(Bloomberg) -
Mest lästa från Bloomberg
Ett turbulent år för pundet närmar sig sitt slut med få bevis för att 2023 kommer att bli mycket annorlunda.
Tecken på en smärtsam ekonomisk nedgång i Storbritannien fortsätter att hopa sig, vilket gör analytiker tveksamma till att valutan kan förlänga – eller till och med upprätthålla – en nyligen återhämtning mot dollarn. Alternativmarknaden visar också skepsis, med handlare fortfarande dystra på lång sikt.
Pundet har stigit från en rekordlåga som nåddes i september, förstärkt av ett regeringsskifte efter Liz Truss olyckliga tid som ledare och en försvagad dollar. Men den är fortfarande ned 11 % 2022, på väg mot det värsta året sedan Brexit-omröstningen 2016.
Inför nästa år kan utrymmet för vinster begränsas av divergensen i centralbankspolitiken, där Bank of England ser allt mer duvaktig ut jämfört med jämlikar. Även den brittiska ekonomin slingrar sig, budgetunderskottet har skjutit i höjden och tvåsiffrig inflation har lett till den kraftigaste nedgången i levnadsstandarden någonsin, dämpat utgifterna och gett upphov till den värsta industriella oroligheten på decennier. Bostadsmarknaden ser också sårbar ut för en kraftig korrigering.
"Storbritannien ligger i spetsen för ekonomier på väg in i recession", säger John Hardy, chef för valutastrategi på Saxo Bank. "Kombinationen av ett häldragande BOE vid ytterligare åtstramning och en stram finansiell bild kan skapa ytterligare nedgångar" på pundet.
Här är fyra diagram som ger ytterligare ledtrådar till pundets bana 2023:
Pundet raderade förluster som utlösts av Truss ansträngningar för stora finansierade skattesänkningar inom två veckor, men det tog mer än två månader för ettåriga riskåterföringar att återgå till nivåerna före budgeten. Den långsamma återhämtningen av denna brett uppföljda barometer för marknadssentiment tyder på att valutahandlare förblir starkt nedslagna pundet på lång sikt och att återhämtningen på spotmarknaden var mer baserad på positionering snarare än ett direkt hausseartat uttryck.
Hävstångsfinansierade fonder bytte till att vara nettokort på pundet under veckan till 13 december, efter att tidigare ha varit långa, medan kapitalförvaltare behöll en kort position, enligt de senaste uppgifterna från Commodity Futures Trading Commission.
Ur teknisk synvinkel finns det blandade signaler för pundet. Det som sticker ut är ett så kallat baisseartat glidande medelvärde som utspelar sig på det månatliga diagrammet, vid en tidpunkt då Bloombergs indikator på rädsla och girighet visar att björnar fortfarande har kontroll över prisåtgärder trots återhämtningen under fjärde kvartalet. Detta tyder på att nedåtrisker råder för pundet på medellång sikt.
JPMorgan Chase & Co.-analytiker ser att pundet är på väg tillbaka till 1.14 dollar i slutet av första kvartalet, från cirka 1.21 dollar nu, med hänvisning till sin "särskilt negativa syn" på Storbritanniens tillväxtutsikter. Även lokala val i maj kan skapa ytterligare politisk osäkerhet.
Strateger som undersökts av Bloomberg ser att paret sjunker till 1.17 dollar under det första kvartalet innan de påbörjar en mild återhämtning till 1.21 dollar i slutet av 2023.
Ränteskillnader mellan två- och 10-åriga swappar knutna till dagslåneräntan – en mätare av lågkonjunkturrisker – pekar också på en längre ekonomisk nedgång i Storbritannien än i dess främsta konkurrenter. Skillnaden mellan ettåriga terminer och nuvarande spreadar tyder på att avkastningskurvorna i Europa och USA kommer att bli brantare än i Storbritannien.
Pundet kan också försvagas mot andra större valutor. Strateger på Rabobank, Commerzbank AG och TD Securities ser euron stärkas till 0.90 pence redan i juni, jämfört med 0.88 nu, när Europeiska centralbanken förstärker sin retorik om behovet av fler räntehöjningar, en kontrast till BOE:s mer duvade hållning.
Sterling kan också försvagas gentemot yenen när Bank of Japan ses gå mot en stramare politik. Paret kan vara på väg tillbaka mot 120, enligt Kit Juckes, chef för valutastrateg på Societe Generale SA, en nivå som det inte har nått på mer än ett decennium.
–Med hjälp av James Hirai.
Mest lästa från Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Källa: https://finance.yahoo.com/news/pound-tentative-recovery-masks-worst-080000195.html