Oljeaktier närmar sig nya höjder. Det är dags att vara försiktig.

Textstorlek

Oljelagren närmar sig nivåer som inte setts på flera år eftersom priset på bränslet stiger och visar få tecken på att backa. Det är en farosignal.

Smakämnen

Energy Select Sector SPDR Fund

(ticker: XLE) ökade så mycket som 2.6% på måndagen innan den sjönk ner i rött när den bredare marknaden såldes kraftigare. Fonden, hem till oljeproducenter som

Chevron

(CVX) och oljeserviceföretag som

Halliburton

 (HAL), är upp 31% för året. I måndags nådde fondens aktiekurs strax över 77 dollar och närmade sig 78.91 dollar, en stängningsnivå den inte har nått sedan 2015. 

West Texas Intermediate råolja, riktmärket i USA, har stigit med knappt 60 % för året. Efterfrågan på olja förväntas växa i takt med att ekonomin studsar tillbaka från pandemin, och nu ökar Rysslands attack mot Ukraina uppgångarna. Marknaderna ser en stark möjlighet att västländer kommer att sanktionera rysk olja, vilket skulle minska mängden tillgänglig på den internationella marknaden och höja priset. 

Om det låter som ett bra tillfälle att investera i oljeplåstret, se upp. Oljelagren kan vara redo att implodera. 

För det första är terminsmarknaden i "backwardation", vilket är när priset på olja för leverans direkt, eller snart, är högre än för olja som ska levereras månader från nu. Futures på olja för leverans i juli 2023 handlas för $87, jämfört med $119.40 för aprilråolja. 

Det är vettigt. Ett stigande oljepris kan korrigera sig själv, eftersom konsumenter backar från att spendera på bensin för att skydda sina plånböcker. Ju högre priserna går, desto mer incitament har oljebolagen att utvinna fat ur marken, och desto fler brunnar som en gång var oekonomiska kan pumpas med vinst. Dessutom är centralbanker runt om i världen inställda på att höja räntorna för att bekämpa hög inflation över hela linjen, vilket kan få oljepriserna att sjunka genom att bromsa den ekonomiska tillväxten. 

Allt detta är ett dåligt recept för både oljeproducenter och tjänsteaktier. Oljeproducenter ser generellt lägre vinster när oljepriset faller, förstås. Och företag inom oljeservice är beroende av högre budgetar från producenterna, som kan investera mer för att sälja mer olja till det för närvarande högre priset, förklarade Bill Selesky en oljeanalytiker på Argus Research.

Förväntningar på högre budgetar förklarar årets 50%-stegring i Halliburton-aktien och en ökning på 32% i 

Schlumberger NV

(SLB), men om dessa budgetar inte kommer att förverkligas kan tjänstebestånden falla. Om oljeproducenter investerar mer, kan det ökade utbudet ytterligare sänka priset på olja, som redan förväntas sjunka. 

Den potentiella nackdelen ser dyster ut. Selesky säger att gruppen av aktier som han täcker kan falla med 40 %, att döma av de priser som aktierna sålde för ett år sedan, när oljepriset var mycket lägre. Oljefonden handlades för 53 dollar per aktie, cirka 30 % lägre än priset i måndags. Det beror mest på att för ett år sedan var priset på WTI-olja cirka 65 dollar per fat. 

Oljelagren kan kanske fortsätta att öka, men det finns gott om utrymme för dem att falla.

Skriv till Jacob Sonenshine på [e-postskyddad]