Åsikt: Jag har alltid slagit i bordet med revolutionära företag. Nu har jag kommit på mig själv att köpa Intels aktie

Halvledarindustrin står inför ett potentiellt decenniumlångt problem med utbudsbegränsningar som detta företag kan fixa, vilket ger det en potentiell sidoverksamhet på biljoner dollar tillsammans med kanske ytterligare ett eller två.

Och kickern är värderingen: Intel handlas till ett forward-pris-till-vinst-förhållande på 14.2, jämfört med ett forward P/E-tal på 26.1 för konkurrenterna Advanced Micro Devices Inc.
AMD,
-1.05%
och 46.7 för Nvidia Corp.
NVDA,
-2.10%.
Intel har också en direktavkastning på nära 3%.

Ytterligare två jämförelser — SPDR S&P 500 ETF
SPIONERA,
+ 0.28%
handlas för 19.7 gånger terminsvinst och Invesco QQQ Trust
QQQ,
-0.19%
(som spårar Nasdaq-100 Index
NDX,
+ 0.15%
) handlas till en forward P/E på 26.

De flesta investerare tycker att Intel är tråkigt. Jag höll med tills nyligen. INTC har varit döda pengar i flera år. Jag kan föreställa mig att med Intel som har handlat i de låga tonårens P/E och med utdelningar på 2%-3% under de senaste 10 åren samtidigt som det har presterat kraftigt under nästan alla andra halvledaraktier på planeten, så har nästan alla värdeinvesterare gått tillbaka in och ut ur aktien någon gång.

Vi kan säga samma sak om analytiker på säljsidan, av vilka de flesta vid ett eller annat tillfälle har uppgraderat INTC bara för att bli besvikna när aktien i princip gick ingenstans. Faktum är att Intels aktie fortfarande ligger långt under sin dot-com-bubbletopp, när den nådde en sluthöjd på $74.88 den 31 augusti 2000.

Intels långsiktiga problem

Intels tråkiga, gamla CPU-halvledarverksamhet har tappat marknadsandelar till AMD och egendesignade chips av Apple Inc.
AAPL,
-0.17%
och Google (innehas av Alphabet Inc.
GOOG,
+ 0.75%

GOOGL,
+ 0.78%
) och andra i flera år. Företaget hade i stort sett blivit en IBM-liknande eller GE-liknande finansingenjörsfirma med en vikande livränteverksamhet, tråkiga vd:ar och inget risktagande.

Vänder på det stora skeppet

Men sedan fick de den här killen att leda företaget. Som Intels sida uttrycker det:

VD Pat Gelsinger "började sin karriär 1979 på Intel, blev dess första tekniska chef och fungerade även som senior vice president och general manager för Digital Enterprise Group. Han skötte skapandet av viktiga industriteknologier som USB och Wi-Fi. Han var arkitekten bakom den ursprungliga 80486-processorn, ledde 14 mikroprocessorprogram och spelade nyckelroller i Intel Core- och Intel Xeon-processorfamiljerna, vilket ledde till att Intel blev den framstående mikroprocessorleverantören."

Ja, Gelsinger skapade x86-chipplattformen som förändrade världen. Han är briljant och har en meritlista att bevisa det. Jag älskar att satsa på briljans (se Satsa alltid på briljans och revolution or Trade Alert: Betting på briljans (och EV)).

På kort sikt tyder allt på att företagets senaste chipset, Alder Lake, är en bevisligen bättre prestanda än AMD:s senaste bärbara och stationära chips (se Core i9-12900HK recension: Intel 'Alder Lake' bärbara datorer krossar konkurrenterna or Intels Alder Lake Mobile 12900HK får högt beröm i de första recensionerna).

Intels senaste chips ser ut att vara billigare och bättre än konkurrenterna och det är sådant som kan öka bruttomarginalerna, tillväxttakten och så småningom P/E-multiplar.

Det finns också Sapphire Rapids-kretsuppsättningen som är den fjärde generationen av Intels Xeon Scalable Processor-märkta datacenterserver-CPU. Enligt Intel "kommer det att erbjuda det största språnget i datacenter CPU-kapacitet i ett decennium eller mer."

INTC:s aktie skulle sannolikt fördubblas om företaget skulle ta någon meningsfull andel i dessa två verksamheter och skulle sannolikt gå upp åtminstone en bit från dessa nuvarande höga $40-nivåer.

Attraktiv risk/avkastningsbalans

En av anledningarna till att jag gillar risken/belöningen med den här handeln så mycket är att nackdelen verkar begränsad till cirka 20% eller så, medan du har ganska bra odds på att aktien skulle kunna fördubblas på marknadsandelar.

Och så har du det virtuella köpalternativet på potentialen som Intels MobileEye autonoma fordonsteknologi, som verkligen närmar sig att lösa problemet tillsammans med Tesla Inc.
TSLA,
+ 0.65%,
Waymo och kanske ett par andra företag.

Och viktigast av allt, det är det virtuella köpalternativet i tillverkningsbranschen, vilket gör chip för andra företag, som gör Intel så övertygande.

Taiwan Semiconductor Manufacturing Co.
TSM,
-1.41%,
Samsung Electronics Co.
005930
-0.72%
och Intel kommer att försöka bygga nya halvledarfabriker för att möta den enorma efterfrågan på chips i allt från bilar och datorer och telefoner till skjortor, wearables, skor, dörrhandtag, gatlyktor och vägar - förmodligen nästan allt utom tandkräm.

Halvledarindustrin har precis passerat en halv biljon dollar i årlig försäljning och kommer att fortsätta att vara en mestadels sekulär tillväxthistoria under det kommande decenniet eller två. Intel har fått USA:s regering och delstatsregeringar att slå in för att hjälpa till att betala för vad som troligen kommer att bli nära 100 miljarder dollar investerade i nya fabriker under de kommande fem åren. Dessa fabs kan skapa en värdering på biljoner dollar om Intel lyckas med detta och efterfrågan på halvledarchips förblir lika växande som den har varit.

Intel har äntligen fått några verkliga och fantastiska potentiella katalysatorer tillsammans med potentialen att ta marknadsandelar för första gången på flera år trots att aktiemarknaden hatar det. Intels investeringsupplägg här påminner mig lite om när jag dunkade i bordet för att köpa tillbaka Tesla för en splitjusterad 45 dollar per aktie 2019 eftersom Tesla, precis som Intel nu, tvivlades av investerare och analytiker trots att företaget äntligen hade satt för att vinna med nya produkter och ta marknadsandelar, med fordon och nya fabriker som delvis betalas av regeringar.

Svaren från mina vänner sedan jag började köpa Intel nyligen har liknat dem när jag först började köpa/banka på Tesla 2019 eller till och med när jag först började köpa Apple 2003: chock, förbittring eller förvirring.

Denna Intel-investering, som alla andra, har sina risker. Men potentialen och sannolikheten för uppsidan gör att detta är första gången sedan Tesla 2019 som du ser mig slå i bordet med en ny idé. Ingenting är lätt där ute och Intel har mycket arbete framför sig för att realisera denna potential, så jag kommer att förbli balanserad även om jag har gjort INTC till en topp-tre-position på mitt personliga konto och i hedgefonden.

Jag planerar att köpa mer på någon svaghet på båda ställena.

Var försiktig, som alltid.

Cody Willard är kolumnist för MarketWatch och redaktör för Revolution Investing nyhetsbrev. Willard eller hans värdepappersföretag kan äga, eller planerar att äga, värdepapper som nämns i denna kolumn.