När Homer Simpson fick frågan, "Hur ska vi ta oss ur det här hålet?", svarade han, "Vi gräver oss ut!" Många som hamnar i hål som de inte kan klättra ur tror att lösningen är att gräva hårdare, vilket gör hålet ännu djupare och svårare att ta sig ur.
Du kan fortfarande inte köpa en ny bil utan att gå via en franchisebutik men det finns välrenommerade företag som säljer begagnade bilar utan förhandlingar. Nationens största förhandlingsfria återförsäljare är CarMax
KMX,
-7.10%,
som har 225 platser och sålde mer än 750,000 XNUMX fordon förra året.
Carvana lanserades 2012 och offentliggjordes 2017 med sloganen "Skip the Dealership." Carvana köper bilar på auktioner och från återförsäljare, inbyten och privata säljare. Till skillnad från CarMax, där köpare och säljare måste dyka upp personligen, kan Carvanas kunder göra allt online via en enkel, attraktiv webbplats på bara några minuter och sedan välja att få bilen hemkörd eller hämta den på ett av Carvanas 33 bilautomater — som i stort sett är vad de låter som. Köparen går till ett glittrigt glastorn fyllt med blanka bilar, sätter in en auktoriseringsbricka och ser hissarna och transportörerna föra ner bilen till utlämningsplatsen, redo att köras hem. Köpare har inte haft möjlighet att sparka däcken eller ta sina bilar på provkörning före hämtning, men de kan lämna tillbaka sina bilar utan frågor inom sju dagar.
Det hela är väldigt coolt och surret och glittern skjuter upp Carvanas aktiekurs till 370.10 USD i augusti 2021 från 11.10 USD 2017 – delvis hjälpt av COVID-19-restriktionerna för personliga bilhandlare. Tyvärr är buzz och glitter dyra, liksom att underhålla en flotta av begagnade bilar. Företagets bilautomater ser fantastiska ut på sociala medier, men är mycket dyrare än en parkeringsplats med en handfull skötare.
Carvana har blödit kontanter, lånat pengar för att fortsätta. Efter att dess senaste finansieringsförsök floppade, kom Apollo Global Management till pengagropen och gav Carvana en mycket stor spade. Carvana kommer att emittera 3.3 miljarder dollar i obligationer och preferensaktier (där Apollo köper 1.6 miljarder dollar av det), till en ränta på 10.25 % och förskottsbetalning spärrad i fem år.
Ett mått på Carvanas desperation är att medan det lånar pengar till 10.25 %, kommer det att låna ut pengar till bilköpare till en konkurrenskraftig ränta på 3.9 %. Att låna till 10.25 % för att låna ut till 3.9 % är en ekonomisk katastrof som inget vettigt företag skulle göra om det fanns några bra alternativ. Moody's har sänkt Caravanas skuldbetyg till trippel-C och Carvanas aktiekurs har sjunkit från sin topp på $370.10 till $59.56 vid onsdagens stängning.
Andra förlustbringande startups befinner sig i liknande djupa hål och sträcker sig efter spadar. Förluster måste finansieras, och de flesta enhörningar har mycket större förluster än Carvana, både nuvarande och kumulativa. Carvanas kumulativa förluster är nu 900 miljoner dollar, ett stort antal, men relativt små jämfört med många andra nystartade företag. Om man tittar på förluster till och med december 2021 har 46 av de 140 amerikanska unicorn-startups som för närvarande handlas till börs mer kumulativa förluster än Caravana, trots att de har mycket lägre intäkter.
De största kumulativa förlusterna är för Uber Technologies
Uber,
-5.44%
(23.6 miljarder USD), WeWork
VI,
-8.16%
(14.1 miljarder dollar), Snap
KNÄPPA,
-7.69%
(8.4 miljarder USD), Lyft
LYFT,
+ 0.77%
(8.3 miljarder USD), Teledoc Health (8.1 miljarder USD), Airbnb
ABNB,
-8.82%
(6.3 miljarder USD) och Palantir Technologies
PLTR,
-6.93%
(5.5 miljarder USD) följt av fyra andra – Nutanix
NTNX,
-6.91%,
Rivian Automotive
RIVN,
-9.39%,
Robinhood Markets
HUVA,
-2.94%
och Bloom Energy
VARA,
-7.61%
— med förluster på mer än 3 miljarder dollar. Ytterligare 16 har förluster som är större än 2 miljarder dollar, 39 har större än 1 miljard dollar och 77 har större än 500 miljoner dollar.
Carvanas kumulativa förluster på 900 miljoner dollar är mycket mindre än intäkterna 2021 på 12.2 miljarder dollar, medan 79 av de 140 börsnoterade enhörningarna har kumulativa förluster som är större än deras intäkter 2021, vilket innebär att det kommer att bli ännu svårare för dem att täcka sina förluster än vad det kommer att göra. vara för Carvana. Bortsett från startups med inga eller mycket små intäkter (sju startups), har många börshandlade enhörningar kumulativa förluster som är mycket större än deras 2020-intäkter.
Endast 19 av dessa 140 börsnoterade enhörningar var lönsamma 2021, upp från 17 2020 och 12 2019. En förbättring, men inte mycket av en. I den här takten kommer det att ta decennier för de flesta enhörningar att bli lönsamma – och investerare kommer inte att vänta i årtionden.
Privata företags offentliga problem
Under ytan finns ännu ett större problem: privatägda enhörningar. Det finns nu 1,091 XNUMX privata enhörningar över hela världen, varav ungefär hälften finns i USA. Eftersom de mest lönsamma startups tenderar att bli börsnoterade först, är det troligt att de privatägda enhörningarna är i ännu sämre form än de börsnoterade.
Större spadar gör uppgiften ännu svårare. Med räntorna stiger, många enhörningar kommer att behöva betala ännu mer än 10.25 % för att överleva. Vad kommer att hända med privatägda startups när räntorna stiger? Kommer riskkapitalister att fortsätta täcka förluster? Softbank har redan meddelat att de kommer att sluta finansiera några av sina startups. Stigande räntor och fallande aktiekurser kommer sannolikt att övertala andra finansiärer att göra detsamma - att sluta dela ut spadar och att lämna några nystartade företag i sina självgrävda gravar.
Jeffrey Lee Funk är en oberoende teknikkonsult och en före detta universitetsprofessor som fokuserar på ekonomin i ny teknik. Gary N. Smith är Fletcher Jones professor i ekonomi vid Pomona College. Han är författare till "AI-villan,"(Oxford, 2018), medförfattare (med Jay Cordes) till "Datavetenskapens 9 fallgropar" (Oxford 2019), och författare till "Fantommönsterproblemet” (Oxford 2020).
Mer: Död åt bilaffären — Teslas försäljningsmodell är redo att ta över Amerika
Läs också: Hausseartad optimism som ökar "enhörningsaktier" är mer som delirium - och en hård dos av verkligheten kommer
Åsikt: En gång rikt värderade, "unicorn" startups utrotas och investerare och finansiärer har slutat tro
När Homer Simpson fick frågan, "Hur ska vi ta oss ur det här hålet?", svarade han, "Vi gräver oss ut!" Många som hamnar i hål som de inte kan klättra ur tror att lösningen är att gräva hårdare, vilket gör hålet ännu djupare och svårare att ta sig ur.
Vilket för oss till Carvana
-16.41% ,
CVNA,
onlineförsäljaren av begagnade bilar med ett coolt namn. För många bilköpare, inklusive oss själva, är den värsta delen av upplevelsen timmarna som ägnas åt att pruta med obevekliga försäljare. Inkomsten som bilförsäljare tjänar kommer ur köparnas och återförsäljarens fickor, så det finns pengar att tjäna för båda om försäljarna tas ur ekvationen – för att inte tala om de många timmar som köparna slösar bort med att pruta.
Du kan fortfarande inte köpa en ny bil utan att gå via en franchisebutik men det finns välrenommerade företag som säljer begagnade bilar utan förhandlingar. Nationens största förhandlingsfria återförsäljare är CarMax
-7.10% ,
KMX,
som har 225 platser och sålde mer än 750,000 XNUMX fordon förra året.
Carvana lanserades 2012 och offentliggjordes 2017 med sloganen "Skip the Dealership." Carvana köper bilar på auktioner och från återförsäljare, inbyten och privata säljare. Till skillnad från CarMax, där köpare och säljare måste dyka upp personligen, kan Carvanas kunder göra allt online via en enkel, attraktiv webbplats på bara några minuter och sedan välja att få bilen hemkörd eller hämta den på ett av Carvanas 33 bilautomater — som i stort sett är vad de låter som. Köparen går till ett glittrigt glastorn fyllt med blanka bilar, sätter in en auktoriseringsbricka och ser hissarna och transportörerna föra ner bilen till utlämningsplatsen, redo att köras hem. Köpare har inte haft möjlighet att sparka däcken eller ta sina bilar på provkörning före hämtning, men de kan lämna tillbaka sina bilar utan frågor inom sju dagar.
Det hela är väldigt coolt och surret och glittern skjuter upp Carvanas aktiekurs till 370.10 USD i augusti 2021 från 11.10 USD 2017 – delvis hjälpt av COVID-19-restriktionerna för personliga bilhandlare. Tyvärr är buzz och glitter dyra, liksom att underhålla en flotta av begagnade bilar. Företagets bilautomater ser fantastiska ut på sociala medier, men är mycket dyrare än en parkeringsplats med en handfull skötare.
Carvana har blödit kontanter, lånat pengar för att fortsätta. Efter att dess senaste finansieringsförsök floppade, kom Apollo Global Management till pengagropen och gav Carvana en mycket stor spade. Carvana kommer att emittera 3.3 miljarder dollar i obligationer och preferensaktier (där Apollo köper 1.6 miljarder dollar av det), till en ränta på 10.25 % och förskottsbetalning spärrad i fem år.
Ett mått på Carvanas desperation är att medan det lånar pengar till 10.25 %, kommer det att låna ut pengar till bilköpare till en konkurrenskraftig ränta på 3.9 %. Att låna till 10.25 % för att låna ut till 3.9 % är en ekonomisk katastrof som inget vettigt företag skulle göra om det fanns några bra alternativ. Moody's har sänkt Caravanas skuldbetyg till trippel-C och Carvanas aktiekurs har sjunkit från sin topp på $370.10 till $59.56 vid onsdagens stängning.
Andra förlustbringande startups befinner sig i liknande djupa hål och sträcker sig efter spadar. Förluster måste finansieras, och de flesta enhörningar har mycket större förluster än Carvana, både nuvarande och kumulativa. Carvanas kumulativa förluster är nu 900 miljoner dollar, ett stort antal, men relativt små jämfört med många andra nystartade företag. Om man tittar på förluster till och med december 2021 har 46 av de 140 amerikanska unicorn-startups som för närvarande handlas till börs mer kumulativa förluster än Caravana, trots att de har mycket lägre intäkter.
De största kumulativa förlusterna är för Uber Technologies
-5.44%
-8.16%
-7.69%
+ 0.77%
-8.82%
-6.93%
-6.91% ,
-9.39% ,
-2.94%
-7.61%
Uber,
(23.6 miljarder USD), WeWork
VI,
(14.1 miljarder dollar), Snap
KNÄPPA,
(8.4 miljarder USD), Lyft
LYFT,
(8.3 miljarder USD), Teledoc Health (8.1 miljarder USD), Airbnb
ABNB,
(6.3 miljarder USD) och Palantir Technologies
PLTR,
(5.5 miljarder USD) följt av fyra andra – Nutanix
NTNX,
Rivian Automotive
RIVN,
Robinhood Markets
HUVA,
och Bloom Energy
VARA,
— med förluster på mer än 3 miljarder dollar. Ytterligare 16 har förluster som är större än 2 miljarder dollar, 39 har större än 1 miljard dollar och 77 har större än 500 miljoner dollar.
Carvanas kumulativa förluster på 900 miljoner dollar är mycket mindre än intäkterna 2021 på 12.2 miljarder dollar, medan 79 av de 140 börsnoterade enhörningarna har kumulativa förluster som är större än deras intäkter 2021, vilket innebär att det kommer att bli ännu svårare för dem att täcka sina förluster än vad det kommer att göra. vara för Carvana. Bortsett från startups med inga eller mycket små intäkter (sju startups), har många börshandlade enhörningar kumulativa förluster som är mycket större än deras 2020-intäkter.
Endast 19 av dessa 140 börsnoterade enhörningar var lönsamma 2021, upp från 17 2020 och 12 2019. En förbättring, men inte mycket av en. I den här takten kommer det att ta decennier för de flesta enhörningar att bli lönsamma – och investerare kommer inte att vänta i årtionden.
Privata företags offentliga problem
Under ytan finns ännu ett större problem: privatägda enhörningar. Det finns nu 1,091 XNUMX privata enhörningar över hela världen, varav ungefär hälften finns i USA. Eftersom de mest lönsamma startups tenderar att bli börsnoterade först, är det troligt att de privatägda enhörningarna är i ännu sämre form än de börsnoterade.
Större spadar gör uppgiften ännu svårare. Med räntorna stiger, många enhörningar kommer att behöva betala ännu mer än 10.25 % för att överleva. Vad kommer att hända med privatägda startups när räntorna stiger? Kommer riskkapitalister att fortsätta täcka förluster? Softbank har redan meddelat att de kommer att sluta finansiera några av sina startups. Stigande räntor och fallande aktiekurser kommer sannolikt att övertala andra finansiärer att göra detsamma - att sluta dela ut spadar och att lämna några nystartade företag i sina självgrävda gravar.
Jeffrey Lee Funk är en oberoende teknikkonsult och en före detta universitetsprofessor som fokuserar på ekonomin i ny teknik. Gary N. Smith är Fletcher Jones professor i ekonomi vid Pomona College. Han är författare till "AI-villan,"(Oxford, 2018), medförfattare (med Jay Cordes) till "Datavetenskapens 9 fallgropar" (Oxford 2019), och författare till "Fantommönsterproblemet” (Oxford 2020).
Mer: Död åt bilaffären — Teslas försäljningsmodell är redo att ta över Amerika
Läs också: Hausseartad optimism som ökar "enhörningsaktier" är mer som delirium - och en hård dos av verkligheten kommer
Källa: https://www.marketwatch.com/story/once-richly-valued-unicorn-startups-are-being-gored-and-investors-and-funders-have-stopped-believing-11651726349?siteid=yhoof2&yptr= yahoo