Powell har chans att återställa marknadens förväntningar på Jackson Hole

(Bloomberg) - Registrera dig för New Economy Daily nyhetsbrev, följ oss @economics och prenumerera på vår podcast.

Mest lästa från Bloomberg

Federal Reserves ordförande Jerome Powell kommer att ha en chans - om han vill ta den - att återställa förväntningarna på finansmarknaderna när centralbanker samlas den här veckan på deras årliga Jackson Hole retreat.

Powell talar om de ekonomiska utsikterna klockan 10 i Washington-tid på fredag ​​och förväntas återställa Feds beslut att fortsätta höja räntorna för att få inflationen under kontroll, även om han förmodligen kommer att sluta med att signalera hur stora tjänstemän kommer att gå när de träffas nästa månad.

"Det är allas top-of-mind fråga: Hur mycket kommer Powell att mikrohantera finansiella villkor? Vi har nått en punkt där ekonomin visar tecken på att avta”, säger Laura Rosner-Warburton, senior amerikansk ekonom på MacroPolicy Perspectives i New York. "Om vi ​​inte ser mer avmattning i data och i stället saker och ting studsar, då måste Fed mer aktivt hantera de finansiella förhållandena."

Powells tal kommer att markera höjdpunkten på den två dagar långa konferensen i Wyomings Grand Teton-berg. Det prestigefyllda evenemanget, som tidigare har använts av Fed-ordföranden som en plats för att göra viktiga policymeddelanden, samlar politiska beslutsfattare från hela världen.

Europeiska centralbankens styrelseledamot Isabel Schnabel talar i en panel på lördag. Bank of Englands guvernör Andrew Bailey kommer att vara bland de närvarande, men ECB:s ordförande Christine Lagarde planerar inte att närvara.

Amerikanska aktier har stigit sedan Feds senaste policymöte i slutet av juli, mitt i växande förväntningar om att centralbanken kommer att börja bromsa åtstramningstakten, samt tecken på att inflationstrycket kan dämpas.

Berättelsen fortsätter

Investerare har mestadels varit oberörda av hårda påståenden från beslutsfattare längs vägen att deras kamp mot inflationen långt ifrån är över, även om ordföranden själv ännu inte har talat sedan hans presskonferens den 27 juli efter mötet.

Årets konferens hålls personligen för första gången sedan 2019. Förra året flyttades den till ett virtuellt format bara några dagar i förväg när deltavarianten av Covid-19 svepte över landet. Inflationen hade då stigit långt över Fed:s mål på 2 %, men i sitt tal till forumet betonade Powell att dessa påtryckningar förmodligen skulle visa sig vara övergående och inte verkade vara breda.

Nu, ett år senare, är inflationen nära de högsta nivåerna på fyra decennier och Powell har medgett att Feds analys var felaktig och att beslutsfattare borde ha börjat höja räntorna tidigare.

Med tanke på den bakgrunden – trots att den senaste månadsrapporten om konsumentpriser väcker viss optimism om att inflationen kan ha nått en topp – kommer Powell förmodligen att hålla fast vid en hård linje, säger Kevin Cummins, USA:s chefsekonom på NatWest Markets i Stamford, Connecticut.

"De är så fokuserade på att göra det här, delvis bara för att de skruvade ihop förra året med hela den "övergående" saken, och de inser att det enda de kan göra nu är att strama åt politiken, och det kommer att bromsa inflationen, säger Cummins.

Fed höjde sin referensränta med tre fjärdedelar av en procentenhet vid sitt policymöte i juli, efter en höjning av samma storlek månaden innan. Rygg-mot-rygg-rörelserna markerade den snabbaste takten i åtstramningen sedan början av 1980-talet.

För tillfället ser investerare liknande odds för antingen en halvpoängs eller ytterligare tre fjärdedels poänghöjning vid Feds sammankomst den 20-21 september. Augusti siffror på jobb och konsumentpriser kommer från arbetsdepartementet innan dess, och kommer förmodligen att vara den avgörande faktorn för vilket alternativ Fed-tjänstemän väljer.

I Europa har beslutsfattare en liknande debatt om hur stor nästa räntehöjning bör vara. ECB släpar efter sina kollegor när det gäller att svara på rekordinflation och började precis höja räntorna i juli. Efter förra månadens halvpunktsökning har många beslutsfattare ännu inte signalerat om de lutar mot ett annat sådant steg i september eller ett mindre, kvartspunktssteg eftersom recessionsriskerna ökar.

Som den enda styrelsemedlemmen som är närvarande vid veckans konferens kommer Schnabel att tala från en auktoritetsposition. Hennes kommentarer under en panel om "utsikterna för politiken efter pandemin" kan kasta ljus över hur ECB planerar att jonglera med kortsiktiga utmaningar som envist högt pristryck och en försvagad ekonomi med långsiktiga sådana som inkluderar klimatförändringar.

Bortom på kort sikt är den stora frågan hur högt Fed och dess motsvarigheter runt om i världen så småningom kommer att ta räntor.

Kansas Citys Fed-president Esther George, vars bank är värd för det årliga Jackson Hole-symposiet, sa på torsdagen att oavsett om beslutsfattare väljer ytterligare en stor höjning nästa månad eller börjar växla ner till mindre, kan de behöva fortsätta att höja räntorna ett tag, tills de är "helt övertygade" att inflationen är på väg lägre.

"Hur långt höjer ni räntorna? Jag tror inte att vi kommer att veta. Vi kommer inte att veta förrän vi börjar se hur några av dessa variabler går samman - hur utbud och efterfrågan utvecklas - för att veta exakt var den stopppunkten är, säger George. "Men jag tror, ​​som du har hört andra säga, vi måste vara väldigt tydliga med att vi måste vara helt övertygade om att den siffran håller på att minska."

Mest lästa från Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP