Jeremy Grantham är en av Wall Streets mest respekterade investerare.
Medgrundare av Boston kapitalförvaltare GMO är välkänd för att ha förutspått Japans tillgångsprisbubblan på 1980-talet, dot-com-bubblan i slutet av 90-talet och till och med USA:s bostadsexplosion som kom före finanskrisen 2008.
Nu hävdar den 83-årige Wall Street-veteranen att trots börsens strider i år har ekonomins verkliga nedgång ännu inte kommit. Grantham har varnat för en bryggning "superbubbla", och han säger att det ännu inte kommer.
På en onsdag forskningsanteckning, noterade investeraren att aktier förblir "mycket dyra" och hög inflation som ekonomin upplever nu har historiskt sett lett till att deras värderingar har krympt. Han hävdade också att de globala ekonomiska "grunderna" har börjat "försämras enormt" de senaste månaderna, och pekade på Covid-19-låsningar i Kina, den energikrisen i Europa, globalt osäker livsmedelsförsörjning, Federal Reserve räntehöjningar, och bromsa statliga utgifter över hela världen.
"Den nuvarande superbubblan innehåller en aldrig tidigare skådad blandning av övervärdering av tillgångar (med obligationer, bostäder och aktier som alla är kritiskt överprisade och nu snabbt tappar fart), råvarukock och Fed-hökism", skrev Grantham. "Varje cykel är olika och unik - men varje historisk parallell tyder på att det värsta är att komma."
Grantham har konsekvent hävdat att Federal Reserves och andra centralbankers lösa penningpolitik, inklusive nära nollräntor och kvantitativa lättnader, hjälpte till att skapa en "superbubbla" i tillgångspriser över hela världen under det senaste decenniet, vilket ledde till en era av investerareufori. Och när eufori blir vanligt är det oftast en kollaps runt hörnet, hävdar han.
Grantham köper inte heller tanken att aktieuppgången i somras markerade starten på en ny tjurmarknad, och noterar att "superbubblor" historiskt sett har präglat korta marknadsrallyn.
"Superbubblor är händelser olik alla andra: Även om det bara finns ett fåtal i historien för investerare att studera, har de tydliga drag gemensamt", skrev han. "En av dessa egenskaper är björnmarknadsrallyt... Sommarens rally har hittills passat perfekt in i mönstret."
Hans kommentarer återspeglar uttalanden från flera Wall Street-veteraner, inklusive Morgan Stanleys investeringschef Mike Wilson, som har hävdat att björnmarknadsrallyt är inget annat än en fälla" för vilseledande investerare sedan juni (även om Wilson slutar med att kalla marknaden en bubbla).
Grantham fortsatte med att förklara de typiska stadierna som superbubblor går igenom när de kollapsar, och noterade att den nuvarande ekonomiska miljön ser väldigt lik ut det historiska mönstret.
”Först bildas bubblan; för det andra inträffar ett bakslag, precis som det gjorde under det första halvåret i år, när någon rynka i den ekonomiska eller politiska miljön får investerare att inse att perfektion trots allt inte kommer att vara för evigt, och värderingarna tar ett halvt steg tillbaka . Sedan är det det vi just har sett – björnmarknadsrallyt. För det fjärde och slutligen försämras fundamenta och marknaden faller till en låg nivå”, skrev han.
Grantham utvecklade också hur stigande inflation var den viktigaste drivkraften bakom börsnedgångar under första halvåret, men fallande företagsvinstmarginaler kommer att vara den främsta orsaken till förluster fram till december. Han avslutade dock sin forskningsanteckning med en viktig varning om sin förutsägelse.
"Om björnmarknaden redan har upphört, skulle parallellerna med de tre andra amerikanska superbubblorna – så långt så konstigt i linje – vara helt brutna. Detta är alltid möjligt. Varje cykel är annorlunda, och varje regeringssvar är oförutsägbart”, sa han. "Men ... om historien upprepar sig kommer pjäsen återigen att bli en tragedi. Vi får hoppas på en mindre den här gången."
Den här historien visades ursprungligen på fortune.com
Källa: https://finance.yahoo.com/news/one-wall-street-best-bubble-211330123.html