Förhindra insiderhandel genom att följa nya SEC-regler för 10b5-1-planer

Insiderhandel är en ökänd form av tjänstemannabrott som de flesta känner till. Lagen förbjuder dig att handla med aktier när du känner till väsentlig icke-offentlig information (MNPI) om ett företag, det vill säga information som kommer att flytta företagets aktiekurs när den offentliggörs.

Färre människor vet att du kan bryta mot regler för insiderhandel av misstag såväl som avsiktligt. Exempel inkluderar att oavsiktligt tipsa andra om MNPI eller helt enkelt ha MNPI vid tidpunkten för en annars ofarlig handel, även om informationen inte hade något att göra med ditt handelsbeslut.

Att undvika insiderhandel är ett stort problem för chefer, styrelseledamöter och anställda med företagsaktier som behöver sälja aktier för att diversifiera eller generera pengar men som också ofta känner till MNPI. Det kan vara aktier som du köpt på den öppna marknaden eller från ett aktieoptionsutövande, intjänande av begränsade aktier (RSU) eller aktieköpsplan för anställda (ESPP).

A Regel 10b5-1 handelsplan är en förutbestämd plan enligt SEC Regel 10b5-1 för att sälja och/eller köpa företagets aktier. Rätt skapad i förväg och när du inte känner till MNPI, erbjuder en 10b5-1-plan dig ett jakande försvar mot anklagelser om insiderhandel om du senare handlar med aktier medan du har MNPI. Många företag kräver nu eller uppmuntrar starkt chefer, styrelseledamöter och nyckelmedarbetare att skapa 10b5-1-planer. SEC har precis slutfört viktiga ytterligare regler för 10b5-1-planer som påverkar dem som använder dem.

SEC har länge misstänkt missbruk av regel 10b5-1 handelsplaner

SEC har byggt upp till de nya reglerna i flera år. En växande kropp av forskning föreslår att 10b5-1-planer ibland har missbrukats för att begå insiderhandel snarare än att förhindra det. SEC har granskat 10b5-1-planer i naturen under en tid och kommer med fler verkställighetsåtgärder för övergrepp.

Till exempel tidigare i år SEC meddelade det hade avgjort ett verkställighetsförfarande som involverade påstådd insiderhandel av Cheetah Mobiles VD och dess tidigare president; detta fall och det relaterade SEC Order innebar missbruk av en 10b5-1-plan. SEC:s uttalande i frågan citerar Joseph G. Sansone, chef för SEC Enforcement Divisions marknadsmissbruksenhet, som förklarar att "medan handel enligt 10b5-1-planer kan skydda anställda från ansvar för insiderhandel under vissa omständigheter, är dessa chefers plan inte följde värdepapperslagarna eftersom de hade väsentlig icke-offentlig information när de gick in i den.”

SEC antar ytterligare regler för 10b5-1-planer

Som svar på sina resultat har SEC vidtagit åtgärder för att skärpa reglerna för 10b5-1-planer genom att skapa nya förutsättningar för korrekt användning. Den 14 december har byrån antog slutliga ändringar för 10b5-1 planer, ett år efter att dessa ytterligare regler var föreslagen.

För företagsledare, styrelseledamöter och anställda som vill använda 10b5-1-planer som ett positivt försvar mot insiderhandelsansvar när de säljer eller köper företagsaktier, inkluderar dessa regeländringar:

1. En "avkylningsperiod" (dvs. vänteperiod). innan affärer kan starta efter planens antagande eller ändring:

• För direktörer och tjänstemän, senare av (1) 90 dagar eller (2) två arbetsdagar efter offentliggörandet i SEC Form 10-Q eller 10-K av företagets finansiella resultat för det räkenskapskvartal då planen antogs eller ändrades (men inte överstiga 120 dagar) . De föreslagna reglerna hade en ångerperiod på 120 dagar innan någon handel kunde starta efter planens antagande eller ändring.
• För andra än direktörer och tjänstemän, 30 dagar. Detta är en viktig skillnad mot de föreslagna reglerna, som inte tydligt angav en ångerfrist för ordinarie anställda och chefer.

2. Den krav på attestering i själva planen när du antar eller ändrar den att du inte känner till väsentlig icke-offentlig information om företaget. Detta certifieringskrav är bara för direktörer och tjänstemän.

3. Ingen överlappning 10b5-1 planer för öppna marknadsaffärer. Ett undantag skulle vara en annan plan inrättad bara för att tillåta försäljning av aktier (dvs. sell-to-cover) för skatteinnehållning när begränsade aktier/RSU:er intjänas.

4. Den gräns för singelhandelsplaner till en per 12-månadersperiod.

Dessa slutgiltiga regler träder i kraft 60 dagar efter publiceringen av antagandet i det federala registret. Befintliga planer verkar vara föråldrade om de inte ändras.

Företag måste nu också årligen avslöja sina policyer och rutiner för insiderhandel. För mer information om de ytterligare kraven, inklusive behovet av att markera en ruta på SEC Form 4 och Form 5 när en rapporterad aktietransaktion görs enligt en 10b5-1 plan, se SEC faktablad på regeländringarna.

Innan du går in i dessa förinställda handelsplaner, rådgör med advokater med erfarenhet av SEC-lagstiftning, inklusive Regel 10b5-1 och andra SEC-ansökningskrav. Du behöver sakkunnig juridisk, finansiell och skatterådgivning om både SEC:s regler och ditt företags krav för att säkerställa att du ställer in planen korrekt. En FAQ på myStockOptions.com innehåller en växande lista med detaljerade kommentarer om regeländringarna från advokatbyråer.