(Bloomberg) – Ryssland försöker ta sig ur den självförvållade ekonomiska krisen som hotade att leverera den djupaste recessionen under president Vladimir Putins mer än två decenniums styre.
Mest lästa från Bloomberg
Dålig export av råvaror slussade in kapital i statskassan och företagen, vilket matade ett uppsving i företagsinvesteringar som var utan motstycke under tidigare ekonomiska sammandragningar och som visade sig vara avgörande för att driva på krigsinsatsen under året sedan invasionen av Ukraina.
Stora och små företag spenderade på att ersätta utländsk utrustning och mjukvara eller kanaliserade pengar till att bygga nya leveranskedjor för att nå alternativa marknader. Inför de initiala prognoserna för en nedgång på upp till 20 % i kapitalutgifterna såg Ryssland istället öka med 6 % 2022, enligt Bloomberg Economics.
Men precis som hårdare exportbegränsningar stryper intäkterna till Kreml, är framtiden också mycket farligare för investeringar. Även om centralbanken och Rysslands ekonomiministerium förutser en period av stabilitet eller endast en liten nedgång, förutspår Bloomberg Economics att investeringar i anläggningstillgångar kommer att krympa med 5 % 2023 – en stor broms för en ekonomi som förväntas krympa med 1.5 %.
En minskning av företagens vinster och press från sanktioner kommer att stoppa momentumet och bidra till den osäkerhet som sannolikt kommer att leda till en utgiftsnedgång, men mindre i omfattning än den första prognosen för 2022, enligt Olga Belenkaya, ekonom på Finam i Moskva.
"Det verkar som om investeringar som stöds av regeringen och statliga företag kan öka ytterligare, men investeringarna i den privata sektorn kommer att minska", sa hon.
Investera för att överleva
Motståndskraften förra året var en fråga om överlevnad för företag som nu behövde utstå vad centralbanken kallar en "strukturell omvandling" av en ekonomi belägrad av sanktioner. Rysslands centralbank har sagt att de allra flesta företag antingen ökade investeringarna eller höll dem oförändrade 2022.
Det hjälper till att förklara varför produktionen bara minskade med 2 %, långt ifrån den ekonomiska kollaps som förutspåddes i omedelbar efterdyning av invasionen i slutet av februari.
Vad Bloomberg Economics säger ...
"Rysslands lågkonjunktur är inte lik någon tidigare. Under en typisk nedgång drabbas de privata investeringarna mest, medan hushållens konsumtion minskar mindre. Inte den här gången. Vi uppskattar att denna anomali kommer att försvinna under 2023 eftersom hög osäkerhet och riskerna med att göra affärer i Ryssland hämmar investeringarna.”
—Alexander Isakov, Rysslandsekonom. För mer, klicka här
När Ryssland försökte hantera brister orsakade av sanktioner, växte nya privata företag upp, många backades upp med statliga lån eller subventioner.
I Pskov-regionen i västra Ryssland förväntas en fabrik ta fram industribatterier för att hjälpa till att ersätta importen. Ett kemiföretag som startades i Chuvashia vid Volga planerar att tillverka väteperoxid i volymer som bör möta den inhemska efterfrågan fullt ut. Nära Moskva började man tillverka hydraulisk utrustning och läkemedel.
Maria Romanovskaya är bland entreprenörer som nu väntar på att statligt stöd ska realiseras efter att förra året investerat sina egna pengar för att grunda en kosmetikaproducent efter utvandringen av västerländska märken. Hon ansökte till regeringen om finansiering, med planer på att investera i att bygga ut anläggningar och byta från kontraktstillverkning till att utveckla sin egen helautomatiska produktionslinje.
"Det var en gigantisk summa pengar avsatta för detta," sa hon. "Vi var berättigade till två program för statligt stöd och vi ansökte om ett."
Försvinnandet av många importer har blivit en av de krafter som förvränger Rysslands krigstidsekonomi och driver tillväxt baserad på mindre sofistikerad teknologi mot vad dess centralbank kallade "omvänd industrialisering."
Och pengarna som regeringen och företagen nu häller in i ekonomin återspeglar också hur brådskande det är att utveckla ny infrastruktur för handel efter att Ryssland i praktiken var tvungen att överge rutter till västerländska marknader som en gång kostade hundratals miljarder dollar att bygga.
Pivoten bort från Rysslands traditionella kunder innebar att sådana som gasjätten Gazprom PJSC var tvungna att fördubbla sitt investeringsprogram, med en plan att höja investeringarna till rekord 2023 för att finansiera en omorientering av exporten österut.
Investeringsfall
"Denna trend bör stödja fasta investeringar under de kommande åren", säger Tatiana Orlova från Oxford Economics.
Det var en liknande motivering som fick oljeproducenterna att spendera på transportinfrastruktur och tankfartyg. Med ett massivt oväntat fall från höga råvarupriser blev gruvsektorn den största drivkraften för investeringar förra året.
Severstal PJSC, en av Rysslands största ståltillverkare, höll investeringarna nästan oförändrade och flyttade investeringar bort från projekt som riskerade avbrott i tillgången på utrustning eller restriktioner för export.
I år utvecklar Severstal även inhemskt producerad informationsteknik för användning inom metallindustrin och närliggande sektorer. Statliga långivare som VTB Bank PJSC och Russian Agricultural Bank investerar på liknande sätt för att ersätta utländsk programvara med lokala lösningar.
Överflödet av kontanter innebär att kapital blir tillgängligt för sektorer som länge har längtat efter investeringar. Enbart ett statligt program för förmånlig utlåning har som mål att tillhandahålla cirka 300 miljarder rubel (4.3 miljarder USD) till små och medelstora företag.
Vad Nästa
Kostnaderna för ekonomisk isolering kommer dock bara att växa med tiden, och det är troligt att Ryssland byter självförsörjning med dyrare produkter av sämre kvalitet.
Och för de flesta företag ligger fokus nu mer på överlevnad än utveckling. En undersökning från Rysslands centralbank visade att bland små och medelstora företag är det bara var fjärde företag som förbereder sig för att öka investeringarna ytterligare. För stora företag är en tredje redo att göra det.
Ändå är valet för många företag att nöja sig nu.
Sergey Yanchukov, vars grupp Mangazeya spänner över företag från gruvdrift till fastighetsutveckling, säger att dess utgiftsplaner håller sig på rätt spår.
Laget som ansvarar för gulddivisionen träffades flera gånger under förra året för att gå igenom riskerna och scenarierna som ligger framför oss. Deras slutsats var att det var "nödvändigt att gå framåt" och investera för framtiden, sa han.
"Svåra tider kommer att passera, medan projekt kommer att finnas kvar - de är långsiktiga, så vi stoppar ingenting," sa han.
Mest lästa från Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Källa: https://finance.yahoo.com/news/russia-survived-sanctions-investing-never-050000058.html