Powells Hawkish-vittnesmål höjer utsikterna för en större marsvandring

Federal Reserves ordförande Jerome Powell slog in en hökaktig ton Kongressens vittnesmål den 7 mars. Han konstaterade att det finns "mer att göra" eftersom inflationen är "högre än väntat" än vid Feds senaste möte i februari. Marknaderna förväntar sig nu att räntorna närmar sig 6 % till sommaren, jämfört med under 5 % för närvarande.

Ytterligare vandringar förväntas

Innebörden är att fler räntehöjningar kommer. Marknaderna är nu oroade över att Feds möte i mars kunde se en viss chans till en större höjning på 0.5 procentenheter jämfört med en tidigare förväntad ökning på 0.25 procentenheter.

Räntehöjningar kan fortsätta fram till Feds möte i juli. Det finns en viss chans, enligt räntemarknaderna, att räntorna nu närmar sig 6 % till sommaren. Specifikt sade Powell att "den slutliga räntenivån sannolikt kommer att vara högre än vad som tidigare förväntats. Om alla uppgifter skulle indikera att snabbare åtstramning är motiverad, skulle vi vara beredda att öka takten i räntehöjningarna."

Oro för inflationen

Feds oro, till stor del föranledd av oroande ekonomiska data för januari, är att inflationen inte faller tillräckligt snabbt. Specifikt uppgav Powell att det har funnits "små tecken på sänkning av inflationen hittills i kategorin kärntjänster exklusive bostäder" och en arbetsmarknad som fortfarande är "extremt trång". Mer allmänt, kärn-PCE-inflation, Fed:s föredragna inflationsmått, som exkluderar mat och energi ligger på 4.7 % för januari, ned från en topp på 7 %. Inflationen har fallit, men inte tillräckligt för Fed.

Dubbelt mandat

Som svar på förhör noterade Powell Feds dubbla mandat för maximal sysselsättning och prisstabilitet. För närvarande är det inte ett stort hinder eftersom arbetslösheten ligger på historiskt låga nivåer, och över vad vissa skulle anse full sysselsättning. Det frigör Feds politiska åtgärder för att bekämpa inflationen. Men om arbetslösheten skulle öka skulle Fed ha mer av en avvägning att göra eftersom högre räntor skulle kunna minska inflationen men också skada arbetsmarknaden.

Betygsätt beslut

Innebörden är att för kommande Fed-möten, baserat på aktuella uppgifter, kommer Fed att fortsätta att höja räntorna och kommer att fortsätta att hålla räntorna på höga nivåer i många månader. En nyckelfråga är om januaris ekonomiska data, som var ogynnsamma de som hoppades på fallande inflation, är en tillfällig topp eller en ovälkommen trend. Vi kommer att lära oss mer med det kommande KPI-tal för februari den 14 mars inför Feds nästa räntebeslut den 22 mars.