Powell ses sakta ner Feds vandringar efter 75 baspoäng nästa vecka

(Bloomberg) — Federal Reserve-ordförande Jerome Powell kommer sannolikt att bromsa takten i räntehöjningarna efter en frontladdad politik med en andra raka höjning med 75 punkter nästa vecka, sa ekonomer som undersökts av Bloomberg.

Mest lästa från Bloomberg

De förväntar sig att Federal Open Market Committee kommer att höja räntorna med en halv procentenhet i september och sedan övergå till kvartspunktshöjningar vid årets återstående två möten. Det skulle höja det övre intervallet för centralbankens politiska mål till 3.5 % i slutet av 2022, den högsta nivån sedan början av 2008.

För septembermötet är undersökningen något mer dunformig än ränteterminer på finansmarknaderna, som för närvarande prissätter en chans på över 50 % för en ökning med 75 punkter, förutsatt en rörelse på 75 punkter nästa vecka. Men den bredare väg som ekonomer föreställer sig är något mer hökisk än den som antyds av marknadsprissättningen.

Det är också brantare än vad som förväntades före junimötet, då FOMC prognostiserade räntorna att stiga till 3.4 % vid årets slut och 3.8 % 2023.

Junis höjning med 75 punkter var den största ökningen sedan 1994. Powell har sagt att antingen 50 eller 75 punkter skulle ligga på bordet vid Feds möte den 26-27 juli, även om kommentarer från många beslutsfattare har centrerats på 75 punkter. flytta.

Enkäten bland 44 ekonomer som genomfördes från 15 till 20 juli förutspår att Fed kommer att höja räntorna med ytterligare 25 punkter i början av 2023, och nå en topp på 3.75 % innan den pausar och börjar sänka räntorna före årets slut.

"Den fortfarande starka arbetsmarknaden och solida konsumtionsutgifterna ger utrymme för Fed att fortsätta att snabbt höja styrräntan", sa Oxford Economics amerikanska chefsekonom Kathy Bostjancic i ett svar på enkäten.

Berättelsen fortsätter

Det finns en överväldigande konsensus om att FOMC kommer att höja 75 punkter denna månad, med bara en prognosmakare - det amerikanska ekonomiteamet på Nomura Securities - som letar efter en ökning med en hel procentenhet. Fed-guvernör Christopher Waller, en av de mer hökaktiga beslutsfattarna, har ställt sig bakom ett drag på 75 punkter, och Atlantas Fed-president Raphael Bostic varnade för att en alltför dramatisk förflyttning skulle ha negativa spridningseffekter.

Vad Bloomberg Economics säger ...

"Bloomberg Economics tror att en höjning på 75 bp ger rätt balans. Risken att inflationen trendar uppåt är stor. Med Covid-fallen som ökar igen och kriget i Ukraina fortfarande rasar, är det troligt att vi inte har sett den senaste negativa utbudschocken. Och med inflationsförväntningarna redan på skakiga grunder, måste Fed agera förebyggande innan förväntningarna blir oförtöjda."

— Anna Wong, Yelena Shulyatyeva, Andrew Husby och Eliza Winger

Fed försöker kyla ner den ekonomiska efterfrågan som svar på stigande priser som har hållit i sig längre än väntat och väckte oro för att inflationsförväntningarna skulle kunna bli ojämna. Konsumentprisindex steg 9.1 % i juni från ett år tidigare i en bred uppgång, den största uppgången sedan 1981.

Om Fed levererar ytterligare 75 räntepunkter nästa vecka, skulle den kombinerade ökningen med 150 räntepunkter under juni och juli representera den kraftigaste höjningen av Feds räntor sedan början av 1980-talet när Paul Volcker var ordförande och kämpade mot skyhög inflation. Det finns ingen aptit på en helpoängsökning när som helst under denna kurscykel, enligt nästan alla ekonomer i undersökningen.

Ekonomerna förväntar sig att Fed så småningom kommer att öka sina minskningar av sin balansräkning, som började i juni med att förfallande värdepapper försvann. Fed fasar in sina sänkningar till en slutlig takt på 1.1 biljoner dollar per år. Ekonomer projekt som kommer att bringa balansräkningen till 8.4 biljoner dollar vid årets slut, och sjunka till 6.5 biljoner dollar i december 2024.

De flesta av de tillfrågade säger att tjänstemän kommer att ta till direkt försäljning av värdepapper med säkerhet i hypotekslån, i linje med deras uttalade preferens att bara hålla statsobligationer på längre sikt. Bland de som förväntar sig försäljning finns det ett brett utbud av synpunkter på när försäljningen skulle börja, och de flesta ser att den börjar 2023 eller senare.

Vid mötet i juli förväntas FOMC:s uttalande behålla sitt språk som ger vägledning om räntor som lovar pågående höjningar, utan specificering av storleken på justeringarna.

De flesta ekonomer förväntar sig en oliktänkande vid mötet. Kansas Citys Fed-president Esther George, som vid det senaste mötet var avvikande till förmån för en mindre höjning, har varnat för att alltför abrupta ränteförändringar kan undergräva Feds förmåga att uppnå sin planerade räntebana.

Wall Street-ekonomer har på senare tid tagit upp mer oro över risken för recession när Fed stramar åt penningpolitiken i motvind inklusive höga energipriser och Rysslands invasion av Ukraina.

"Fed är mellan stenen och stenen; vi kan inte ta oss ur den inflationsmiljö vi befinner oss i utan att drabbas av smärta och ärr”, säger Diane Swonk, chefekonom för KPMG LLP.

Ekonomerna är blandade när det gäller utsikterna, där 48 % ser en lågkonjunktur som trolig under de kommande två åren, 40 % ser en tid med noll eller negativ tillväxt sannolikt och resten ser att Fed ska uppnå en mjuk landning med fortsatt tillväxt och låg inflation.

Medan Fed-tjänstemän har sagt att de ser en ihållande hög inflation som den största risken de står inför, är ekonomer delade, där 37 % ser inflationen som den största risken och 19 % ser för mycket åtstramning som leder till recession som den största oro. Resten ser oron som ungefär lika.

Utöver avtagande räntehöjningar ser ekonomerna att Fed så småningom vänder kursen som svar på lägre tillväxt och inflation. Ett flertal på 45 % ser de första räntesänkningarna under 2023:s andra halvår, medan 31 % förväntar sig sänkningar under första halvåret 2024. Däremot ser marknaderna toppräntor nått under första kvartalet 2023, med en sänkning senare under året.

"Inflationen bör börja sjunka snabbt från och med mars nästa år då priserna på bostäder, begagnade bilar och bensin ser mer fördelaktiga ut jämfört med året innan", säger James Knightley, internationell chefsekonom på ING Financial Markets. "Detta kan öppna dörren till en räntesänkning under andra kvartalet."

Ekonomer förväntar sig att centralbanken kan stoppa sina räntehöjningar långt innan inflationen, mätt med Feds föredragna mått, når sitt mål på 2 %. Ett flertal på 46 % ser att Fed stoppar sin åtstramning med PCE-kärninflationen, exklusive mat och energi, på 3.6 % till 4 %. Kärninflationen var 4.7 % i maj med det måttet.

Mest lästa från Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP