Åsikt: Aktiemarknaden har med all sannolikhet gått in i en ny tjurfas - så du vill äga dessa fem aktier

Jag hävdar att vi är i de tidiga stadierna av en ny tjurmarknad, vilket betyder att du bör köpa någon betydande svaghet, som det vi ser nu. Jag menar inte att avvisa skeptikerna. Vi behöver dem. När allt kommer omkring är en nyckelkomponent på alla tjurmarknader "bekymmersmuren".

Du behöver alltid stora grupper av människor som oroar sig för det och det, och förutsäger marknad och ekonomisk undergång, för att en tjurmarknad ska överleva. Här är anledningen: När alla är hausse, finns det inte längre människor där ute sväng hausse och driva upp lagren.

Naturligtvis kan jag vara den som visar sig ha fel. Men här är mina fem skäl till varför vi är i en ny tjurmarknadsfas, och fem aktier som sannolikt kommer att överträffa under den perioden.

Orsak #1: Hög inflation är verkligen övergående

Marknadsbjörnar berättar för oss att inflationen kommer att förbli hög, vilket tvingar Fed att höja räntorna så mycket att det orsakar en allvarlig recession. De kommer att ha fel. Men du kan se hur de skulle göra detta misstag.

För det första är en central brist i prognoser vanan att anta att nuvarande förhållanden kommer att bestå. För det andra tar det ett tag för nedgångar i uppströmsinflation att arbeta sig in i priserna på konsumentprodukter och rubrikinflationsdata som konsumentprisindex (KPI). Innan vi kommer till hur lång tid det tar, överväg alla de riktigt goda nyheterna om uppströmsinflation som helt enkelt ignoreras, eftersom den ännu inte har blödit igenom till den rubricerade inflationen.

* S&P Goldman Sachs råvaruprisindex för jordbruks- och energiråvaror sjönk nyligen med 18%-20% från topparna i maj och juni.

* Fraktpriserna har sjunkit med en tredjedel från de senaste toppnivåerna.

* Priserna som företag betalar och nådde en tydlig topp tidigare i år, enligt de senaste företagsundersökningarna från Federal Reserves distriktsbanker i New York, Philadelphia och Richmond. De visade också leveranstider och ouppfyllda beställningar dras kraftigt ihop. Detta säger oss att problem i leveranskedjan – en stor källa till inflation – håller på att lätta.

* Produktionen av nya bilar i juli återhämtade sig till nivåerna i slutet av 2020, vilket kommer att sätta en mer nedåtgående press på priserna på begagnade bilar, som redan är på nedgång — en minskning med 3.6 % under första halvan av augusti.

Jag skulle kunna fortsätta. Men huvudpoängen är att lite av detta har dykt upp i de totala inflationsindexen. Så björnar förblir inte övertygade och baisse.

Nästa stora inflationsrapport kommer att vara augusti månads KPI, som släpps den 13 september. Den kommer att visa en begränsad effekt av sjunkande inflation uppströms. En nyligen genomförd studie av Goldman Sachs säger att uppströmskostnader tar två till sex kvartal för att påverka de överordnade prismåtten. Vi är inte där än. Men vi kommer att få lägre inflationssiffror som lugnar björnarna och övertygar dem om att bli mer hausse och köpa våra aktier.   

Orsak #2: Konsumenternas förtroende kommer att återhämta sig

Vi vet alla att konsumenter driver det mesta av vår BNP-tillväxt – två tredjedelar eller mer. Just nu är konsumentsentimentet mycket lågt - nyligen på ett lågt nivå efter andra världskriget. Detta verkar konstigt med tanke på att arbetsmarknaden är så stark. Men konsumenterna följer priserna noga, och när de ser dem stiga mycket blir de negativa.

På samma sätt kommer konsumenternas sentiment att ta fart när inflationen avtar. Detta kommer att göra konsumenternas stämningar mer positiva, släppa loss djurens andar och utgifter.

Aktier kommer att svara. Trots all uppmärksamhet kring Feds åtstramningar har konsumenternas förtroende en större inverkan på aktiemarknaden. Det finns en snäv korrelation mellan stigande förtroende och börsuppgångar. Detta är indikatorn att titta på. Även konsumenterna har utrymme att låna, trots stigande lånesaldon. Skuldservicekostnaderna och hushållens hävstångseffekt ligger fortfarande långt under historiska genomsnitt.

Orsak #3: En lågkonjunktur är osannolik

Jag ska kringgå den mycket politiserade och fåniga debatten om "vad är en lågkonjunktur" eftersom definitionen har varit tydlig i flera år. National Bureau of Economic Research (NBER) bestämmer, och den tar hänsyn till många faktorer utöver BNP, inklusive sysselsättningsstyrka.

NBER kommer sannolikt inte att avgöra att det har varit en lågkonjunktur av en enkel anledning: sysselsättningen är för stark. Löneanställningen steg varje månad under de första sju månaderna 2022 med 3.3 miljoner jobb till rekordhöga 152.5 miljoner i juli. Vi har normalt sett inga lågkonjunkturer när arbetsmarknaden är så stark. Detaljhandelsförsäljningen steg med 2.4 % på tre månaders årsbasis i juli – ytterligare ett tecken på ingen lågkonjunktur.

Naturligtvis är stark sysselsättning ett tveeggat svärd. När arbetslösheten är så låg – runt 3.5 % – kan lågkonjunkturer följa. Arbetsmarknaden är så trång att företagen inte kan hitta fler arbetstagare för att fortsätta växa. Den här gången är dock arbetskraftsdeltagandet fortfarande undertryckt. Fler som återvänder till jobbet skulle ge oss tid i denna expansion.

Även om det inte gör det, i den stora bilden, ser vi en frånvaro av överdrifter som normalt bidrar till dåliga lågkonjunkturer - som teknikbubblan från slutet av 1990-talet eller fastighetsutlåningsbubblan 2005-2007. Så även om vi får en lågkonjunktur kan den vara mild. När det gäller de två på varandra följande BNP-minskningarna som politikerna pratar om - juryn är fortfarande ute på det. Dessa uppgifter skulle kunna revideras uppåt avsevärt. Det händer redan.

Orsak #4: Covid är på flykt

Covid har varit listigt, så ingen vet om det verkligen håller på att avta. Men än så länge finns i alla fall inga nya Covid-varianter i kulisserna för att ta över från BA.5. Så många människor har byggt upp naturlig immunitet för att de fått Covid, alla nya varianter kan ha svårt att få draghjälp.

Vi kommer att lära oss mer när det kalla vädret kommer i oktober och november. Men om denna lycka håller i sig kommer det att vara hausse för ekonomin. Det innebär att fler människor kommer att resa, vilket ökar utgifterna för boende och restaurangsektorn.

Ännu viktigare för den globala ekonomin, en remission innebär att Kina mer beslutsamt kommer att avsluta låsningarna, vilket skapar en återöppnande återhämtning där under andra halvan av året. Detta skulle stödja global tillväxt. Ja, data från juli visade att Kinas ekonomi var svag. Men People's Bank of China sänkte nyligen styrräntorna oväntat, med ett symboliskt belopp. Omsvängningen säger oss att det är öppet för fler räntesänkningar. Samtidigt uppmanade Kinas premiärminister Li Keqiang nyligen provinserna att öka skatteutgifterna.

Orsak #5: Sentimentet nådde botten

Investerarnas sentiment nådde extrema bottennivåer i mitten av juni – den typ av bottennoteringar som sker kring avgörande marknadsbotten. Sentiment är svårt att spåra – delvis för att du också måste övervaka dig själv. Men en mätare jag använder som en praktisk genväg är Investors Intelligence Bull/Bear Ratio.

Den föll till 0.6 runt nära de lägsta börserna i juni. Det är en kapitulation, vilket tyder på att investerare kastade in handduken och gav upp - som de vanligtvis gör på marknadens botten. Avläsningen för juni var den lägsta sedan mars 2009, marknadens låga nivå under den senaste björnmarknaden. Bull bear ratio nådde 0.56 veckan den 10 mars 2009, och börsen nådde sin botten den veckan, den 11 mars.

Den goda nyheten här är att förhållandet tjur/björn är fortfarande lågt, på 1.52. Allt under 2 säger mig att marknaden är mycket köpbar, genom hur jag använder den här mätaren.

Summan av kardemumman

Med tanke på alla ihållande farhågor om inflation, Fed och lågkonjunktur är det ingen överraskning att investerare förblir så pessimistiska. Istället för att gå med i den baisseartade folkmassan när aktierna faller, tänk på detta som den klassiska köpbara "bekymmersväggen" som alla tjurmarknader måste klättra.

I den här miljön är det vettigt att köpa aktier – börja med namn som har skyddande vallgravar men som ser billiga ut eftersom de har fyra eller fem stjärnor (av fem) hos Morningstar Direct.

Alfabetets nedslagna FAANGs
GOOGL,
+ 2.60%,
Amazon.com
AMZN,
+ 2.60%
och Meta
META,
+ 3.38%
alla passar räkningen, liksom JP Morgan
JPM,
+ 2.37%
och Nike
NKE,
+ 1.62%.
För mer om detta tillvägagångssätt för aktieurval, se denna kolumn min.

På kort sikt kan vi se svaghet i september. Det är historiskt sett den uslaste månaden för aktier. Det är också månaden som Fed ökar sin kvantitativa åtstramning. Så som alltid är det bäst att planera aktieköpen i etapper.

Michael Brush är kolumnist för MarketWatch. Vid tidpunkten för publiceringen ägde han GOOGL, AMZN, META och NKE. Brush har föreslagit GOOGL, AMZN, META, JPM och NKE i sitt aktienyhetsbrev, Borsta upp på lager. Följ honom på Twitter @brushstocks.