Vid den här tiden förra året var varje börsprognos som gjordes för 2022 fel. Den amerikanska börsen toppade den första handelsdagen 2022 och gick nedåt därifrån.
I år kan varje prognos som görs för 2023 slå ut. Ökad volatilitet. Tidigt rally. En nedgång mitt på året är säkerligen möjlig. Lågkonjunktur i höst och vinter är också möjlig. En mjuklandning för USA:s ekonomi? Skulle kunna hända.
National Association for Business Economics senaste utsiktsundersökning visade att ekonomer inte kan komma överens om någonting, från hur högt Federal Reserve kommer att höja räntorna till hur länge räntorna förblir höga och när sänkningar bör börja, till vad som skulle utlösa räntesänkningar och Mer.
Fed-ordföranden Jerome Powell bidrar till meningsskiljaktigheterna genom att alltid fästa orden "databeroende" på valfri hand, vilket betyder att vi inte kan veta exakt vad centralbanken planerar utan att känna till nästa viktiga ekonomiska indikator, och den. efter det (och den efter det).
Mängden potentiella scenarier som experter kan beskriva för inflation, penningpolitik, makroekonomisk fart, företagsvinster och geopolitiska risker är en påminnelse om varför investerare inte bör basera finansiella beslut på förutsägelser.
Om du lägger vikt vid förutsägelser, undvik den svepande trendprognosen och håll utkik efter den pivotpunkt som, när den väl har nåtts, kan avgöra vilka strategier som vinner och förlorar 2023.
Zed Osmani, portföljförvaltare på Martin Currie Global Portfolio Trust, sa i en nyligen intervju på min podcast, "Money Life with Chuck Jaffe", att han förväntar sig "en sund bull-bear-debatt om huruvida centralbankerna kommer att svänga 2023 eller 2024 .”
Han tittar på vilken pivot som helst "i termer av omfattning, vilket leder till att volatiliteten på marknaderna förblir hög på grund av denna mängd potentiella scenarier och bull-bear-debatter, över inflation, över penningpolitik, över cykeln och om vi är på väg in i en lågkonjunktur eller om vi undviker en.”
Vanligtvis skapar oenighet en marknad; de övertygande argumenten leder till att köpare och säljare flyttar priser baserat på sentiment. Nuförtiden sätter oenighet marknaden på is och väntar på svar på hur långt Fed måste gå för att besegra inflationen.
Jurrien Timmer, chef för global makro på Fidelity Investments, sa på min show denna vecka att där marknaden förväntade sig att Fed skulle höja räntorna till 4%-intervallet, tittar den nu på räntor på 6% och kanske högre.
"Dessa nivåer var otänkbara för ett år sedan," sa Timmer. "Marknaderna hanterar det, men det är en känslig balans eftersom aktiemarknaden kan gå igenom en lågkonjunktur - förutsatt att det inte är en finansiell kris [och] att den inte varar för länge. Det kan se genom en inkomstnedgång förutsatt att det är … en minskning på 10 % eller 15 %.”
Att komma över guppen, tillade Timmer, kräver "löftet om enklare likviditetsförhållanden, vilket är anledningen till att ... marknaden har samlats på förhoppningarna om en pivot från Fed. … men utsikten till en pivot drivs längre och längre ut.”
Att leva med högre inflation
Pivotpunkten som få människor pratar om nu är när Fed beslutar att den kan leva med mer inflation än den har sagt. Centralbanken uppger att den vill få ner inflationstakten till cirka 2 %, och alla tar det som det primära uppdraget som driver dess handlingar.
Men med arbetslösheten på rekordlåga nivåer och ekonomin fortfarande brummar på trots inflation och andra förhållanden som borde skapa avmattning, finns det en reell möjlighet att centralbanker måste acceptera en inflationstakt för att undvika en hård landning för ekonomin. över 2 %. Det är den prognos experter tänker på, men som ännu inte är villiga att föreslå.
Sa Timmer: "Om inflationen kommer ner till 2.5 eller 3 kommer Fed att deklarera seger och säga 'Det är bra nog, vi dödade draken', men jag tror inte att Fed är i närheten av att säga det på nuvarande nivåer."
I brist på den typen av policyändring borde investerare hålla fast vid vad de än trodde på och förväntade sig på nyårsdagen. Marknadens rally har inte förändrat någonting. Inte heller de tekniska indikatorerna – som blinkade grönt under januari men har börjat blinka rött – tyder på att rallyt helt enkelt var ett respit på björnmarknaden.
Det är inte bekvämt för de flesta, eftersom dessa prognoser inte gjordes med stort självförtroende. Många investerare valde helt enkelt sin favoritprognos baserat på känslor snarare än en stark övertygelse om hur saker och ting skulle gå.
För nu, om marknaden och ekonomin inte har ändrat dig om vad som händer härnäst, kan det vara ditt bästa drag att gå igenom tills du får en bättre indikation - även om det är klumpigt.
Mer: Fed säger att räntorna är redo att gå "högre än tidigare förväntat." Här är ett enkelt sätt att dra nytta av det
Plus: Att slå börsen över tid är näst intill omöjligt, men du bör ändå försöka.
Åsikt: Den enda marknadsprognosen som borde ha betydelse för aktieinvesterare: När beslutar Fed att högre inflation är OK?
Vid den här tiden förra året var varje börsprognos som gjordes för 2022 fel. Den amerikanska börsen toppade den första handelsdagen 2022 och gick nedåt därifrån.
I år kan varje prognos som görs för 2023 slå ut. Ökad volatilitet. Tidigt rally. En nedgång mitt på året är säkerligen möjlig. Lågkonjunktur i höst och vinter är också möjlig. En mjuklandning för USA:s ekonomi? Skulle kunna hända.
National Association for Business Economics senaste utsiktsundersökning visade att ekonomer inte kan komma överens om någonting, från hur högt Federal Reserve kommer att höja räntorna till hur länge räntorna förblir höga och när sänkningar bör börja, till vad som skulle utlösa räntesänkningar och Mer.
Fed-ordföranden Jerome Powell bidrar till meningsskiljaktigheterna genom att alltid fästa orden "databeroende" på valfri hand, vilket betyder att vi inte kan veta exakt vad centralbanken planerar utan att känna till nästa viktiga ekonomiska indikator, och den. efter det (och den efter det).
Mängden potentiella scenarier som experter kan beskriva för inflation, penningpolitik, makroekonomisk fart, företagsvinster och geopolitiska risker är en påminnelse om varför investerare inte bör basera finansiella beslut på förutsägelser.
Om du lägger vikt vid förutsägelser, undvik den svepande trendprognosen och håll utkik efter den pivotpunkt som, när den väl har nåtts, kan avgöra vilka strategier som vinner och förlorar 2023.
Zed Osmani, portföljförvaltare på Martin Currie Global Portfolio Trust, sa i en nyligen intervju på min podcast, "Money Life with Chuck Jaffe", att han förväntar sig "en sund bull-bear-debatt om huruvida centralbankerna kommer att svänga 2023 eller 2024 .”
Han tittar på vilken pivot som helst "i termer av omfattning, vilket leder till att volatiliteten på marknaderna förblir hög på grund av denna mängd potentiella scenarier och bull-bear-debatter, över inflation, över penningpolitik, över cykeln och om vi är på väg in i en lågkonjunktur eller om vi undviker en.”
Vanligtvis skapar oenighet en marknad; de övertygande argumenten leder till att köpare och säljare flyttar priser baserat på sentiment. Nuförtiden sätter oenighet marknaden på is och väntar på svar på hur långt Fed måste gå för att besegra inflationen.
Jurrien Timmer, chef för global makro på Fidelity Investments, sa på min show denna vecka att där marknaden förväntade sig att Fed skulle höja räntorna till 4%-intervallet, tittar den nu på räntor på 6% och kanske högre.
"Dessa nivåer var otänkbara för ett år sedan," sa Timmer. "Marknaderna hanterar det, men det är en känslig balans eftersom aktiemarknaden kan gå igenom en lågkonjunktur - förutsatt att det inte är en finansiell kris [och] att den inte varar för länge. Det kan se genom en inkomstnedgång förutsatt att det är … en minskning på 10 % eller 15 %.”
Att komma över guppen, tillade Timmer, kräver "löftet om enklare likviditetsförhållanden, vilket är anledningen till att ... marknaden har samlats på förhoppningarna om en pivot från Fed. … men utsikten till en pivot drivs längre och längre ut.”
Att leva med högre inflation
Pivotpunkten som få människor pratar om nu är när Fed beslutar att den kan leva med mer inflation än den har sagt. Centralbanken uppger att den vill få ner inflationstakten till cirka 2 %, och alla tar det som det primära uppdraget som driver dess handlingar.
Men med arbetslösheten på rekordlåga nivåer och ekonomin fortfarande brummar på trots inflation och andra förhållanden som borde skapa avmattning, finns det en reell möjlighet att centralbanker måste acceptera en inflationstakt för att undvika en hård landning för ekonomin. över 2 %. Det är den prognos experter tänker på, men som ännu inte är villiga att föreslå.
Sa Timmer: "Om inflationen kommer ner till 2.5 eller 3 kommer Fed att deklarera seger och säga 'Det är bra nog, vi dödade draken', men jag tror inte att Fed är i närheten av att säga det på nuvarande nivåer."
I brist på den typen av policyändring borde investerare hålla fast vid vad de än trodde på och förväntade sig på nyårsdagen. Marknadens rally har inte förändrat någonting. Inte heller de tekniska indikatorerna – som blinkade grönt under januari men har börjat blinka rött – tyder på att rallyt helt enkelt var ett respit på björnmarknaden.
Det är inte bekvämt för de flesta, eftersom dessa prognoser inte gjordes med stort självförtroende. Många investerare valde helt enkelt sin favoritprognos baserat på känslor snarare än en stark övertygelse om hur saker och ting skulle gå.
För nu, om marknaden och ekonomin inte har ändrat dig om vad som händer härnäst, kan det vara ditt bästa drag att gå igenom tills du får en bättre indikation - även om det är klumpigt.
Mer: Fed säger att räntorna är redo att gå "högre än tidigare förväntat." Här är ett enkelt sätt att dra nytta av det
Plus: Att slå börsen över tid är näst intill omöjligt, men du bör ändå försöka.
Källa: https://www.marketwatch.com/story/the-only-market-forecast-that-should-matter-to-stock-investors-when-does-the-fed-decide-that-higher-inflation- is-ok-f01d8181?siteid=yhoof2&yptr=yahoo