Ändå, trots allt detta, var 2021 en ojämn väg för det Burlingame, Kalifornien-baserade företaget, vars aktie, på cirka 9 USD, har fallit med 20 % under det senaste året, jämfört med en nedgång på 9 % för ett index för små -cap tillväxtaktier.
Proterra (ticker: PTRA) har ett stort problem: det slogs samman med ett SPAC i mitten av juni för att bli börsnoterat och har sett aktiekursen falla när investerare sålde av SPAC i slutet av året. Proterra tappade 21% förra månaden och nådde en lägsta nivå på 52 veckor den 20 december. Aktierna handlas nu under sitt pris på $10 vid SPAC-fusionen. Det signalerar ofta djupare problem, men på Proterra kan det innebära möjligheter för investerare.
Proterras huvudsakliga verksamhet är elektriska stadsbussar, den sort som används inom kortdistansbussar, ofta i stadsområden, en växande marknad med endast ett fåtal konkurrenter, som t.ex.
NFI-gruppens
(NFI.Canada) Ny flyer. Proterra har cirka 50 % av utvecklingsmarknaden.
Företaget producerade sin första buss 2010 och levererade 52 under tredje kvartalet 2021, upp från 33 ett år tidigare. Ungefär 5,000 6,000 till 2021 243 transitbussar säljs årligen i Nordamerika, så det finns en uppsida eftersom batteridrivna fordon tar marknadsandelar. Bolagets försäljning 80 bör uppgå till cirka 2022 miljoner dollar, varav cirka 69 % kommer från bussar. Försäljningen för det fjärde kvartalet, som ska rapporteras i början av 2022, uppskattas till 2023 miljoner dollar. Försäljningen under 407 och 784 förväntas växa till XNUMX miljoner USD respektive XNUMX miljoner USD.
| Huvudkontoret | Burlingame, CA |
|---|
| Senaste priset | $9.05 |
| YTD-förändring | 2.5% |
| 2022E Försäljning (mil) | $407 |
| 2022E Nettoresultat (mil) | - $ 134 |
| 2022E EPS | - $ 0.53 |
| 2022E P / E | NM |
| Marknadsvärde (bil) | $2.0 |
| Utdelningsavkastning | Ingen |
E=uppskattning; NM=inte meningsfullt
Källa: Bloomberg
Proterra har två andra livskraftiga verksamheter som genererar resten av sina intäkter. För det första gör det batterisystem för andra buss- och lastbilstillverkare – ett stort strategiskt plus, som ger Proterra tekniskt kunnande och relationer med batterileverantörer.
Bilindustrin kämpar för närvarande på att säkra batteriförsörjningen för den förväntade EV-boomen, och Proterra har redan foten inom den dörren. BofA Securities analytiker Sherif El-Sabbahy kallar företagets batteriteknikkärna till sin investeringsuppsats och liknar Proterra med
Cummins
(CMI) och dess roll att leverera dieselmotorer. Han betygsätter aktierna som ett köp, med ett prismål på $15.
Företaget har två batteriproduktionsanläggningar med en årlig kapacitet på cirka en gigawattimme, tillräckligt för att tillverka några tusen kommersiella elbilar per år. Proterra tillkännagav planer för en tredje batterianläggning i december, som skulle bli dess största, med "flera gigawattimmar årlig produktionskapacitet", säger Proterra.
Under tredje kvartalet 2021 levererade Proterra 78 batteripaket till kommersiella kunder, inklusive Daimler Trucks dotterbolag Thomas Built Buses, känt för sina gula skolbussar. Proterras batteriproduktion ökade med 95 %, år över år, under perioden.
Proterra tillhandahåller även elektriska laddningsstationer för kommersiella flottoperatörer. Det är en växande verksamhet som skapar ett mini-EV-ekosystem som gör det möjligt för Proterra att sälja en EV, en EV-drivlina och laddningsutrustning och mjukvara för elbilar till kunder.
"Vi ser att Proterra redan har några unika positiva egenskaper jämfört med nya EV-kamrater", skrev Vertical Group-analytikern Jon Lopez i en novemberrapport. Han gillar dess position på en växande marknad och ser "övertygande möjligheter för tillväxt och diversifiering utanför deras centrala transitmarknad."
Och andra möjligheter är på väg. I oktober meddelade Proterra att man i huvudsak hade förvandlat elektriska skolbussar till rullande elektriska generatorer i Massachusetts. Skolbussar, som endast används några timmar om dagen, gav ström tillbaka till nätet medan de stod parkerade.
"Vi måste titta på elektrifieringen av kommersiella fordon för den möjlighet som den är. Och det är mer än bara transport, säger Gareth Joyce, som tillträdde som VD den 1 januari, efter att ha varit president. "Det du ser i den här applikationen är innovation."
Vertical Groups Lopez å sin sida ger Proterra ett köp. Hans prismål på 24.75 $ är det högsta på Wall Street, vilket innebär uppgångar på cirka 170 %. Det är baserat på 20 gånger hans uppskattade Ebitda 2025, eller vinst före räntor, skatter, avskrivningar och amorteringar, på cirka 440 miljoner dollar. Den siffran blir cirka 40 USD per aktie 2025, eller ett rimligt pris på cirka 25 USD idag. Multipeln kan tyckas aggressiv, men Russell 2000 Growth Index handlas för ungefär 17 gånger uppskattad 2021 Ebitda.
Det genomsnittliga riktpriset bland sex analytiker är cirka 16 USD, nästan 70 % över de senaste nivåerna. Bara det skulle vara en attraktiv avkastning, men investerare kräver vanligtvis mer från nyare, mer spekulativa aktier.
Det finns risker såklart. Den största är hur snabbt kommersiella fordonstillverkare går till el. Lopez tvivlar inte på att de kommer att göra det, men han är osäker på när. Med Proterra, säger han, "har du ett mycket mer etablerat företag som håller lamporna tända, medan du väntar på att din sekulära, mer attraktiva [batteri] möjlighet ska slå in."
Det är sant att Proterra fortfarande inte är lönsamt, även om Wall Street räknar med att det kommer att generera positiv Ebitda 2023. Det gör det till en spekulativ aktie, om än en med mer än 700 miljoner dollar i kontanter. Med en kontantförbränning på cirka 40 miljoner dollar per kvartal, har den tillräckligt med pengar för att genomföra sin affärsplan.
Så, vid nuvarande aktiekurs, har investerare råd att ha tålamod och behålla aktierna när verksamheten utvecklas.
Skriva till Al Root på [e-postskyddad]
