(Bloomberg) — En toppinvesterare i Turquoise Hill Resources Ltd. motsätter sig ett föreslaget övertagande av Rio Tinto Plc, och hävdar att köpeskillingen undervärderar företaget som ligger bakom en av världens största koppargruvor.
Mest lästa från Bloomberg
Rio Tinto gick förra veckan med på att köpa ut andelen i Turquoise Hill som det inte redan ägde i en affär värd cirka 3.3 miljarder dollar, vilket ger den mer kontroll över Oyu Tolgoi-gruvan som den håller på att utveckla i Mongoliet.
Pentwater Capital Management, som har varit en långvarig kritiker av Rios förvaltning av tillgången, sade i ett uttalande på fredagen att köpeskillingen tillskriver den Montreal-baserade gruvarbetaren ett aktievärde på 8.65 miljarder CAD (6.66 miljarder USD), vilket den hävdar är en bråkdel. av det fria kassaflödet förväntas företaget generera under det kommande decenniet.
Turquoise Hill aktieägare spränger Rio över koppargruvan finansiering
Pentwater äger nästan 12% av aktierna i Turquoise Hill. Rio äger redan 51% av Turquoise Hill, men mer än hälften av de återstående aktieägarna måste stödja förvärvet för att affären ska kunna fortsätta.
Aktien i Montreal-baserade Turquoise Hill föll 2.7 % till 40.87 CAD klockan 10:51 i Toronto. Rio Tinto-aktien steg 3.5 % i London.
Det Naples, Florida-baserade värdepappersföretaget sa att det undersöker dess juridiska rättigheter och aktieägarrättigheter med avseende på att motsätta sig övertagandet. Pentwater Capital är den näst största aktieägaren i Turquoise Hill, enligt uppgifter från Bloomberg.
Pentwater sa att de tror att det finns en stor sannolikhet att kopparpriserna kommer att överstiga 4 dollar per pund under de kommande decennierna när världen övergår till en grön ekonomi. Företaget sa till det priset att det tror att Turquoise Hill kommer att generera nästan 14.2 miljarder CAD i gratis kontanter fram till 2030.
"Pentwater anser vidare att den föreslagna premien är oacceptabel för en gruva som Pentwater förväntar sig ska vara den tredje största koppar- och guldgruvan i världen med en gruvans livslängd på över 90 år", sade företaget.
Slutligt erbjudande
Priset Rio har gått med på att betala representerar en premie på 67% på Turquoise Hills aktiekurs innan det första budet i mars, en tid då koppar handlades nära rekordhöga. Om aktieägarna skulle avslå erbjudandet kommer Turquoise Hill att behöva skaffa eget kapital för att finansiera sin del av utvecklingen av Oyu Tolgois underjordiska verksamhet.
Rios vd Jakob Stausholm sa i ett uttalande på måndagen att affären kommer att förenkla styrningen, förbättra effektiviteten och att det inte kommer att bli några ytterligare prishöjningar.
Oyu Tolgoi förväntas bli världens fjärde största koppargruva när den underjordiska komponenten är klar, med Turquoise Hill och dess partners som siktar på en slutlig produktionstakt på mer än 500,000 XNUMX ton koppar per år. Leverantörer av den industriella metallen har ställts inför en brist på nya fyndigheter och en växande efterfrågan på ledningsmetallen som är nyckeln till att ekonomier elektrifierar i en övergång från fossila bränslen.
Pentwater är inte den enda investeraren som motsätter sig planen. Sailingstone Capital Partners, en topp fem aktieägare med en andel på 2.2%, sa tidigare denna månad att de också kommer att motsätta sig affären.
Ändå har Sailingstone sålt större delen av sin andel under de senaste tre åren för mindre än det aktuella priset, enligt uppgifter som sammanställts av Bloomberg. Under 2018 hade företaget byggt upp en andel på cirka 14 % i Turquoise Hill, bara för att sälja mycket av sina innehav då aktien handlades i ett intervall på 5 till 15 CAD per aktie, visar uppgifterna.
(Uppdateringar med mina detaljer i andra, 11:e stycket, aktieägaropposition i 12:e)
Mest lästa från Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Källa: https://finance.yahoo.com/news/rio-tinto-takeover-giant-copper-141809485.html