Oljetjänster och utrustningsföretag slank ner efter den senaste oljebusten, och det har lämnat dem ser magert ut när oljan slår igen. Den dynamiken kan vara bra för priser och marginaler under de kommande månaderna, och analytiker blir allt mer entusiastiska över aktierna.
Bolagen är inställda på att börja rapportera första kvartalets resultat denna vecka, med start på tisdag med
Halliburton (HAL). Andra stora namn i branschen inkluderar
Schlumberger (SLB) och
Baker Hughes (BKR), som kommer att rapportera intäkter senare i veckan. Det finns även flera mindre företag som rapporterar under de kommande två veckorna, bl.a
Patterson-UTI energi (PTEN),
Helmerich & Payne (HP)
Nästa oljefältslösningar (NEX) och
Liberty Oilfield Services (LBRT).
Företagen har gått bra i år, eftersom de äntligen ser att efterfrågan tar fart igen. Det sätter en hög ribba för inkomster. PHLX Oil Service Sector Index är upp 60% i år.
Alla de stora tjänsteföretagen har dragit ner personal och verksamhet under de senaste åren, en trend som ökat under pandemins djup. Oljebolagen var inte villiga att spendera på att borra nya brunnar när oljepriserna var låga, och bolagen ville inte längre ha ledig utrustning på sina balansräkningar.
Med priserna återhämta sig, är producenterna återigen ute efter att expandera, och de måste betala för att hitta rätt besättningar och utrustning. Citi-analytikern Scott Gruber skrev att "prissättningskraft för oljefältstjänster verkar inte bara på plats utan tar fart eftersom E&P vill undvika att förlora en effektiv besättning och undvika risken som följer med en ersättningsbesättning."
Medan de flesta börsnoterade producenter långsamt drar tillbaka produktionen för att tillfredsställa sina åtstramningsinriktade aktieägare, har privata operatörer snabbt lagt till riggar. Riggräkningen i USA är äntligen stiger i ett mer stadigt mönster, ett gott tecken för tjänsteföretagen.
Under mycket av oljerallyt som nu har varat i nästan två år har oljeserviceföretag släpat efter. Huvuddelen av varje ny dollar som tjänats in från borrning har gått till producenterna. Men Gruber tycker att balansen skiftar nu. "E&P-ekonomi har aldrig varit så bra i förhållande till oljefältsserviceekonomi", skrev han.
"Detta tyder på att den ekonomiska hyran inom skiffervärdekedjan i allt högre grad borde strömma till oljefältsföretag under de kommande kvartalen. Som sådan ser vi uppsidan till konsensusskattningar för många av de inhemska oljefältstjänsternas namn och skulle se till att dra fördel av eventuella svagheter i aktierna under vinsten som verkar drivas av faktorer på kort sikt.”
På grund av den dynamiken tror Gruber att Wall Street kan hamna överraskad av styrkan i intäkterna från
Halliburton, Patterson-UTI,
Helmerich & Payne, Nextier och Liberty.
Ändå ser andra analytiker potentialen för besvikelse. Försörjningskedjan för olja och gas har varit knepig, med stigande priser för stål, sand och andra nyckelkomponenter i processen. Och Covid-restriktioner runt om i världen under det första kvartalet kan få siffrorna att underväldigas, varnar Taylor Zurcher, analytiker på Tudor, Pickering, Holt & Co. Zurcher förväntar sig att investerare ska ägna stor uppmärksamhet åt företagsdiskussioner under andra halvåret. Han tror att nordamerikanska tjänsteföretag, som skulle inkludera företag som Patterson-UTI, är väl etablerade när de går in i intäkter.
Halliburtons intäkter borde sätta scenen. Företaget förväntas tjäna 34 cent per aktie på 4.2 miljarder dollar i intäkter, 22% mer än för ett år sedan, enligt FactSet.
Skriv till Avi Salzman på [e-postskyddad]