Åsikt: Det är dags att köpa försäljningen i energiaktier, börja med dessa fyra namn

Detta är en möjlighet för alla som missade energirallyt. Anledningen: Ogrundade farhågor driver nedgångarna.

"Det kommer mera? Vi tror inte det, säger Ben Cook, expert på olje- och gassektorn som förvaltar Hennessy Energy Transition Fund
HNRIX,
-1.91%
och Hennessy Midstream Fund
HMSFX,
-1.97%.

Cook och jag var senaste hausse på energi tillsammans i november 2021. Efter lite volatilitet och sidledsåtgärder fortsatte XLE och XOP att öka med 52% till 58% på åtta månader.

Nu tyder tre faktorer på ytterligare ett starkt steg framåt för energinamnen, anser Cook: anständiga underliggande fundamenta, bra värderingar och solida kassaflöden. Goldman Sachs förutspår energiaktier med stora bolag kommer att öka med 30 % eller mer under slutet av året och att deras köpvärderade aktier kan öka med 40 % eller mer.

Kom bara ihåg, ingen kan någonsin kalla den exakta botten på marknaden eller en grupp. Det här är inte en satsning på gården för omedelbar rikedom.

Här är en närmare titt.

1. Gynnsamma grunder

USA:s prospekterings- och produktionslager har fallit så mycket att de prissätter förväntningar på 50 till 60 dollar per fat för West Texas Intermediate
CL.1,
+ 4.24%,
säger Cook, ner från runt 100 dollar nu. "Vi tror att priserna på aktier är mer allvarliga än vad som för närvarande återspeglas i marknadsfundamenten", tillägger han.

Faktum är att 2023-terminskurvan för WTI föreslår 88 dollar per fat olja nästa år.

Priserna för framtida leveranser är notoriskt ombytliga. Men denna oljeprisprognos på $88 för WTI är i linje med Goldman Sachs "mid-cycle" oljeprisprognoser på $85 för WTI och $90 för Brent. Det är också vettigt av följande skäl.

Tillgången är begränsad. Det beror på att oljebolagen har underinvesterat i prospektering och produktionsutveckling. Detta hjälper till att förklara varför lagren nu avsevärt ligger under historiska säsongsnormer.

"Med en mycket liten försörjningskudde tillgänglig kan varje ytterligare störning av producerade volymer, antingen geopolitiska eller stormrelaterade, leda till att prissättningen blir betydligt högre", säger Cook.

Mer: Amerikansk olja har ramlat — Vad det säger om rädsla för lågkonjunktur och trånga råoljetillgångar

Plus: USA:s råoljelager har sannolikt minskat i de senaste uppgifterna från energidepartementet, säger analytiker

Efterfrågan kommer att hänga kvar. De hotande utsikterna till lågkonjunktur har drabbat energikoncernen hårt. Men detta kan vara en falsk rädsla. Medan en lågkonjunktur skulle sänka efterfrågan i USA och Europa, kommer efterfrågan att växa i Kina eftersom det fortsätter att lyfta restriktioner för covid-låsning.

Dessutom är lågkonjunktur inte ens nödvändigtvis i korten. "Även om oddsen för en lågkonjunktur verkligen ökar, är det för tidigt för oljemarknaden att ge efter för sådana bekymmer", säger Damien Courvalin, chef för energiforskning och senior råvarustrateg på Goldman Sachs. "Vi tror att detta steg [i energisektorsaktier] har överskridit."

Den globala ekonomin växer fortfarande, och efterfrågan på olja växer ännu snabbare på grund av återöppningen i Asien och återupptagandet av internationella resor, konstaterar han.

"Vi har en grundsyn på att en lågkonjunktur kommer att undvikas", säger Ruhani Aggarwal från JP Morgans globala råvaruforskningsteam. Banken sätter oddsen för recession under de kommande 12 månaderna till 36%.

Rysk olja fortsätter att flöda. Trots välgrundad upprördhet över Rysslands invasion av Ukraina har Europeiska unionen inte varit riktigt effektiv på att hålla ryskt utbud från marknaden. Europa köper fortfarande rysk olja, och eventuella brister i efterfrågan där kommer att kompenseras genom köp i Kina och Indien.

Europas senaste plan är att sätta pristak för att begränsa ekonomiska vinster från Ryssland. Det är inte klart hur detta kommer att fungera. Men det kan slå tillbaka. I ett värsta scenario hämnar Ryssland och minskar produktionen tillräckligt för att skicka olja till 190 dollar per fat, skriver Natasha Kaneva från JP Morgans globala råvaruforskningsteam. "Ryssland hade redan visat sin villighet att hålla tillbaka leveranser av naturgas till EU-länder som vägrade att uppfylla betalningskrav", säger Kaneva.

2. Värderingar

Mätt som företagsvärde till förväntade kassaflöden är energigruppen den billigaste sektorn där ute nu, säger Hennessy's Cook.

3. Fritt kassaflöde

Amerikanska energibolag fortsätter att lämna tillbaka massor av kontanter till aktieägarna via utdelningar och återköp, konstaterar Cook. Detta kommer att stödja aktiekurserna.

Det fria kassaflödesavkastningen (kassaflödet dividerat med aktiekursen) för energibolagen i S&P 500 är högre än för någon annan S&P-sektor. Baserat på konsensusanalytikers uppskattningar för 2022 kommer amerikanska energibolag att generera en avkastning på 15 % fritt kassaflöde, och prospekterings- och produktionsbolag kommer att generera 20 % fritt kassaflödesavkastning, säger Cook.

Dessa siffror bekräftar gruppens billighet.

Detta diagram från Goldman Sachs visar att alla jämförbara försäljningar de senaste åren har varit köpmöjligheter, givet de underliggande haussefaktorerna.

Favoritföretag

Cook pekar ut dessa tre företag som favoriter.

Exxon Mobil

Ett blåmärkt energinamn, Exxon Mobil
XOM,
+ 4.00%
har en diversifierad affärsmodell som dämpar aktievolatiliteten, säger Cook. Det är en producent, så energiprisuppgångar stödjer aktien.

Men det har också en petrokemisk division som gör petroleumbaserade material som polyeten som används i plastprodukter som matbehållare. Denna verksamhet kan kompensera den negativa effekten från svaga energipriser.

Den har också en verksamhet för flytande naturgas som exporterar LNG från USA. Denna division gynnas av den kraftiga ökningen av LNG-priserna i Europa och Asien kopplat till den ryska naturgasförsörjningen.

EOG Resurser

Denna amerikanska energiproducent
EOG,
+ 4.75%
har några av skifferbassängerna av högsta kvalitet i landet, säger Cook. Detta ger EOG en kostnadsfördel gentemot kollegor och det stödjer ett starkt kassaflöde. EOG har också en bra erfarenhet av att leverera produktivitetsvinster i brunnar och kostnadsminskningar.

Cheniere energi

Som Exxon, detta Louisiana-baserade företag
LNG,
+ 6.35%
exporterar LNG till Europa och Asien. Så även den gynnas av de dramatiska prishöjningarna på naturgas och LNG där i förhållande till naturgaspriserna i USA. I bakgrunden betalar Cheniere ner sin skuld, vilket borde göra det möjligt för Cheniere att öka sin utdelning under de kommande arton månaderna, tror Laga mat.

Utdelningsbetalare

Goldman gynnar energibolag som betalar hög utdelning och har låga betaaktier, vilket innebär att deras aktier är stabilare och rör sig mindre än sektorn eller den totala marknaden. I den här gruppen är Goldmans favorit Pioneer Natural Resources
PXD,
+ 3.64%.
Goldman gillar företagets enorma lager av outvecklade tillgångar i Perm-bassängen, och den starka balansräkningen och det fria kassaflödet som stöder den solida direktavkastningen på 7.8 %.

Goldman har ett 12-månaders kursmål på $266 på aktien.

Michael Brush är kolumnist för MarketWatch. Vid tidpunkten för publiceringen hade han inga positioner i några aktier som nämns i denna kolumn. Brush har föreslagit XOM och LNG i sitt aktienyhetsbrev, Borsta upp på lager. Följ honom på Twitter @brushstocks.