Pfizer, Moderna projekterar 51 miljarder dollar i samlad vaccinförsäljning i år

Pfizer och Moderna förväntar sig 51 miljarder dollar i samlad vaccinförsäljning under det kommande året, även när omicron-vågen avtar dramatiskt i många delar av världen och båda företagen tror att pandemin håller på att övergå till en endemisk fas där viruset kommer att vara mindre störande för samhället.

Pfizer räknar med 32 miljarder dollar i försäljning av Covid-vaccin för 2022, medan Moderna förutspår en försäljning på minst 19 miljarder dollar, sade företagen i sina resultatrapporter för det fjärde kvartalet som släpptes förra månaden.

Det är minimiförsäljning, vilket återspeglar kontrakt som redan har undertecknats av nationer över hela världen som förutser deras behov för året. Men de kan vara mycket högre, beroende på virusets bana. Pfizer höjde just sin försäljningsguidning för Covid-vaccin 2022 med 1 miljard dollar från sin tidigare prognos som gavs till investerare under tredje kvartalet medan Moderna höjde sin guidning med 2 miljarder dollar.

Företagens förväntningar för 2022 kommer efter att ha bokat bumperintäkter under det första hela året av Covid-vaccinets utrullning. Pfizer sålde 36.7 miljarder dollar av sitt Covid-vaccin över hela världen 2021, vilket motsvarar 45 % av dess totala årsintäkter på 81.2 miljarder dollar. Modernas vaccin är dess enda kommersiellt tillgängliga produkt, och försäljningen på 17.7 miljarder dollar 2021 representerar i praktiken hela dess årliga omsättning på 18.5 miljarder dollar.

Vaccintillverkarna bokar stora vinster på sina skott. Moderna sköt i höjden till lönsamhet efter vaccinutrullningen och rapporterade 12.2 miljarder dollar i nettovinst för 2021 efter en nettoförlust på 747 miljoner dollar 2020 medan skotten var under utveckling. Pfizers vinstmarginal 2021 på vaccinet låg i det höga intervallet 20 % och förväntas stiga något under 2022, enligt finanschef Frank D'Amelio. Pfizer delar vinsten från vaccinet lika med sin partner BioNTech.

Pfizers vaccin, Comirnaty, och Modernas, Spikevax, har båda fått fullt godkännande från Food and Drug Administration. Vaccinerna fick godkännande för akut användning i december 2020 efter att den snabba utvecklingen påbörjades under våren samma år.

Pfizer är fortfarande det dominerande vaccinet i både USA och EU, de två företagens nyckelmarknader. Ungefär 58 % av alla Covid-skott som administrerades i USA var Pfizers och 37 % var Modernas, enligt uppgifter från Centers for Disease Control and Prevention. I EU var 71 % av alla administrerade doser Pfizers medan 17 % var Modernas, enligt Our World in Data.

Både Pfizer och Moderna förväntar sig att pandemin kommer att övergå till en endemisk fas där viruset är mindre störande för samhället. Michael Yee, analytiker på Jefferies, sa att han förväntar sig att Moderna kommer att ha ett starkt år, men den framtida efterfrågan är oklar eftersom den aldrig tidigare skådade vågen av omicron-infektion snabbt minskar i många delar av världen.

"Marknaden fortsätter att diskutera den ultimata banan för efterfrågan på att öka under 2022 och för 2023 och därefter," sa Yee till CNBC. "Det finns en känsla av att vi arbetar oss ut ur en pandemi och mer in i en endemisk där vi har sett toppen bakom oss."

Jefferies har ett hold-betyg på Modernas aktie med ett kursmål på $170. Modernas aktie har fallit med 42% hittills i år. Det handlades runt $148 på torsdagen.

Modernas Chief Medical Officer Paul Burton sa till analytiker under företagets resultatsamtal förra veckan att norra halvklotet går in i en period där nya infektioner, sjukhusvistelser och dödsfall är mer stabila. Modernas nyckelmarknader, USA och Europa, finns på norra halvklotet.

Burton sa att Covid sannolikt kommer att följa ett säsongsmönster som andra välkända luftvägsvirus som influensa. Även om en majoritet av befolkningen inte kommer att vara mottaglig för allvarlig sjukdom, kommer viruset fortfarande att orsaka sjukdom och död bland de utsatta. VD Stephane Bancel sa att personer äldre än 50 år och personer med hälsotillstånd fortfarande kommer att behöva vaccineras mot Covid. Nyckelmarknader förbereder sig redan för årliga boosters, sa han.

"Vissa länder som Storbritannien och andra ville säkra tillgången eftersom de tror mycket djupt att den endemiska marknaden kommer att kräva årliga höjningar," sa Bancel till analytiker under företagets resultatsamtal.

Bancel noterade också att Modernas försäljningsprognos på 19 miljarder dollar för i år inte inkluderar några beställningar från USA, som får sin sista leverans i april och som inte har skrivit på något kontrakt för hösten. Moderna har också 3 miljarder dollar i vaccinorderalternativ utöver sina redan undertecknade avtal.

Bancel sa att han förväntar sig att en betydande del av dessa optioner kommer att utövas av regeringar oavsett om en ny variant dyker upp, vilket kan ge företagets vägledning för 2022 till minst 22 miljarder dollar, inte inklusive eventuella amerikanska order.

Barn i USA är ännu inte berättigade till Modernas vaccin. Modernas spruta för tonåringar i åldrarna 12 till 17 år är för närvarande under granskning av FDA. Företaget väntar på att lämna in en ansökan till FDA för att godkänna sitt vaccin för 6- till 11-åringar tills skotten för tonåringar har rensats. Moderna förväntar sig data om vaccinet för barn 5 år och yngre denna månad.

När marknaden diskuterar framtida efterfrågan på vaccin tror inte alla analytiker att världen snabbt går mot en endemisk fas. Investmentbanken Cowen tror att den endemiska säsongsfasen kanske inte kommer att dyka upp förrän om två år. Om så är fallet, Modernas nuvarande Covid-vaccin kommer att ha längre och starkare efterfrågan än vad många förväntar sig, enligt Cowen. Boosters som riktar sig mot Covid-varianter kommer att vara avgörande framöver, enligt en analytikeranteckning.

"Omicron gör det plågsamt uppenbart att vi ännu inte är i den endemiska säsongsfasen och variantspecifika ökningar kan vara viktigare nu än någonsin", skrev Cowen-analytiker Tyler Van Buren i en not som publicerades förra veckan efter Modernas resultat. Cowen har ett marknadsbetyg på Moderna med ett prismål på 200 $.

Moderna meddelade förra veckan att man utvecklar en booster som riktar sig till omicron och andra kända varianter. Burton, chefsläkaren, sa att Moderna tror att denna booster kommer att spela en viktig roll framåt, eftersom människor kommer att behöva skydd mot omicron såväl som den tidigare dominerande deltavarianten, som fortsätter att cirkulera över hela världen.

Modernas slutmål är att utveckla en årlig booster som täcker tre stora luftvägsvirus – influensa, respiratoriskt syncytialvirus och naturligtvis Covid. Företagets kandidat för ett influensavaccin skulle kunna gå in i fas tre-studier i år, och dess RSV-vaccin har redan gått in i fas tre-testning. Yee, Jefferies-analytikerna, sa att Moderna måste visa starka, tydliga data som visar en synlig väg till marknaden för dess andra vacciner under utveckling.

"Det är uppenbarligen oerhört viktigt eftersom Covid-delen blir mindre kritisk när vi går över till en endemisk period och intäkterna förmodligen kommer att minska," sa Yee.

Moderna sa att dess vision är att skapa en prenumerationsmodell för ett pan-respiratoriskt vaccin med ett 10-årigt utbud av årliga boosters, sa Bancel till analytiker under samtalet. Moderna har samförståndsavtal med Kanada och Australien, sade han. Bancel sa tidigare att företaget siktar på att ha vaccinet klart till hösten 2023 i vissa länder i bästa fall.

För Pfizer flyttar analytiker fokus till företagets Covid-behandlingspiller, Paxlovid, som en viktig inkomstkälla 2022. VD Albert Bourla sa under Pfizers resultatsamtal förra månaden att företagets antivirala piller, utöver dess vaccin, kommer att utrusta länder för att bättre hantera viruset och gå in i en endemisk fas.

Pfizer räknar med en försäljning på 22 miljarder dollar i år för Paxlovid. Den orala antivirala behandlingen visade 89 % effektivitet för att förhindra sjukhusvistelse bland personer med risk för allvarlig Covid i kliniska prövningar när den administrerades med ett allmänt använt HIV-läkemedel. Den fick nödtillstånd från FDA i december.

Under företagets vinstsamtal sa Bourla att försäljningen för Paxlovid 2022 faktiskt kan komma in mycket högre än vägledningen, som bara inkluderade affärer som undertecknats eller de som är nära att slutföras. Angela Hwang, Pfizers biofarmaceutiska chef, sa att Pfizer för aktiva diskussioner med över 100 länder runt om i världen om Paxlovid. Den orala antivirala behandlingen har en högre vinstmarginal än vaccinet, enligt Pfizer CFO D'Amelio.

"Paxlovid har också en högre bruttomarginal än Comirnaty, vilket gör varje ökning av Paxlovids försäljning mer gynnsam för resultatet", skrev Argus-analytikern David Toung i en kommentar förra månaden. Argus har ett köpbetyg på Pfizer och höjde sitt prismål till $65. Pfizer har minskat med cirka 18 % hittills i år. Aktien handlades runt 48 dollar per aktie på torsdagen.

Steve Scala, en Cowen-analytiker, sa under resultatsamtalet att Pfizers vägledning om Paxlovid var konservativ. "Det verkar som att Pfizer bara har skrapat på ytan på sin potential för 2022," sa Scala.

Pfizer utvecklar också ett vaccin som riktar sig mot omicron. Bourla har sagt att sprutan ska vara klar den här månaden, även om han tidigare har noterat att det inte är klart hur eller när omicron-vaccinet skulle användas. Bourla har också tidigare sagt att ett fjärde skott kan behövas, men det är viktigt att vänta på data från studier.

Pfizers vaccin för barn under 5 år väntar också på godkännande. FDA hade försökt att snabbt godkänna de första två doserna av skottet denna månad, men Pfizer försenade dessa planer efter att data visade att de betydligt lägre doserna för små barn inte var så effektiva. Läkemedelsregulatorn väntar nu på data om den tredje dosen, som Pfizer räknar med i april.

I USA är Pfizers vaccin godkänt för personer i åldern 5 och äldre och fullt godkänt för dem som är 16 år och äldre. Modernas vaccin är fullt godkänt för vuxna 18 år och äldre.