderar
Occidental Petroleum
(ticker: OXY) och
APA
(APA), moderbolag till Apache. Båda har betydande skulder, men också tillräckligt med kassaflöde för att betala ner det, vilket kan locka till en högre värdering för aktier. Leggate gillar också
Exxon Mobil
(XOM) för sina stora amerikanska skifferinnehav. Skifferborrning är lättare att stoppa och starta än att borra efter stora konventionella fyndigheter på avlägsna platser, vilket ger flexibilitet.
Hur är det med elfordon och effekten på oljeefterfrågan? Matematiken är okomplicerad, säger Evercores Richardson. Det finns en miljard bilar världen över, med 90 miljoner till 95 miljoner sålda varje år. Anta att penetrationen av elbilar går från 4 % av försäljningen till 15 % år 2025 och till 30 % år 2030. Nedgången i oljeförbrukning på tre miljoner till fyra miljoner fat om dagen skulle mer än kompenseras av ökad efterfrågan på olja från ekonomisk tillväxt.
Ökningen av gröna investeringar har inte gjort mycket för att begränsa det nuvarande utbudet, men det har tvingat oljeproducenter att åta sig att begränsa produktionstillväxten, vilket har haft en viktig effekt på marknadspsykologin, säger Richardson. Investerare har under tiden värmt upp till avkastningen för oljeaktier, som, räknat med utdelningar och aktieåterköp, kan köra i höga ensiffriga procentsatser.
Richardson gillar också Occidental, och han uppgraderade nyligen
BP
(BP), vars aktier redan återspeglar aggressiva löften om att begränsa kolproduktionen, men inte de ljusa utsikterna för utdelningar och återköp, säger han. Hans andra favoriter är
ConocoPhillips
(COP) och Devon (DVN).
Devons fria kassaflöde ökade åttafaldigt år över år, till 1.1 miljarder dollar, under tredje kvartalet förra året, ett företagsrekord. Ungefär hälften av Devons prissäkring från förra året kommer att rulla av i år, vilket kan ge fritt kassaflöde ytterligare en gås.
Efter sammanslagningen med WPX Energy förra året tillkännagav bolaget en fast plus-rörlig utdelning. Den fasta delen är oinspirerande och gav nyligen mindre än 1 %. Men om den senaste rörliga betalningen är en indikation på framtida, kan aktieägarna få närmare 7 % totalt.
VD Rick Muncrief, som kom från WPX, har begränsat Devons produktionstillväxt till 5 % per år. "Vi är inte intresserade av tvåsiffrig tillväxt längre", säger han. Han hör liknande saker från kamrater. "Vi har haft några huvudförfalskningar där råvarupriserna ökat, bara för att se för mycket aktivitet. Jag tror att disciplinen kommer att hålla sig.”
Fonder med miljötema har länge överträffat aktiemarknaden genom att undvika olja och anamma teknik. Gör bra genom att göra gott, har de sagt. Men sådana fonder har gått dåligt hittills i år.
BofA:s Leggate förväntar sig att dessa fonder kommer att anta en mer nyanserad strategi för att omfamna oljebolag som tar itu med deras problem.
"Det är lätt att använda [miljövård] som en diskvalificering för en sektor som inte går bra", säger han. "Det är en mycket svårare diskussion när sektorn överträffar."
Skriva till Jack Hough på [e-postskyddad]. Följ honom på Twitter och prenumerera på hans Barron's Streetwise podcast.
Källa: https://www.barrons.com/articles/buy-oil-stocks-devon-energy-occidental-petroleum-51642796740?siteid=yhoof2&yptr=yahoo