(Bloomberg) — Ett beslut väntar för aktieinvesterare överallt. Sitt tyst och be om dina dumma tursammansättningar, eller ta pengarna och spring ifall en sommars silly season ger vika för kraschen '22.
Mest lästa från Bloomberg
För de som fortfarande är långa bjöd fredagen på kyliga nyheter. Stora fall i S&P 500- och Nasdaq 100-indexen. En meme-stock soptipp. Data från Wall Street-handelsbutiker som visar att hedgefonder värmde upp sina shorts igen - och att dessa shorts tjänade pengar. En korg som spårar baisseartade spekulanters favoriter sjönk med mer än 6 %, vilket ger sin veckominskning till den högsta sedan kraschen i mars 2020.
Trycket att ta reda på det snart är högt efter att ett rally på 7 biljoner dollar bröt ut mitt under Federal Reserves hårdaste räntehöjningskampanj på en generation. Matargument för att låta aktiesatsningar gå är solida vinster och diagrammönster som tyder på att uppgångarna kan bestå, inklusive att S&P 500 raderar hälften av sina förluster på börsmarknaden, en bedrift med en osannolikt god framgångsrekord. Mindre uppmuntrande är att september är den tuffaste månaden för aktier, att Fed kanske vill att rallyt ska försvinna och att ingen kan säga om en lågkonjunktur kommer att undvikas.
Valet är också något av en folkomröstning om hur seriöst man ska ta investerarnas nuvarande höga tröskel för smärta. Medan historien visar att höstarna på norra halvklotet är när många rallyn dör, har historien aldrig ställts inför detaljhandelsdagshandlare som är kapabla att driva rally i nästan insolventa aktier eller driva upp S&P 500 med 9% under en månad när Fed stramar åt. Gamla verkligheter kör in i ny taktik. Något måste nog ge.
"Jag förväntar mig att september kommer att bli volatil", säger Peter Tchir, chef för makrostrategi på Academy Securities. "De goda nyheterna är att handelsborden kommer att vara fullt bemannade och vi kan se mer likviditet på marknaderna, men de dåliga nyheterna är att eventuella felpriser snabbt kan "korrigeras".
September är inte bara månaden med den sämsta S&P 500-genomsnittsutvecklingen, det är också den enda månaden där aktier faller oftare än de stiger, enligt Sam Stovall, investeringsstrateg på CFRA. Indexet har i genomsnitt sjunkit med 1% under månaden, enligt data sammanställd av Yardeni Research. Endast två andra – februari och maj – tenderar att se negativ avkastning och ingen av dem är i närheten av lika turbulent som september.
Ändå har inflationen inte varit så hög på decennier, och det gör den nuvarande cykeln annorlunda, säger Alex Chaloff, medchef för investeringsstrategier på Bernstein Private Wealth Management.
"Jag tror inte att vi kan säga, 'tja, hösten är alltid tuff.' Det är mindre relevant i dag, säger han. "Om vi får en fortsättning i en lägre inflationsavläsning, om vi har en anständig jobbrapport så långt som nettotillskottet nya och har en viss löneökning - men inte tillräckligt många tror att detta kommer att driva inflationen - är det det perfekta receptet för ett höstrally. ”
Samtidigt har säsongsvariationer inte hållit i sig i år, enligt Kristina Hooper, chefsstrateg för globala marknader på Invesco. Prestanda sedan maj är inte så förödande som ordspråket "Sälj i maj och gå bort" kan ha föreslagit.
"Jag är inte säker på att det här är ett år som kommer att passa med historiska mönster," sa hon i en intervju på Bloombergs huvudkontor i New York. "Nu förväntar jag mig inga stora saker i höst, men jag tror att det nuvarande börsrallyt sannolikt kommer att hålla i sig och att vi kan se årsskiftet lite högre än där vi är idag."
Upp nästan 12 % sedan slutet av juni, S&P 500 har fått den bästa starten på ett tredje kvartal sedan 1932. Och även om den föll med 1.2 % denna vecka – första veckan lägre på fem – är den upp 2.4 % för månaden så långt.
Tchir säger att en stor drivkraft för volatilitet kommer att vara nästa månads Fed-möte. Konsumentprisrapporter samt jobbdata för augusti som kommer innan dess kan hjälpa till att forma marknadens förväntningar inför det beslutet. Politiker är också på väg till Jackson Hole, Wyoming, i slutet av månaden för en årlig politisk reträtt.
Investerare har ignorerat allt svårare varningar från Fed-tjänstemän, som har betonat att de långt ifrån är klara med att höja räntorna. San Franciscos Fed-president Mary Daly sa den här veckan att centralbanken borde höja räntorna "lite" över 3% i slutet av året, och pressa tillbaka investerarnas satsningar på att tjänstemännen då skulle vända kursen.
"Jag förväntar mig att Fed kommer att spela en stor roll om vi får en svimning i september", säger Mike Bailey, forskningschef på FBB Capital Partners. "Intäkterna är ur vägen fram till mitten av oktober, så inflation och Fed-åtgärder kommer att vara i centrum fram till dess."
Baissehandlare, krossade i juli-augusti-rallyt, visar tecken på liv igen. Och hedgefonder, som lånade aktier för att satsa på ytterligare nedgångar, slutade den här veckan antingen att täcka eller började ladda om på shorts, visar separata prime broker-data från JPMorgan Chase & Co. och Goldman Sachs Group Inc..
September är också när många portföljförvaltare återvänder från sommarresor. "De kommer tillbaka från semestern och de vill flytta om," sa Zhiwei Ren, portföljförvaltare på Penn Mutual Asset Management, i en intervju. "Och ompositioneringen av portföljer kommer att ha stora köp- och säljflöden."
Mest lästa från Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Källa: https://finance.yahoo.com/news/rowdy-summer-stock-bulls-catching-201108864.html