Senaste CPI-spik skapar en utomstående chans för trefaldig Fed-höjning på onsdag

Baserat på aprils inflationsdata var det möjligt att hävda att den amerikanska inflationen hade nått en topp och att Fed faktiskt skulle kunna mildra planerade framtida räntehöjningar. Maj:s inflationspik ifrågasätter dock den bedömningen.

Frågan nu för finansmarknaderna är långt bortom om Fed kommer att höja räntorna eller inte. Det är om Fed kan gå ännu större med en potentiell räntehöjning i juni.

Fed kan mycket väl välja en "dubbel" höjning för att höja räntorna med 50 bps, som väntat innan majs inflationsdata för KPI släpptes. Men med den oroande inflationsrapporten i maj är det nu möjligt att höja räntorna med 75 bps.

Marknadsförväntningar

CME:s FedWatch-verktyg, som spårar marknadens förväntningar på ränterörelser, ger ungefär 80 % chans för en rörelse på 50 bps och en 20 % chans för en rörelse på 75 bps. Som sådan är 50bps fortfarande det mest sannolika resultatet, men ett 75bps-steg är ännu inte av bordet.

Det faktum att de senaste uppgifterna om jobb har varit ganska robusta, stärker Feds hand i att höja räntorna, även om andra signaler blir mer blandade. Fed är i första hand orolig för att höjningar av räntorna kan skada den amerikanska arbetsmarknaden, hittills har arbetslösheten hållit sig på 3.6 % de senaste månaderna. Som en konsekvens av Feds planer kan dock bostadsmarknaden svalna som Bolåneräntorna har ökat dramatiskt sedan i höstas. Fortfarande är Feds huvudprioriteringar arbetslöshet och inflation – inte bostadsmarknaden, även om det är tydligt relaterat.

Mays inflationsdata var dyster

Det var lite som försäkrade Fed om att inflationen var på väg att komma under kontroll i majs KPI-rapport. Inflationen steg med 1 % från månad till månad. Det är ett större drag än alla de senaste månaderna utom mars. Dessutom ligger den totala inflationen nu på 8.6 % på årsbasis.

Att ta bort mat och energi hjälper inte mycket, priserna steg fortfarande med 6.0 ​​% på årsbasis efter den justeringen. Ett positivt är dock att inflationen mindre mat och energi kan tyda på att prisökningarna avtar.

Toppinflation?

Majs årliga ökning av priserna mindre mat och energi var fortfarande lägre än april, vilket i sin tur var lägre än mars. Kanske den trenden förblir intakt. Energipriserna fortsätter att vara den främsta drivkraften bakom den nuvarande globala inflationen, även om det också finns oro för att inflationen sprider sig till många andra produkter och tjänster.

Fed gillar att också titta på PCE-inflationsdata, men vi kommer inte att ha den data för maj 2022 förrän den 30 juni, långt efter att Fed-mötet för juni har avslutats.

Ändå gillar Fed att hålla fast vid manuset och förväntningarna har klarats av en räntehöjning på 50 bps på onsdag. Att göra mer kan skapa en viss chock och vördnad över Feds åtagande att bekämpa inflationen, men kan komma till priset av att skada Feds rykte om att noggrant hantera marknadernas förväntningar.