Efter inflationsdata som visade värre än förväntade prisökningar i juni, blinkar nu obligationsmarknaderna tecken på djupare investerares oro för recession.
På onsdagen sjönk den amerikanska 10-åriga obligationsräntan så mycket som 0.21 % lägre än räntan på 2-årskursen, den största negativa skillnaden mellan de två värdepapperen sedan 2000.
En inversion av avkastningskurvan, där kortfristiga obligationer ger mer än långfristiga, visar en vändning i typiska riskattityder, eftersom investerare vanligtvis förväntar sig mer kompensation i utbyte mot att de behåller ett värdepapper längre.
Samma avkastningskurva inversion hände i 2019, före pandemin, och blinkade igen i april i år. Spreaden på 2/10 år har inverterats före var och en av de senaste sex lågkonjunkturerna i USA.
Eftersom den amerikanska 2-årsräntan i allmänhet följer korta räntor, illustrerar den senaste räntehöjningen marknadsprissättningen på mer aggressiva än förväntade räntehöjningar från Federal Reserve.
Spreaden 2-/10 år är den mest övervakade bland investerare eftersom dessa är bland de mest omsatta durationerna längs finanskurvan, men andra löptider längs avkastningskurvan har också inverterats: 3-åriga och 5-åriga statsobligationer båda har högre avkastning än 7-års.
Efter att kurvan kortvarigt inverterades i april 2022, blev kurvan sedan brantad igen när Fed började sin process med att höja räntorna, vilket fick effekten att höja de längre räntorna.
Nu har den bilden dock vänt.
Inflationssiffror ut denna vecka visade en ökning med 9.1 % jämfört med föregående år i konsumentpriserna förra månaden, vilket skapade mer osäkerhet över Fed:s förmåga att undvika recession utan att plötsligt slå i bromsen för ekonomisk aktivitet.
"Jag ser ingen avfart till en mjuklandning längre", skrev SGH Macro Advisors chefsekonom Tim Duy på onsdagen. Duy beskrev junis Consumer Prince Index (CPI) som en "katastroflig" rapport för Fed, och tillade att centralbanken kan behöva bli mer aggressiv när det gäller att höja lånekostnaderna för att sänka efterfrågan - även om det riskerar att förlora jobb.
"Den fördjupade inversionen av avkastningskurvan är en skrikande lågkonjunktur, och Fed har klargjort att den prioriterar att återställa prisstabilitet framför allt annat", tillade Duy.
Centralbanken hade ursprungligen sagt att den diskuterade mellan en 0.50 % och en 0.75 % rörelse i slutet av sitt nästa möte. Men de heta inflationstrycken ledde till att marknaden satte om den risken, och från torsdagseftermiddagen placerade den en 44% sannolikhet på en 1.00% rörelse den 27 juli.
Fed försöker "snabbt komma ikapp"
Annan läs om inflationen Torsdag morgon från Producent Price Index (PPI) målade en liknande bild som konsumentdata ut onsdagen, med producentpriser som ökade med 11.3% jämfört med föregående år i juni.
Fed-guvernör Christopher Waller på torsdagen sa att uppgifter hittills hade gjort det stödde fallet för en flytt på 0.75 %, men tillade att han kunde ändra sitt samtal beroende på data från detaljhandeln - som kommer på fredag morgon - och bostäder.
"Om dessa data kommer in väsentligt starkare än väntat skulle det få mig att luta mig mot en större höjning vid julimötet i den mån det visar att efterfrågan inte saktar ner tillräckligt snabbt för att få ner inflationen", sa Waller.
Även om Waller sa att marknaderna verkade visa Feds "trovärdighet" när det gällde att ta itu med den ekonomiska utmaningen, illustrerar den fördjupade avkastningskurvans invertering den tuffa uppgiften som väntar när Fed försöker höja räntorna utan att pressa företag till punkten av uppsägningar.
"Konjunkturriskerna stiger när Fed rör sig snabbt för att komma ikapp", sa MKM:s chefsekonom Michael Darda till Yahoo Finance på torsdagen.
Darda tillade att recessionsriskerna kan "dramatiskt förstärkas" om avkastningen på statsskuldväxlar, de kortast daterade amerikanska statsobligationerna, också börjar visa tecken på inversion.
"Det är lite av en svår situation," sa Darda.
Brian Cheung är en reporter som täcker Fed, ekonomi och bank för Yahoo Finance. Du kan följa honom på Twitter @bcheungz.
Läs de senaste finansiella och affärsnyheterna från Yahoo Finance
Ladda ner Yahoo Finance-appen för Apple or Android
Följ Yahoo Finance på Twitter, Facebook, Instagram, Blädderblock, LinkedInoch Youtube
Källa: https://finance.yahoo.com/news/yield-curve-inversion-july-14-2022-203807731.html