Optimismen för kinesiska aktier stiger till fem års toppar

BEIJING — Pengar flödar till aktier på det kinesiska fastlandet och Hongkong på sätt som inte setts sedan 2018, enligt analysföretaget EPFR Global.

Aktiva utländska fondförvaltare satte 1.39 miljarder dollar i aktier på det kinesiska fastlandet under de fyra veckorna som slutade den 25 januari, visade EPFR-data. Aktiva fondinflöden till aktier i Hongkong var ännu större under den tiden, 2.16 miljarder dollar.

"Aktiva chefer har aldrig varit så positiva till Kinas marknader under de senaste fem åren", säger Steven Shen, chef för kvantitativa strategier på EPFR.

"På mycket kort sikt borde vi förvänta oss mer inflöden från de aktiva förvaltarna," sa han och pekade på faktorer som Kinas återöppning från noll-Covid. EPFR säger att det spårar fondflöden över 46 biljoner dollar i tillgångar över hela världen.

Aktiva penningförvaltare är mer involverade i att välja portföljinvesteringar, medan passiva penningförvaltare tenderar att följa aktieindex.

Shanghai-kompositen steg med mer än 5% i januari, det mesta sedan en ökning med nästan 9% i november, enligt Wind Information. Hang Seng-indexet klättrade med mer än 10 % i januari, en tredje månad i rad med uppgångar.

Pengarna kommer in snabbare än de gjorde i början av 2022, sa Shen. Då hade några institutionella investerare sagt att det var det dags att köpa kinesiska aktier på grund av Pekings betoning på stabilitet i ett politiskt viktigt år.

Då hade lokala investerare varit mer försiktiga. Den mycket överförbara omicron-varianten och Kinas noll-Covid-policy låste sedan staden Shanghai i två månader, samtidigt som den begränsade affärsaktiviteten i stora delar av landet. År 2022, BNP växte med 3 %, en av de långsammaste takterna på decennier.

Kina avslutade plötsligt sina allt strängare Covid-kontroller i december. Turismen, inklusive resor utomlands, tog fart under månnyåret i slutet av januari.

I år återhämtar sig också de lokala investerarnas stämningar.

"Med makromiljön i Kina tror jag att vi under 2023 kommer att se mycket mer kundpengar [med fastlandet] flyttas tillbaka till marknaden, till andrahandsmarknadsfonderna," Lawrence Lok, finanschef för förmögenhetsförvaltningsföretaget Hywin, sa i början av januari. Andrahandsmarknaden avser den offentliga aktiemarknaden.

Lok sa att dessa kunder förra året undvek att ta risker på grund av den turbulenta marknaden. Shanghai och Hong Kong aktieindex sjönk mer än 15% förra året.

För Hywins kunder med fonder utanför Kina, sa Lok att de letar efter sätt att investera i USA-noterade kinesiska företag eller Hong Kong-aktier, bland andra offshorefonder.

Hywin hade mer än 40,000 2022 aktiva kunder i juni 4.5 och 642.9 miljarder yuan (XNUMX miljoner USD) i förvaltat kapital.

Medan fastigheter och förnybar energirelaterade sektorer ser intresse, har tekniken varit relativt tyst, sa EPFRs Shen. Han sa att inflödena också var mindre aggressiva när det gällde USA-noterade kinesiska aktier.

För passiva penningförvaltare uppgår det ackumulerade nettoinflödet till aktier på fastlandet i Kina, Hongkong och USA på 7.05 miljarder dollar för de fyra veckorna som slutade den 25 januari, enligt EPFR.

USA-baserade penningförvaltare som investerar på längre sikt köpte netto för 1.3 miljarder USD av USA-noterade kinesiska aktier förra månaden den 25 januari – den andra månaden i rad med sådana inflöden, enligt Morgan Stanley.

"USA-baserade långtidsförvaltare berättade att de precis börjat minska sin undervikt i Kina, eller var i diskussion med investerare för att släppa mandatbegränsningar för Kinaexponering," sa Morgan Stanley-analytiker. "De förväntar sig att inflöden från tillgångsägare kommer att accelerera under 2Q23."

Pinduoduo, Baidu och bilibili var bland de USA-noterade kinesiska aktierna som såg de största inflödena, visade rapporten.

Bernstein-analytiker varnade dock för kinesiska aktieuppgångar kanske inte kommer att gå mycket längre om amerikanska aktiva investerare – som har stått utanför rallyt – och lokala investerare inte köper in sig.

De "extrema" inflödena under de senaste tre månaderna hotar om marknadsrallyt kan fortsätta under de kommande tre månaderna, sa Bernstein-analytiker i en rapport den 27 januari. "Vi tror på kort sikt att investerare måste vara mer selektiva medan de väljer Kina exponering."

Den senaste tidens entusiasm kring kinesiska aktier följer också på två steniga år då det plötsliga upphävandet av Ant Groups börsnotering, ett tillslag mot teknik- och fastighetsföretag och stränga Covid-kontroller vägde känslan.

Bruce Liu, VD för Esoterica Capital, sa i januari att även om han har pratat med några rika kineser om global diversifiering sedan 2019, började de inte riktigt agera förrän under andra halvan av förra året. Hans företag förvaltar under 50 miljoner dollar i tillgångar.

"Det som hände de senaste två åren, som lämnade ett ärr i deras sinne," sa Liu. "Det är en fråga om självförtroende. Jag ser inte att självförtroendet kommer tillbaka än. Åtminstone de jag har pratat med.”

"Det här är ett strategiskt beslut ur deras perspektiv," sa han. "Kanske har de tillräckligt med kinesiska tillgångar. Det är viktigare för dem att diversifiera [globalt] snarare än att dra nytta av denna nuvarande, pågående återkomst.”

Historien om Kinas återöppning är inte bara för kapitalet. Nu när gränserna är öppna kommer en del i investeringsbranschen till och med fysiskt in i landet.

Taylor Ogan, VD för Snow Bull Capital, flyttade med sitt team på tre till Shenzhen, Kina, i januari för att öppna ett forskningskontor.

"Ju mer vi tittade på det, måste vi vara i Kina helt enkelt bara för forskning," sa Ogan. Han sa att många kinesiska företag inte har mycket engelskspråkigt material även om de är noterade i Hongkong, och att några gigantiska kinesiska offentliga företag sa till dem att de inte hade haft några utländska analytiker på besök sedan pandemin.

"Vi började se det som en möjlighet."

- CNBC: s Michael Bloom bidrog till denna rapport.