Åsikt: Bevisen för en ny tjurmarknad för aktier hopar sig snabbt

På aktiemarknaden fortsatte teman som först dök upp under andra halvåret 2021 under första halvåret 2022. Även om S&P 500 Index
SPX,
-1.29%
stängde på en rekordnivå på årets första handelsdag, förhållandena under ytan försämrades. Som ett resultat gjorde alla rallyförsök i mars och maj lite för att störa den förändringen. 

När aktierna slocknade i mitten av juni och avslutade första halvlek djupt i minus – men utanför de låga nivåerna – fanns det ett visst hopp om att en mer hållbar studs skulle komma.

För att hjälpa till att ge perspektiv och minska känslan av att förändring plötsligt är över oss, har vi satt ihop en checklista för "Bull Market Re-Birth". 

Läsa: Den här regeln med ett perfekt resultat säger att aktiemarknaden inte har nått botten, säger Bank of America

Tanken var att se bortom prisåtgärder på ytan och fokusera på bevis på att ett varaktigt skifte kan ske. När vi diskuterade checklistan i detta utrymme förra månaden, vi hade just sett flera dagar med bättre än 9-till-1 uppsida kontra nedsida volym på New York Stock Exchange. Detta var det första kriteriet på vår checklista som blev positivt. Men som vi sa då: "Det fanns fortfarande mer att göra." 

Dagarna och veckorna som följde har tillfört ny information och har uppfyllt fler av kriterierna på vår checklista. I slutet av juli steg andelen S&P 500-aktier som stängde på nya 20-dagars toppar över 55 %. Detta avfyrade den första signalen om bredd i vårt arbete sedan juni 2020. 

Vi ser inte på breddsträvanden som enstaka händelser, utan som att identifiera gynnsamma risk-och-avkastningsmiljöer – vi kallar dem breddstegsregimer – som varar i ett år. Inte bara är närvaron av en breddkraftsregim typiskt hausse, utan frånvaron av en sådan kan vara en utmaning för marknaden.

S&P 500 tappade 3 % under perioden mellan utgången av den sista breddeffektsregimen (juni 2021) och förra månadens bredddragningssignal. Russell 2000 och Value Line Geometric Index sjönk vardera mer än 15 % under den perioden.

Förbättring i augusti

När kalendern övergick till augusti såg vi fler bevis på förbättringar. Vi började se fler aktier som gjorde nya 52-veckors högsta än 52-veckors lägsta. Först var det en eller två gånger om dagen. Nu har det varit tillräckligt för att för första gången sedan november vända trenden i vår nya netto A/D-linje (avance/nedgång) positiv.

Augusti har nu haft lika många dagar med fler nya toppar än dalar jämfört med årets första sju månader tillsammans - och månaden är inte över. 

Ibland, även när du letar efter det, sker förändring långsamt, och då på en gång.

Vi ser också en förändring i veckodata. Efter 37 veckor i rad med fler nya låga än nya toppar, var förra veckan den första veckan 2022 där ny-höglistan var längre än ny-låglistan. Det dröjde till augusti.

Detta bringar vår checklista till fyra av fem uppfyllda kriterier. Den ensamma uthållningen är vår riskindikator för korsande tillgångar. De kortsiktiga och medellånga versionerna har flyttat till "risk på" territorium, men versionen i vår checklista har ett långsiktigt fokus. Medan "risk-on"-tillgångar ligger långt nere i förhållande till sina "risk-off"-motsvarigheter, behövs mer förbättringar för att tydligt signalera "risk på" ledarskap. 

Vårt tillvägagångssätt har aldrig varit att försöka kalla toppar eller fånga bottnar. Jag är mer intresserad av att luta mig in i trenderna som stöds av bevisens vikt. De senaste två åren har lärt många av oss att inte helt avskriva något som omöjligt bara för att det aldrig har hänt förut.

Marknaderna rör sig sällan i raka linjer, men med tanke på de data vi har i handen, ser uppgången från junis lägsta nivåer ut som att den har vad som krävs för att stanna kvar ett tag. 

Willie Delwiche är investeringsstrateg på All Star Charts, där han leder ASC+Plus-tjänsten som är designad för finansproffs. Följ honom vidare Twitter.