Forskare kvantifierar marknadsrisker när deadline för skuldgräns närmar sig

Forskare vid Kansas City Fed har beräknat marknadseffekten från sista minuten-avtal om skuldtak i en färsk analys. Detta inträffar i fall där förhandlingar ligger nära det s0-kallade x-datumet, den tidpunkt då den amerikanska regeringen beräknas gå i konkurs.

De undersöker episoder under 2011, 2013 och 2021 och fann att i dessa tre fall kan kortsiktiga statsräntor stiga med cirka 0.15 till 0.3 procentenheter med effekter på andra delar av finansmarknaderna också. Denna förhöjda volatilitet börjar vanligtvis cirka 15 till 30 dagar före x-datumet baserat på dessa historiska episoder.

Deadline för sommaren

Congressional Budget Office-uppskattningar satte nyligen x-datumet mellan juli och september 2023. Extraordinära åtgärder har pågått sedan januari och statskassan har bedömt att medel kommer att vara uttömda någon gång efter juni. Det tyder på att politikerna fortfarande har lite tid på sig innan skuldgränsfrågor kommer att påverka marknaderna. Dock, Kreditswappar för amerikanska statsskulder har stigit under de senaste månaderna, vilket kan tyda på att räntemarknaderna redan prissätter en viss risk.

Restriktiv policy

Forskningen noterar också att penningpolitiken för närvarande är restriktiv med Fed förväntas fortsätta höja räntorna och krympa sin balansräkning, medan penningpolitiken generellt sett har varit lösare under de senaste episoderna av skuldtak. Det kan innebära att marknadseffekten från förhandlingar om skuldtak märks starkare denna gång, om en lösning närmar sig deadline. De hävdar att "likviditetssvängningar kan vara större och mer destabiliserande idag."

Utöver det är risken för recession i USA potentiellt förhöjd bedömningar såsom avkastningskurvan, det beror delvis på att Fed höjer räntorna aggressivt. Om marknaderna hanterar skuldtaksproblem och bromsande tillväxt i kombination kan skuldtaksfrågorna få större effekt.

Fortfarande tid

Det finns fortfarande tid för skuldtaksfrågan att lösas och politiker diskuterar lösningar. Ändå tickar klockan även om flera månader återstår. Extraordinära åtgärder påbörjades den 19 januari. Nu, baserat på denna analys, finns det fortfarande lite tid kvar, men utan lösning under de kommande tre månaderna, då kan x-datumet vara en månad bort om det skulle falla i början av slutet av det beräknade intervallet. Som forskarna uppskattar finns det en risk att marknaderna fokuserar på skuldtaket och volatilitetspikarna. Naturligtvis finns det också en liten risk att ingen upplösning hittas före x-datumet. Det är inte förutsett, men eftersom vi inte har något prejudikat för det är marknadseffekten okänd.