PCE lägsta sedan november 2021; Kärnindex faller under 5 %

Bureau of Economic Analysis (BEA) släppte sin Personlig inkomst och utgifter rapport för november 2022, som visade att PCE-prisindex, den inflationsmätare som Fed närmast följer, steg med 0.1 % jämfört med marknadsuppskattningar på 0.2 %.  

På årsbasis sjönk PCE-index under 6%-nivån och registrerade en uppgång med 5.5%. Detta var den första avläsningen på under 6 % sedan december 2021.

Letar du efter snabba nyheter, hot-tips och marknadsanalys?

Anmäl dig till Invezz nyhetsbrev idag.

Kärn PCE-index (exklusive livsmedel och energi) ökade med 0.2 % från månad till månad, vilket är det lägsta sådana framsteg sedan juli 2022, och minskade från 0.3 % i oktober.

År för år dämpades kärnindexet till 4.7 %, den första avläsningen på under 5 % sedan augusti 2022, och en nyans över marknadens förväntningar på 4.6 %.

De personliga konsumtionsutgifterna sjönk kraftigt månad över månad från 0.9 % i oktober jämfört med september till 0.1 % i november jämfört med oktober, efter höjningen av FB-räntan till 4 %+ nivåer (kommentarer som kan hittas) här.).

Hushållens utgifter tickade upp i tjänstekategorierna men minskade i varubranschen då semesterhandeln förblev dämpad, särskilt bland låginkomsttagare.

Personliga inkomster och datarevisioner

De personliga inkomsterna steg med 80.1 miljarder USD eller 0.4 %, medan de disponibla personliga inkomsterna (DPI) steg med 68.6 miljarder USD eller 0.4 % under november månad.

Uppgifterna översteg WSJs uppskattningar att personliga inkomster skulle växa med 0.3 % i november.

DPI för september månad reviderades uppåt från 59.3 miljarder USD till 67.6 miljarder USD, en ökning från 0.3 % till 0.4 % jämfört med föregående månad.

Oktoberdata reviderades också uppåt från 132.9 miljarder USD till 135.4 miljarder USD, där tillväxttakten från månad till månad höll sig stabil på 0.7 %.

Privata konsumtionsutgifter reviderades ned från 110.1 miljarder USD till 105.9 miljarder USD för september månad och uppåt från 147.9 miljarder USD till 151.5 miljarder USD i oktober.

Fed lättnad men osäker vägen framåt

Minskningen av PCE är välkomna nyheter för Fed-tjänstemän, särskilt med tanke på att det årliga PCE-indexet och kärn-PCE-indexet har fallit under 6% respektive 5%-markörerna.

I ett Artikeln tidigare under året noterade jag att Krishna Guha, vice ordförande för Evercore ISI trodde att,  

…på en tidshorisont på två till tre år och därefter äger Fed inflationen i USA, punkt.

I linje med hans kommentar, tidigare i månaden, sänktes KPI till 7.1 % på årsbasis, vilket jag diskuterade här..

Även om måttet ligger på extrema nivåer på historisk basis, har det sjunkit på ett betydande sätt från juniavläsningen på 9.1 %.

Med det sagt är de monetära myndigheterna fortfarande ett betydande avstånd från 2% PCE-målet.

I ett tidigare bit, noterade jag att Bank of Americas chef för global ekonomisk forskning, Ethan Harris, förväntade sig att Fed sannolikt skulle kunna få ner inflationen till 3%-4% nivåer, men skulle möta betydande svårigheter att försöka gå ner.

Denna meningsskiljaktighet beror på olika bedömningar av Feds trovärdighet på de internationella marknaderna och kommittéledamöternas viljestyrka att hålla kursen under allt mer tumultartade ekonomiska förhållanden.

Konsumentsentimentdata som släppts av University of Michigan för december månad visade en uppgång till 59.7 från 56.8 i november, men en försämring med 15.4 % på årsbasis.

Data om nuvarande ekonomiska förhållanden har dock bara förbättrats med 1 % sedan november 2022, men minskade med 19.9 % under de senaste 12 månaderna.

Ändå, vid det första mötet i FOMC nästa år, kan marknaderna förvänta sig en räntehöjning på minst 25 bps, med de senaste uppgifterna från CME FedWatch-verktyg visar en 65.9% chans för en kvarts procent höjning och 34.1% av ytterligare en halvpunktsökning.

utsikterna

Även om de personliga inkomsterna tickade högre, verkar utgifterna ha svalnat inför semesterperioden.

Konsumentundersökningen data frigörs förra månaden av University of Michigan visade att 47 %, 55 % och 58 % av den övre tredjedelen, den mellersta tredjedelen respektive nedre tredjedelen av inkomsttagare förväntade sig att skära ner på utgifterna under de kommande tolv månaderna.

Med en lågkonjunktur på väg, är särskilt familjer med lägre inkomster troligen oroliga över att dra ner på sina besparingar, vilket kan ha dragit ner konsumenternas utgifter under föregående månad.

Under de kommande två till tre veckorna kommer marknaden att formulera en bra uppfattning om hur decemberutgifterna presterade i ljuset av semesterperioden och blandade rapporter från hela USA detaljhandeln.