Om SWIFT-sanktioner går Biden och hans allierade på lina mellan att straffa Putin och skada sig själva

SWIFT-sanktionerna, avsedda att straffa utvalda ryska banker för invasionen av Ukraina, har tillkännagivits men ännu inte implementerats och det råder redan oro på de europeiska energimarknaderna. 

Priset på Uralolja, referensen för råolja som produceras i Ryssland, sjönk från bordet på onsdagen. Den såldes till en rabatt på 20 dollar per fat jämfört med priset på 114.25 dollar per fat för Brent, det europeiska riktmärket.

President Joe Biden är orolig för att ett avbrott i den ryska oljeproduktionen kan leda till USA och ge ett ovälkommet lyft till redan stigande bensinpriser. Den största Frågan när det gäller sanktioner är dock inte olja, det är Rysslands naturgas, som står för 40 % av EU:s försörjning. Även om det skulle lamslå Rysslands ekonomi, ett avbrott i naturgasen transporter skulle också få många européer att huttra i kylan.

När Biden-administrationen och dess motsvarigheter utarbetade Rysslands förvisning från SWIFT, en internationell meddelandetjänst för banker som håller betalningarna flytande, var de noga med att se till att energitransaktioner utelämnades. Sju ryska banker har begränsats från SWIFT, men Sberbank och Gazprombank, de finansiella institutionerna som hanterar Rysslands gasexportbetalningar, förblev orörda.

Biden och hans allierade i Västeuropa och Kanada går en hårfin gräns mellan att tillrättavisa den ryske presidenten Vladimir Putin för Ukrainas invasion och att skada sig själva genom att begränsa rysk energi. De har sagt att de fortfarande diskuterar ett heltäckande ekonomiskt krig mot Kreml genom att lägga till sanktioner mot olja och gas, och i sina offentliga uttalanden verkar Biden förbereda väljarna på möjligheten att ytterligare straff mot Ryssland kan skada dem också. . Om de allierade skulle gå så långt kan bero på hur långt Putin går med sitt krig.

"Presidenten, som arbetar med våra allierade, försöker införa ekonomiska sanktioner mot Ryssland som lägger smärta på den ryska ekonomin och minimerar effekterna på den amerikanska ekonomin", sa Cecilia Rouse, ordförande för Council of Economic Advisers, till NPR på onsdagen. "Som presidenten har sagt, vi kan verkligen inte förvänta oss att ta oss igenom det här, Ryssland har invaderat Ukraina, som är ett så allvarligt hot mot demokratin världen över, utan att det blir några kostnader här hemma."

I den geopolitiska matchningen av viljor hoppas västländerna kunna bevara en utträdesväg för Putin om han skulle besluta sig för att deeskalera militärt, säger Henning Gloystein, chef för energi, klimat och resurser på konsultföretaget Eurasia Group för politiska risker. Så världens finansmyndigheter behöver inte spela alla sina kort under veckan efter invasionen, och sparar för senare utökade sanktioner till fler banker, sedan kol och stål. Deras trumfkort, embargoing oil, skulle komma sist, om det skulle behövas, sa Gloystein.

"De är väldigt seriösa," sa Gloystein. Olja är "inte på bordet eller överhängande, men det diskuteras mycket mer öppet idag än för två dagar sedan. Men gas är den sista."

Om sanktionerna riktar sig mot olja kan det vara skadligt för väst. Ryssland exporterar dagligen 2.5 miljoner fat råolja till EU och en halv miljon till USA. Redan höga priser skulle gå högre, men om gapet fylls av andra alternativ, som att OPEC-medlemmar pumpar mer, skulle en brist på utbudet, åtminstone teoretiskt, kunna åtgärdas inom ett par månader.

Situationen är mycket mer akut med naturgas. Om den ryska försörjningen stängdes av kan det innebära energiransonering i Europa, något de flesta européer aldrig har upplevt. Den presumtiva NATO-medlemmen Finland och den nuvarande NATO-medlemmen Lettland får mer än 90 % av sin energi från Ryssland, vilket innebär att beredskapsplaner måste upprättas och logistiska hinder övervinnas innan länder hoppade in i sanktioner för naturgas, säger Daniel Tannenbaum, partner vid konsultföretaget Oliver Wyman som leder avdelningen för anti-finansiell brottslighet i Amerika.

"Det här handlar inte om att inte vara tillräckligt tuff," sa Tannenbaum. "Det finns ett pragmatiskt inslag i hur man värmer dessa länder." 

Under tiden har oljeindustrin börjat "självsanktionera" Ryssland. Under de senaste två dagarna BP, Shell, Equinor och till och med ExxonMobil
XOM
har övergett vidsträckta projekt i Ryssland som de hade slitit i årtionden för att uppnå. Generationer av vd:ar hade personligen förhandlat med Putin, och nu kastar de investeringarna åt sidan utan att köpare står i rad. Enbart Exxons affär värderas till 4 miljarder dollar.

För att undvika skyhöga energipriser kommer Ryssland att behöva tyglas utan att införa ett direkt embargo. Analytiker Michael Hsueh vid Deutsche Bank sa att oljan skulle kunna nå 170 dollar per fat om sanktionerna skulle stänga ner rysk export helt.

Society for Worldwide Interbank Financial Telecommunications, det fullständiga namnet på det globala kooperativet som övervakas av Belgiens nationalbank, skapades 1973 och förbinder mer än 11,000 ​​42 finansinstitut runt om i världen. Meddelandetjänsten sa att den registrerade ett dagligt genomsnitt på 1.5 miljoner meddelanden förra året, där Ryssland stod för XNUMX % av dem. De ryska bankerna som kommer att kastas från SWIFT är VTB, Bank Otkritie, Novikombank, Promsvyazbank, Bank Rossiya, Sovcombank och VEB.   

Sanktionerna följer en noggrant utarbetad plan utformad för att upprätthålla trycket på Ryssland samtidigt som man säkerställer att det offentliga stödet inte kommer att avta, säger James Angel, professor vid McDonough School of Business vid Georgetown University.

"Vi ser att skruvstädet sakta dras åt," sa Angel. "Det här är en mycket hög nivå av internationell aktivitet och du vill inte nödvändigtvis skjuta all din ammunition på en gång eftersom en lägre nivå kan vara effektiv. Om du spränger rörledningarna nu fryser Europa i vinter och du kan förlora mycket av det offentliga stödet för antiryska handlingar.”

Med ytterligare rapportering av Chris Helman