Åsikt: Kvalitet och hög utdelning skiljer dessa fem halvledaraktier från konkurrenter

Försäljningen innebär att fynd på kvalitetsnamn finns i överflöd – det vill säga för alla som har tålamod nog att tänka långsiktigt.

"I efterhand tenderar perioder som dessa att vara otroliga köpmöjligheter", säger David Jeffress, portföljförvaltare på Laffer Tengler Investments.

Innan vi kommer till fem favoritaktier av Jeffress och två andra chip-sektorexperter, här är tre huvudkoncept att tänka på när du letar efter fynd i rymden.

Läsa: Halvledaraktier har studsat från 2022 låga nivåer - och analytiker förväntar sig stor uppsida nästa år

1. Det goda kastas ut med det onda

De bästa nyheterna för nya investerare är att bra namn kastas ut med de dåliga i det nuvarande debaclet. "Halvledarnamn målas med en ganska bred pensel. Men företagen är inte alla skapade lika, säger Jeffress. "Vi fokuserar på högre kvalitet, så försäljningar som dessa är enorma köpmöjligheter."

Var däremot försiktig med de superhög tillväxt, spekulativa namnen med hög kundkoncentration.

2. Du kan inte tajma cykeln

Glöm att försöka kalla botten.

"Det är omöjligt att handikappa när botten av cykeln är", säger Todd Lowenstein, chefsstrateg på The Private Bank på Union Bank. "Att gå i genomsnitt under nedgången är vägen att gå."

Men det finns några anledningar att tro att chipaktier kanske inte går mycket under sina låga nivåer i mitten av oktober. Den pågående konsolideringen i sektorn har ökat avkastningen på kapital. Och den relaterade förbättrade diversifieringen och kostnadsminskningen tyder på att chipföretag är mindre cykliska än de brukade vara.

Plus, en hotande lågkonjunktur kanske inte är så illa. Lowenstein tror att vi går igenom en rullande lågkonjunktur som kommer att plocka bort olika sektorer vid olika tidpunkter. Detta tyder på att en lågkonjunktur blir kort och ytlig.

3. Chips blir allestädes närvarande

Halvledare infiltrerar så många aspekter av livet, efterfrågan på dem kommer att återhämta sig förr eller senare och öka andelen chipaktier du köper nu.

"Alla är oroliga för vad som kommer att hända om vi går in i lågkonjunktur och vad det betyder för chipaktier. Men vad de saknar är att behovet av marker ökar, säger Jeffress.

De stora sekulära efterfrågetrenderna som cloud computing, artificiell intelligens, elfordon, robotik, 5G och Internet of Things försvinner inte.

"Chips är allestädes närvarande. De är ryggraden i den moderna ekonomin”, säger Lowenstein.

Här är fem chipaktier som ser attraktiva ut nu eftersom de är kvalitetsnamn som handlas till rabatter. De är i alfabetisk ordning.

Observera att de alla betalar utdelningar, som står för en stor del av investerarnas och marknadens avkastning, över tiden. Man får betalt för att vänta, som man brukar säga. Faktum är att fyra av företagen har högre utbetalningar än S&P 500:s 1.8 % direktavkastning.

1. Analoga enheter. Direktavkastning: 2.1 %

analog Devices
ADI,
+ 1.42%
specialiserat på analoga signalbehandlingschips och halvledare som används i energihantering. Det gör det till en lek på allt från bilar och trådlösa basstationer, till 5G, fabriksrobotar och medicinsk utrustning.

"Dess chips designas för långcykeltrender inom bil- och industrisektorerna", säger Lowenstein. Det ger stabilitet och synlighet på intjäningen. Det gör också dess mycket varierande kundbas.

Dessa egenskaper skiljer den från chipföretag som spelar på en eller två stora produktcykler och marknadstrender som snabbt kan gå i onåd. Detta plus ett terminsförhållande mellan pris och vinst (P/E) på 14.8 jämfört med ett femårsgenomsnitt på 20.7 summerar "kvalitet till ett rimligt pris" för Lowenstein.

Analog Devices har en bred vallgrav på grund av sina egenutvecklade chipdesigner, och eftersom när dess chips väl har designats till produkter är det dyrt för kunder att byta till en annan leverantör, säger Brian Colello, aktieanalytiker på Morningstar, som lägger stor vikt vid vikten av vallgravar vid investeringar. Detta ger insyn i intäktstrender och prissättningskraft.

Rapporterar resultat 22 nov.

2. ASML Holding. Utdelningsavkastning: 1.4%

Chiptillverkare använder fotolitografi för att etsa mönster på halvledare på ett sätt som ökar antalet transistorer som de kan fylla på med samma mängd kisel.

Den hetaste upprepningen av detta kallas extrem ultraviolett (EUV) litografi. ASML
ASML,
+ 4.18%
är huvudleverantören av fotolitografiutrustning som gör EUV-litografi. Den här utrustningen är så viktig, ASML:s tre bästa kunder – Intel
INTC,
+ 0.25%,
Samsung Electronics och Taiwan Semiconductor
TSM,
+ 3.60%
— tog ägarandelar i ASML för att hjälpa till att finansiera EUV-utvecklingsforskning.

ASML handlas till en forward P/E på 23.8 vilket inte är billigt jämfört med en S&P 500 P/E på 16.5.

”ASML är rättvist och rimligt värderat. Men om du ska betala för ett företag är ASML den du ska betala för”, säger John Rotonti, som täcker chipsektorn för Motley Fool. "De har väglett för 11% sammansatt årlig intäktstillväxt under nästa decennium. Det är vad marknaden prissätter."

Som sagt, ASML ser faktiskt billig ut i förhållande till sin egen historia. Den nuvarande forward P/E på 23.8 är väl under femårsgenomsnittet på 33.9. ASML har en bred ekonomisk vallgrav baserad på sitt egenutvecklade kunnande som ligger långt före vad konkurrenterna har. Vid en tidpunkt då teknikföretag rapporterar svagare försäljningstrender, höjde ASML sin uppskattning av försäljningstillväxten för 2022 till 13 % från 10 % när de rapporterade intäkter den 19 oktober.

Rapporterar resultat 25 jan.

3. Broadcom. Direktavkastning: 3.5 %

Broadcom
AVGO,
+ 1.45%
säljer radiofrekvensfilter som används i smartphones för att hantera olika dataströmmar och filtrera bort störningar. Äpple
AAPL,
+ 0.42%
är dess huvudkund.

Detta gör det till ett spel på 5G. Det säljer också chips som används i nätverksväxlar, bredband, företagslagring och trådlös anslutning. Broadcoms mångsidiga produktlinje härrör från en rad sammanslagningar genom åren och ytterligare en är på gång - förvärvet av VMware
VMW,
+ 0.56%.
Detta kommer att bredda deras produktutbud ännu en gång. Broadcom har en bra meritlista när det gäller att köpa industriledare och sälja av sina icke-kärnverksamheter.

Allt detta hjälper till att förklara varför Broadcom är en av Jeffress "12 bästa idéer", särskilt favoritaktier som är en del av Laffer Tengler Investments koncentrerade aktiestrategi. Han gillar också den stora orderstocken.

"Det är förmodligen verkligt, och inte resultatet av avsiktlig dubbelbeställning som kan skapa luftfickor för försäljningstillväxt", säger Jeffress. Det beror på att Broadcom ber kunder att bevisa att de behöver inventeringen de beställer.

"Den växande eftersläpningen och deras breda utbud av chip tyder på att Broadcom kommer att klara av en ekonomisk nedgång", säger Jeffress. ”Efterfrågan på deras produkter är omättlig. De ser att efterfrågan fortsätter att accelerera allt eftersom utbyggnaden av datacenter fortsätter.”

Jeffress hävdar att Broadcom är billigt, med hänvisning till dess historiskt höga direktavkastning. Direktavkastningen stiger när aktiekurserna sjunker. När aktier faller tillräckligt så att direktavkastningen stiger till relativt höga nivåer är detta ett gott tecken på värde.

Rapporterar resultat 7 dec.

4. Taiwan Semiconductor Manufacturing. Utdelningsavkastning: 3%

Taiwan halvledare
TSM,
+ 3.60%
är världens chipleverantör. Dess anläggningar levererar chips som används i praktiskt taget alla enheter. Detta gör det till en lek på allt från smartphones och artificiell intelligens, till Internet of Things och molnet.

Taiwan Semiconductor drar också nytta av två sektorstrender. En är att chiptillverkarna går fabulerande för att överlåta tillverkningen till någon annan. Därefter efterfrågar kunderna allt mer komplexa marker. Taiwan Semiconductor har den sofistikerade tekniken som gör jobbet gjort. Dess kunskap och storlek ger den en bred vallgrav.

Taiwan Semiconductor ser billig handel ut med en forward P/E på 12.8 jämfört med ett genomsnitt på 21.4 under de senaste fem åren och 16.5 för S&P 500.

"Den värderingen är ingen mening för mig", säger Motley Fool's Rotonti. "Taiwan Semiconductor är det mest attraktiva prissatta halvledarföretaget som jag är intresserad av idag. Det är extremt undervärderat."

Han räknar med att vinst och fritt kassaflöde kommer att växa med en procentsats i mitten av tonåren under de kommande fem åren.

Den låga värderingen är särskilt udda eftersom den verkar prissätta en konjunkturnedgång för verksamheten.

”Efterfrågan på Taiwan Semiconductors fabriker är mycket stark och långsiktig. Jag tror inte att Taiwan Semiconductors verksamhet kommer att vara särskilt cyklisk framöver”, säger Rotonti.

Rapporterar resultat 11 jan.

5. Texas Instruments. Utdelningsavkastning: 3.1%

Som Analog Devices, Texas Instruments
TXN,
+ 1.46%
är i analoga chips. Dess största slutmarknad är industrisektorn och i synnerhet bilsektorn. Företag med exponering mot dessa cykliska delar av ekonomin drabbas när lågkonjunkturen oroas över. Detta förklarar varför Texas Instruments aktie är billig. Det handlar med en historiskt hög direktavkastning, konstaterar Jeffress.

Texas Instruments har problem på kort sikt. Även om det redovisade en försäljningsökning på 13 % jämfört med föregående år för tredje kvartalet, erbjöd det negativ guidning för fjärde kvartalet. Detta beror på att efterfrågan från industrisektorn är förvånansvärt svag.

Men den här kortsiktiga vägledningen är inte en stor sak eftersom Texas Instruments är ett kvalitetsnamn inom chipsektorn, säger Jeffress. Det vet vi delvis eftersom aktien har gått relativt bra i år, säger han. Den är ned 14.5 % jämfört med 19.6 % för S&P 500 och 40 % för iShares Semiconductor ETF.

Därefter har Texas Instruments en enorm orderstock.

"Vi tror att verksamheten är mer motståndskraftig än vad andra investerare ger dem kredit för", säger Jeffress.

Och det ger tillbaka pengar till aktieägarna via återköp och dess utdelning, som den just höjt.

"Ledningen ökar utdelningen bara när de har en hög grad av förtroende för att klara den ekonomiska miljön", säger han.

Texas Instruments har också en trevlig ekonomisk vallgrav på grund av sina proprietära analoga chips, och det faktum att det kostar kunderna mycket att byta leverantör när de väl har designat chipsen i sina produkter.

Rapporterar resultat 23 jan.

Michael Brush är kolumnist för MarketWatch. Vid tidpunkten för publiceringen ägde han SOXX och ADI. Brush har föreslagit ADI, INTC och TXN i sitt aktienyhetsbrev, Borsta upp på lager. Följ honom på Twitter @brushstocks.