Åsikt: Börsen är obönhörligt baisse men fortfarande inte i närheten av att utlösa en "köp"-signal

Flera stödområden har brutits. Det finns en öformation på SPX-diagrammet som bildas av ett gap upp den 10 augusti och sedan ett gap ner den 22 augusti.

Det är en mycket negativ teknisk formation, och det är sällsynt att se det i ett index. Jag minns en liknande i Dow Jones Industrial Average
DJIA,
-1.07%
i mars 1974 som startade nästa etapp på den björnmarknaden, och det är möjligt att den här gör detsamma.

Den senaste veckan bröt försäljningen igenom supporten på 4,070 3,900, så nästa supportnivå ligger strax över XNUMX XNUMX. Försäljningen har varit tillräckligt intensiv för att SPX handlas ner till sitt –4σ "modifierade Bollinger Band" (mBB) denna vecka, och det avslutar McMillan Volatility Band (MVB) säljsignal som inträffade för bara ungefär två veckor sedan.

Marknaden skulle dock behöva röra sig lägre – stänga under det –4σ-bandet – för att kunna sätta upp en ny MVB Köp signal.

Equity-only put-call ratios är slutligen både överensstämmande och på säljsignaler. De viktade förhållandet började röra sig högre - vilket genererade en säljsignal - för cirka 10 dagar sedan. De standard ratio var ovilliga att följa och har bara bekräftat sin säljsignal under de senaste dagarna. Så länge båda kvoterna stiger är det baisse för aktiemarknaden.

Bredden har varit dålig, och breddoscillatorns säljsignaler som genererades den 19 augusti är fortfarande på plats. Men båda breddoscillatorerna är nu djupt inne i det översålda territoriet – vilket innebär att en köpsignal ligger i framtiden, men det är naturligtvis för tidigt att säga var eller när. "Översålt betyder inte köp" är ett av våra starkaste motton, och det betyder bara att en översåld marknad kan fortsätta att minska mer än man kan förvänta sig.

Nya 52-veckors toppnoteringar är nästan obefintliga än en gång (11 på NYSE i går), och så denna indikator förblir på en säljsignal som den har gjort sedan april förra året. Det aldrig gjorde ge en köpsignal i somras, som många andra indikatorer gjorde.

VIX
VIX,
-0.35%
har hoppat högre den här veckan, och det har haft vissa återverkningar bland våra volatilitetsindikatorer. Först gavs en VIX "spike peak" köpsignal vid börsens stängning den 25 augusti och stoppades omedelbart av en stor uppgång i VIX den 26 augusti. VIX förblir i "spiking mode" vid denna tidpunkt, så en ny VIX "spike peak" köpsignal kommer att sätta upp inom en snar framtid.

Den andra biprodukten av den senaste ökningen av VIX är att på mellanliggande sikt Trenden av VIX-köpsignalen som hade ägt rum när både VIX och dess 20-dagars glidande medelvärde korsade under dess 200-dagars MA i början av augusti, avbryts nu eftersom VIX är tillbaka över 200-dagars MA. Detta är inte En säljsignal, dock, för det skulle också kräva att 20-dagars MA passerar tillbaka över 200-dagars MA, vilket inte är nära förestående. Ändå har köpsignalen avbrutits för nu.

Om VIX skulle falla tillbaka under sin 200-dagars MA, Trenden köpsignalen skulle återställas. Av en slump, nivån på vilken båda av dessa VIX köpsignaler skulle äga rum en VIX nära under 24.60.

Smakämnen konstruera volatilitetsderivat förblir ganska envist i ett blygsamt positivt tillstånd för aktier. Det vill säga, termstrukturen för VIX-terminerna sluttar uppåt ut genom januari och är sedan platt efter det.

Sammanfattningsvis fortsätter vi att hålla en "kärn" baisseposition, i linje med den nedåtgående trenden som är uppenbar på SPX-diagrammet. Runt det kan enskilda indikatorsignaler handlas. Marknaden är översåld just nu, så rulla ner lönsamma spreadar eller exit där det behövs (MVB-säljsignal, till exempel), men gå inte länge bara för att marknaden är översåld.

Ny rekommendation: Potentiella VIX-köpsignaler

Som nämnts ovan är VIX i "spikningsläge" igen. En VIX "spike peak" köpsignal som inträffade förra veckan stoppades för en liten förlust på bara en dag. Nu sätter en till. Hittills i veckan har det höga priset för VIX varit 27.69. En nära VIX på minst 3 poäng under det senaste högsta priset skulle generera en ny VIX "spike peak" köpsignal. Dessutom, om VIX stänger tillbaka under sitt stigande 200-dagars glidande medelvärde, skulle det återigen bekräfta att Trenden av VIX är nedåtgående, och det är hausse för aktier. Så låt oss använda en tvåstegsstrategi för att ange dessa positioner:

steg 1:

OM VIX stänger minst 3.00 poäng under det högsta priset som har nåtts från den 29 augusti framåt,

Köp DÅ 1 SPY Oct (7:e) at-the-money-samtal
Och sälj 1 SPY Oct (7:e) samtal med ett 15 poäng högre strejkpris.

Steg 2:

Dessutom, om VIX stänger under 24.50 skulle det återställa trenden för VIX-köpsignalen, så köp en annan SPY-spread med samma parametrar som anges i steg 1 ovan.

Ny rekommendation: Brown-Forman

Alternativsymbolen för Brown-Forman Corp.
BF.B,
-0.94%
is BFB. Samtalsköpen har varit särskilt tunga denna sommar, vilket tvingade ned köpförhållandet till ett extremt optimistiskt (överköpt) tillstånd. Man kan se hur mycket lägre det är nu, där det genererar en ny säljsignal, än vad det har varit det senaste året.

Köp 2 BFB okt (21^st) 75 sätt

Till ett pris av 4.50 eller mindre

BF.B: 72.08 okt (21^st) 75 put: erbjuds på 5.20

Uppföljningsåtgärder

Alla stopp är mentala stängningsstopp om inget annat anges.

Vi kommer att implementera en "standard" rullande procedur för våra SPY-spreadar: I varje vertikal bull- eller bear-spridning, om den underliggande träffar den korta strejken, rulla sedan hela spreaden. Det skulle vara rulle up i fallet med en samtalstjur sprids, eller rulla ner i fallet med en björn satte spridning. Stanna i samma utgångsdatum och håll avståndet mellan strejkarna detsamma om inget annat anges.

Lång 10 CRNT sept (16^th) 2.5 samtal: Aviat Networks (AVNW) har bjudit ett pris på i huvudsak $3.08 för CRNT, men CRNT är inte intresserad av att sälja. Vi rullade till september förra veckan. Fortsätt att hålla.

Lång 0 AAPL sep (16^th) 170 samtal: stoppades ut när AAPL stängt under 166 den 26 augusti. Sammantaget var detta en ganska lönsam handel, eftersom vi hade rullat upp två gånger tidigare.

Lång 1 SPY Sept (16^th) 426-samtal och Short 1 SPY Sept (16^th) 439 samtal:  spreadar köptes ursprungligen den 21 juli, då flera indikatorer genererade köpsignaler. Sedan rullades de ihop och så småningom ut. Sälj spreaden nu, eftersom aktie-enbart put-call-kvoterna rullade tillbaka till säljsignaler.

Lång 3 MRO okt (21^st) 24 samtal:  vi kommer att hålla denna position så länge som put-call-kvoten för MRO ligger kvar på en köpsignal.

Lång 0 SPY Sept (16^th) 414-samtal och kort 0 SPY Sept (16^th) 429 samtal: köptes i linje med att VIX började trend nedåt den 4 augusti. Den stoppades den 29 augusti när VIX hade stängt över 24.60 i två på varandra följande dagar, .

Long 2 OIH Sept (16^th) 230 samtal och korta 2 OIH sept (16^th) 250 samtal:  sälj detta uppslag nu sedan viktade put-call ratio för OIH har rullat tillbaka till en säljsignal.

Lång 3 SGFY sept (16^th) 22.5 samtal: vi håller på utan stopp för att se om någon lägger ett bud på SGFY. Det finns fortfarande inget bud, men det ska finnas flera parter som är intresserade av att förvärva SGFY, med det högsta budet som ryktas vara runt $30.

Lång 1 SPY okt (21^st) 396 put och Short 1 SPY okt (21^st) 366 sätt: detta är vår "kärna" baisseposition. Det rullades ner 30 poäng på varje strejk, eftersom SPY handlades till 396 denna vecka (enligt vår allmänna regel om "rullande" ovan). Det finns inte längre något stopp för denna position just nu.

Long 2 SGEN sept (16^th) 170 samtal och kort 2 SGEN sept (16^th) 185 samtal: denna spridning köptes efter rykten om ett övertagande av MRK spred sig. Håll dessa uppslag utan stopp.

Lång 0 SPY okt (7^th) 413 samtal och kort 0 SPY okt (7^th) 428 samtal: denna spread köptes i linje med $VIX-toppköpssignalen den 24 augusti^th, men stoppades ut namnsdagen, när $VIX återgick till "spiking"-läge - där det fortfarande är idag. Se kommentaren i nyhetsbrevet ovan angående att ta en ny position baserat på nästa köpsignal "spike peak".

Long 6 CANO okt (21^st) 7 samtal: stoppa dig själv på en nära under 5.50.

Skicka frågor till: [e-postskyddad].

Lawrence G. McMillan är president för McMillan Analysis, en registrerad investerings- och råvaruhandelsrådgivare. McMillan kan ha positioner i värdepapper som rekommenderas i denna rapport, både personligen och på kundkonton. Han är en erfaren handlare och penningförvaltare och är författare till den bästsäljande boken, Optioner som en strategisk investering.

Ansvarsfriskrivning: ©McMillan Analysis Corporation är registrerad hos SEC som investeringsrådgivare och hos CFTC som rådgivare för råvaruhandel. Informationen i detta nyhetsbrev har noggrant sammanställts från källor som anses vara tillförlitliga, men riktighet och fullständighet kan inte garanteras. Tjänstemän eller styrelseledamöter i McMillan Analysis Corporation, eller konton som hanteras av sådana personer kan ha positioner i de värdepapper som rekommenderas i rådgivningen.