On The Horizon For Solar: A Vertical Software Decacorn

Året är 2015. Du är en klimatmjukvaruentreprenör fokuserad på en hållbar teknologivertikal som sol, vind, batterier, energieffektivitet, kolavskiljning eller någon annan nymodig industri som en riskkapitalist förmodligen inte har hört talas om tidigare. Du sätter på dig ett modigt ansikte, packar ihop ditt pitchdäck och vandrar längs Sand Hill Road ... bara för att återvända utan en enda riskdollar för att finansiera ditt företag.

Snabbspola framåt till 2022. Riskkapitalister har idag vaknat till potentialen med klimatteknik. Mer än 87 miljarder dollar flödade till klimatteknik bara förra året. De hinder som investerare citerade för flera år sedan – begränsad marknadsstorlek, fragmenterad kundbas med lång svans, trångt konkurrenskraftigt leverantörslandskap och välfinansierade FoU-ansträngningar för mjukvara från etablerade företag, för att nämna några – spåras nu ur av framväxande klimatmjukvara företag.

På Energize är vi särskilt positiva när det gäller mjukvara för vertikal klimat. Som Larry Fink från BlackRock sa i sitt årliga brev, kommer de nästa 1,000 XNUMX enhörningarna att vara gröna energibolag. För att ta det ett steg längre, tror vi under de kommande fem åren kommer ett decacorn att dyka upp i mjukvara för vertikal solenergi.

Den vertikala mjukvaruspelboken

Historia ger företräde för vertikala mjukvarupionjärer som skalar till 10 miljarder USD+ i företagsvärde och hundratals miljoner i årliga återkommande intäkter (ARR). Veeva Systems är exemplet inom vertikal programvara. Veeva är en vertikal programvara för $30B+ som riktar sig till den traditionellt sömniga biovetenskapsindustrin. Veevas första produkt, Commercial Cloud, var ett system för hantering av kundrelationer inom läkemedelsindustrin. Veeva utnyttjade sin biovetenskapliga data och distributionsstyrka för att lansera en andra produkt, Vault, för att hjälpa läkemedelsföretag med innehållshantering.

Veeva projicerar 3 miljarder dollar i årliga intäkter och 1 miljard dollar i operativt kassaflöde till 2025 – en otrolig stor skala för ett vertikalt mjukvaruföretag byggt metodiskt under 15 år – men ändå bara på en marknadsandel på 25 procent om Veevas egen totala adresserbara marknad (TAM) ) uppskattningen är sann.

Spelboken?

· Inrikta dig på en ny eller underbetjänad marknad, konkurrera ut befintliga operatörer och "rippa och ersätta" kundbyggd programvara. Den bästa vertikala mjukvaran accelererar en kunds egna intäkter och vinst.

· Cementera en produktledd konkurrensfördel för att skapa kunddistribution och en datavallgrav.

· Lansera nya produkter som utnyttjar denna datavallgrav för att vända sig till nya användare inom dina kunder, vilket driver kontoexpansion och ytterligare klibbighet.

· Slutligen, genom att erbjuda flera produkter, bygg en intäkts-"lagerkaka" med överlägsen livstidsvärde (LTV) och kundförvärvskostnad (CAC) dynamik.

En framgångsrik vertikal mjukvaruverksamhet är en kapitaleffektiv kassaflödesmaskin med hög marginal, som kan utnyttja operativa kassaflöden för att söka ytterligare tillväxtvägar, såsom M&A, intäktsgenerering för data, fintech-erbjudanden och mer.

Solar + vertikal programvara: En seismisk match

Från och med 2020 identifierar Bessemer Venture Partners en tiofaldig ökning av vertikalt marknadsvärde för programvara under det senaste decenniet till sammanlagt 10 miljarder USD. Traditionella, mindre sexiga industrier har till stor del bidragit till den tillväxten – företag som Procore, ett byggföretag och Service Titan, en leverantör av hemunderhållstjänster är två utmärkta exempel, båda vertikala mjukvarujättar med ett företagsvärde på 653 miljarder USD+.

Men vertikal programvara skrapar bara på ytan av dess potential att skapa värde för helt nya, framväxande industrier. Sol, vind, batterier, laddning av elfordon, byggnadselektrifiering, elnätsförvaltning, jordbruk, konstruktion, kolavskiljning och koldioxidmarknader representerar alla hållbara industrier som bokstavligen byggs upp från grunden. På Energize ser vi en stark potential att bygga en vertikal mjukvaruvinnare (eller vinnare!) på var och en av dessa målmarknader, och vi är särskilt positiva till solenergimarknadens sannolikhet på kort sikt att producera en decacorn.

Solcellsindustrin visar flera lovande egenskaper som är föregångare till vertikal mjukvaruframgång. Bessemer Venture Partners "Tio lärdomar från ett decennium av vertikala mjukvaruinvesteringar" ger en utmärkt grund för de villkor som blivande vertikala mjukvaruentreprenörer bör identifiera när de utvärderar målbranscher. Vi har identifierat sju medvindar som stärker fallet för vertikal solenergiprogramvara att skjuta i höjden under det kommande decenniet:

Kapitalet rusar in i mjukvara för solenergi. Enligt vår beräkning har solenergimjukvara eller mjukvaruaktiverade privata företag samlat in mer än 1 miljard dollar i venture- och tillväxtkapitalfinansiering under de senaste två åren. Marknadskonsolideringen accelererar, med nästan 1.5 miljarder USD i transaktioner med solenergiprogramvara under de senaste 24 månaderna. Varför? Den ekonomiska möjligheten i solenergimjukvara är mycket större än de flesta inser.

Solarmjukvara är en $3 miljarder TAM i USA och $19 miljarder internationellt till 2025. Under de kommande tre åren förväntas den amerikanska solenergiindustrin generera totala intäkter mellan $20 och 30 miljarder för bostäder, kommersiella och allmännyttiga solenergi. USA kommer att anställa 343,000 XNUMX solarbetare och globalt representerar mer än sex miljoner solenergijobb en robust pool av potentiella användare som skulle ha oerhört nytta av dedikerade vertikala mjukvaruverktyg.

I snabbväxande industrier med teknik framåt varierar programvaruutgifterna som procent av intäkterna från 10 till 15 procent i genomsnitt. Vår erfarenhet är att solenergi inte är annorlunda. Vi uppskattar att privata fristående mjukvaruföretag för solenergi kommer att generera 250 miljoner USD i årliga återkommande intäkter 2022, med de flesta intäkterna koncentrerade till Nordamerika. Potentialen på kort sikt för accelererad användning av solenergiprogramvara är enorm!

Gör matte, och det är oundvikligt att en solenergi programvara decacorn är nära horisonten. Ett unikt mjukvaruföretag för solenergi med fem procents marknadsandel skulle kunna nå 1 miljard dollar i årliga återkommande intäkter över tiden. Värderat konservativt till ett företagsvärde multipla 10x, ett fristående solprogramvaruföretag som överstiger 10 miljarder dollar i företagsvärde, inte bara möjligt, utan troligt. På en marknad mogen med konkurrenskraftiga mjukvaruföretag är frågan inte om, inte när, utan vem!