Åsikt: Fem energibolag ser hausseartade aktieköp från sina egna chefer

I en pressträff förra veckan förutspådde han Brent-råolja
BRN00,
+ 0.18%
kommer i genomsnitt 100 dollar per fat nästa år och handla så högt som 110 dollar. Brent handlades nyligen för 77 dollar per fat. Blanch tror West Texas Intermediate råolja
CL.1,
-0.49%
kommer i genomsnitt $94 nästa år, jämfört med de senaste nivåerna på omkring $72. Jag ska berätta varför detta är vettigt nedan.

Mer om energiinvesteringar: Dessa investerare förväntar sig mer vinster för olje- och gasaktier

Vid värdering, trots de stora vinsterna, är energiaktier billiga.

"De här aktierna är inte dyra på något sätt", säger Ben Cook, som förvaltar Hennessy Energy Transition Investor-fonden
HNRGX,
-0.75%.

Stora prospekterings- och produktionsbolag handlades nyligen till 3.7 gånger EBITDA (vinst före räntor, skatter, avskrivningar och amorteringar). Historiskt har de handlat mellan fyra och sex gånger, säger Cook. Energiaktier utgör 5 % av S&P 500
SPX,
+ 0.47%
— Det är långt under genomsnittet på 8 % under de senaste 10 åren.

"Det finns fortfarande pengar som kan komma tillbaka till sektorn", säger han.

Cook är värd att lyssna på eftersom hans Hennessy-fond slår konkurrenterna i energiaktiekategorin med 6 procentenheter årligen under de senaste tre åren, enligt Morningstar.

Detta stöder också värderingsfallet: Bank of Americas Blanch tvivlar på att oljan kommer att falla mycket härifrån. Han säger "$80 är de nya $60 för Brent," en referens till $60-botten i Brent-handelsintervallet under de senaste åren. Blanch citerar produktionskvotnedskärningar av OPEC+ och Biden-administrationens åtagande att börja återfylla den strategiska petroleumreserven om WTI faller under 80 dollar per fat.

I den stora bilden tror Blanch att oljeanvändningen per dag kommer att växa med 1.55 miljoner fat på en bas på cirka 99.6 miljoner fat per dag (BPD) i år. Han tror att efterfrågan kommer att nå 102.4 miljoner BPD under fjärde kvartalet nästa år, och att utbudet kommer att kämpa för att hänga med.

Här är fem skäl till varför ett underutbud av råolja kommer att gynna investerare som äger aktier i oljebolag.

1. Kina kommer att öppna igen

Kinas ekonomi kommer att ta fart när nollcovid-politiken lättas och regeringen erbjuder stimulans, säger Blanch. "Kina måste öppna igen eftersom USA och Europa kommer att vara i recession eller nära den. Så Kina kommer att möta en tuff tid eftersom det har levt på den europeiska och amerikanska efterfrågan, säger han. Återöppning skulle öka Kinas oljeefterfrågan med 5%.

2. Federal Reserve kommer att pivotera under det första kvartalet

Om Blanch har rätt och Fed backar på räntehöjningar under de kommande fyra månaderna, skulle det vara hausse för den globala ekonomin. Hans oljeprognos antar en global BNP-tillväxt på 2.4 % nästa år. Tillsammans med den globala befolkningstillväxten kommer detta att stödja efterfrågan på olja.

3. Kapaciteten är knapp

Kalla upp det till en kronisk underinvestering i energi, säger Steve Schuster, en penningförvaltare på Bridge Street Asset Management som har varit positiv med energiaktier hela året. "Det har inte varit tillräckligt med utveckling i pipelinen."

Blanch säger att OPEC+ är 3.4 miljoner BPD under sina produktionsmål, "ett tydligt tecken på att OPEC+ har begränsad förmåga att möta stigande efterfrågevolymer." Han noterar att Saudiarabien och Förenade Arabemiraten tillsammans har mindre än en miljon BPD i reservproduktion. 

För att göra saken värre släpar investeringar i ny kapacitet. Blanch uppskattar att det kommer att nå 400 miljarder dollar i år. Det är lågt, historiskt sett. Förra gången oljan var i genomsnitt mer än 100 dollar per fat 2014 var den siffran 761 miljarder dollar för året. "Det globala antalet riggar är nu hälften så känsligt för oljepriserna än det brukade vara. Historiskt sett har perioder med mycket låg ledig kapacitet varit förknippade med högre oljepriser än genomsnittet, säger Blanch.

4. Lagren är fortfarande låga

OECD:s petroleumlagren ligger på 3.96 miljarder fat. Det är den lägsta nivån för den här tiden på året sedan åtminstone 1986. "Det kommer inte att krävas mycket för att oljepriserna ska gå upp", säger Blanch.

5. USA kommer inte till undsättning

Amerikanska skifferföretag har varit swing-producenterna när oljepriserna steg. Men det får inte hända igen den här gången. Amerikanska producenter brändes flera gånger under det senaste decenniet genom att göra detta. Nu är mantrat finansiell disciplin och att återföra pengar till aktieägarna via utdelningar och återköp.

Det tänkesättet kommer att fortsätta, säger Cook. Dessutom är det en utmaning att öka produktionen på grund av brist på utrustning och arbetskraft och de stigande kostnaderna för arbetskraft och förnödenheter. De genomsnittliga riggdagarna ökade med nästan 50 % i år och material som stålrör har ökat med över 300 % sedan början av 2020, säger Blanch.

Han säger också att USA:s lager av skifferproduktion har sjunkit till ett utbud på 10 år. "Dubbelborrning sänker lagret till fem år, och sedan är ditt företag över", säger han. Och skiffern som blir kvar är mindre produktiv. "USA är inte längre swingproducenten", avslutar Blanch.

Aktier

Ett enkelt sätt att få exponering är att köpa aktier i en energifond som Cook's Hennessy Energy Transition Investor eller en stor, bred ETF från sådana som State Street Global Advisors
XLE,
-0.92%
eller Vanguard
VDE,
-1.02%.

Men om du gillar att äga aktier kan det ofta löna sig att följa insiders inom energi. Jag föreslog Empire Petroleum Corp.
EP,
-1.37%
i mitt aktiebrev, Brush Up on Stocks (länken finns i bio nedan) i intervallet $9 den 15 juli 2022, och inom fyra månader var det upp 82%, jämfört med 34% för Vanguard Energy Index Fund ETF .

Ny fästningsenergi
NFE,
-2.77%
var upp 395 % sedan jag föreslog det den 23 juni 2019, i början av december, jämfört med 73 % för Vanguard-fonden. Jag gillar fortfarande och äger de namnen. Men jag skulle hellre föreslå energinamn med färska insiderköp närmare nuvarande nivåer.

Energiöverföring LP

• Distributionsutbyte: 8.5 %.

• Börsvärde: 38.7 miljarder dollar.

• Insiderköp: Energy Transfer LP
  ET,
  -1.68%
  styrelseordförande och medgrundare Kelcy Warren köpte partnerskapsenheter för 73 miljoner dollar till priser upp till 12.39 dollar under de senaste tre månaderna.

Detta kommanditbolag inom energitransport i mellanled drar nytta av ökad efterfrågan på naturgas i USA och utomlands. Den har också en Lake Charles anläggning för flytande naturgas som kan bli klar för drift under de kommande månaderna, säger Cook.

Texas Stillahavsland

• Direktavkastning: 0.47%.

• Börsvärde: 20 miljarder dollar.

• Insiderköp: En stor ägare som heter Horizon Kinetics Asset Management fortsätter att köpa istället för att sälja på en fenomenal aktiestyrka.

Texas Pacific Land Corp
TPL,
-1.04%
aktien har stigit 44% sedan jag föreslog det i detta fondförvaltarprofil kolumnen till cirka 1,800 360 USD i mitten av september, fem gånger mer än energi-ETF:er. Det har ökat med 2020 % sedan jag först föreslog det i mitt aktiebrev i augusti XNUMX, mer än dubbelt så mycket som energifonder. Men det ser fortfarande värt att köpa.

Texas Pacific Land äger en hel del fastigheter i den energirika Permian Basin i västra Texas. Dess energitillgångar är 100 % uthyrda, men än så länge har bara 7 % utvecklats så potentialen är enorm, säger James Davolos från Kinetics Market Opportunities
KMKNX,
-1.09%
och Kinetics Paradigm
WWNPX,
-1.02%
medel.

Samtidigt undervärderar investerare företagets intäkter från royalties på utvecklingsrättigheter som hyrs ut till företag som Occidental Petroleum Corp.
OXY,
-1.38%,
ConocoPhillips
POLIS,
-2.33%
och Chevron
CVX,
-0.20%,
säger Davolos.

Comstock resurser

• Direktavkastning: 2.5 %.

• Börsvärde: 3.9 miljarder dollar.

• Insiderköp: Ett kluster av insiders inklusive VD:n köpte aktier för över 2.5 miljoner USD till priser upp till 19.50 USD i september.

Comstock Resources Inc.
CRK,
-4.42%
är en naturgasproducent i Haynesville-skiffern i norra Louisiana och östra Texas, en fördel eftersom detta ligger nära Gulf Coast LNG-exportanläggningar.

WeatherBell Analytics förutspår en kallare vinter än normalt i år. Detta skulle stödja naturgaspriserna på kort sikt. Men en risk är att Blanch tror att naturgaspriserna kommer att falla till 4.50 USD per MMBtu för året 2023 när utbudet växer för att möta efterfrågan.

Det här scenariot kanske redan är prissatt. Aktien är billig, säger Schuster. Det handlas för ett företagsvärde till 2023 skuldjusterat kassaflödesförhållande på 3.2, jämfört med 4 i en grupp av fem amerikanska medelstora naturgasbolag som omfattas av Stifel. Dallas Cowboys ägare och oljemagnat Jerry Jones är den största aktieägaren.

Black Stone Minerals LP

• Distributionsutbyte: 10 %

• Marknadslock: $ 3.9 miljarder

• Insiderköp: VD Tom Carter har köpt aktier för 2.6 miljoner dollar till priser upp till 19.50 dollar.

Black Stone Minerals LP
BSM,
-2.84%
är i första hand en naturgasproducent med innehav i 41 stater och alla större bassänger, inklusive Haynesville och Permian Basin. Produktionen under tredje kvartalet ökade med 23 % i följd och nettovinsten ökade med 9 % till 168.5 miljoner USD. VD Tom Carter förväntar sig uppföljning. "Vi är exalterade över momentumet som går in i det fjärde och nästa år," sa han på det tredje kvartalet. Han backade upp detta med enorma insiderköp på aktiestyrka, en hausseartad signal i analys av insiderköp.

Tidvatten

• Direktavkastning: ingen.

• Börsvärde: 1.6 miljarder dollar.

• Insiderköp: En storägare köpte 11 miljoner dollar till priser upp till 30.34 dollar i november.

Tidewater Inc.
TDW,
+ 0.52%
hyr fartyg för offshore produktion och utveckling. Inköpet gjordes av en investerare vid namn Robert Robotti som enligt min erfarenhet är en solid energisektoranalytiker. Sekventiellt ökade försäljningen under tredje kvartalet med 17 % till 192 miljoner dollar, delvis på grund av ett förvärv. Prissättningen och flottans utnyttjande förbättrades. Det fria kassaflödet blev också positivt.

"Offshore-fartygsindustrin hade nått en vändpunkt", sa VD Quintin Kneen på det tredje kvartalets resultatsamtal.

Michael Brush är kolumnist för MarketWatch. Vid tidpunkten för publiceringen hade han långa befattningar i EP och NFE. Brush har föreslagit EP, NFE, ET, TPL, CRK, BSM och TDW i sitt aktienyhetsbrev, Borsta upp på lager. Följ honom på Twitter @brushstocks.