Ryska aluminiumtullar är oftast bra för spekulanter, inte mycket annat

Ryssland drabbas av ett nytt straff för sitt krig med Ukraina.

På måndag, Bloomberg rapporterade den amerikanska regeringen skulle sätta en tull på 200 % på rysk aluminiumimport. Men bara spekulanter kommer att dra nytta av denna. Ryssland är en mindre leverantör till USA

Ryssland står för ungefär 2.3% aluminium importeras till USA. Kanada, Mexiko och Kina är de viktigaste källorna.

Vid första rodnad skulle det största målet här vara Rusal, världens ledande aluminiumproducent, grundad av den Forbes-listade miljardären Oleg Deripaska. Till stor del tack vare Rusal är Ryssland världens näst största aluminiumexportör efter Kanada i 2021 dollar.

Deripaska och hans företag är inte främmande för sanktioner eller påtryckningar från Washington på hans verksamhet. Hans Hongkong-noterade aktier avgjordes högre på måndag, men det var innan den här nyheten kom så de kommer förmodligen att dra sig tillbaka på tisdag. Vanguard och Fidelity värdepappersfonder har små positioner i Rusal-aktier, som inte har förbjudits, till skillnad från den en gång berömda Van Eck Russia börshandlade fonden, en krigsoffer i Ukraina.

Amerika står för bara cirka 7 % av Rusal försäljning hur som helst, enligt deras ekonomi för första halvåret 2022. Merparten av Rusals försäljning går till EU, följt av Samväldet av oberoende stater och Asien.

Aluminiumspekulanter kommer (förmodligen) att gå galna

Aluminiumspekulanter kommer att älska detta, även om det kommer att ha liten relevans för utbud och efterfrågan. När Covid slog till steg aluminiumterminerna snabbt. När de började falla 2022 invaderade Ryssland Ukraina och de slog rekord. Priserna började falla inom en månad efter toppen, men har klättrat sedan september. Dagens nyheter hjälper inte.

Bilsektorn är den största användaren av aluminium.

Rusal sa att försäljningen för 2023 har ökat efter att London Metal Exchange (LME) beslutat att inte förbjuda rysk metall från att handlas och lagras i dess system. Eftersom dagens nyheter inte är relaterade till sanktioner är det osannolikt att LME kommer att ändra uppfattning.

LME lanserade ett diskussionsunderlag i oktober för att granska Rusal-frågan och sa den 11 november att de inte skulle förbjuda ryskt aluminium från prismarknaden eftersom så många fortfarande köpte det, Reuters rapporterade.

Utbudet har minskat under en tid.

Flera europeiska och amerikanska aluminiumsmältverk har antingen tillfälligt stängt eller står inför prispress på grund av elkostnader i EU. Mer än 1 miljon ton kombinerad kapacitet för aluminiumsmältning i EU och USA stängdes antingen helt eller delvis under första halvåret 2022.

Det globala utbudet av primäraluminium minskade med cirka 0.6 % på årsbasis under första halvåret 2022 till 33.6 miljoner ton.

AlcoaAA
, ett amerikanskt multinationellt, har tre aluminiumsmältverk i USA men bara två är i drift. Ryktet gick att Intalco anläggning skulle vara tillbaka för att skapa aluminiumplåtar i år, men så verkar inte vara fallet.

Alcoa svarade inte på omedelbara förfrågningar om kommentarer om dagens nyheter.

Rysslands tullar: Hur är de?

USA kommer inte att drabbas av 200-procentiga tullar på ryskt aluminium.

Vanligtvis, när tullarna är så höga, åläggs de ett visst företag på grund av en utredning av handelsdepartementet om dumpning. Kort sagt, 200 %+ tariffer är i allmänhet reserverade för företag som säljer varor i USA under kostnad (dumpning), eller är kraftigt subventionerade och tar över inhemska marknadsandelar.

Förra året, inom några veckor efter att kriget började i Ukraina, tog kongressen bort Ryssland från dess permanenta normala handelsrelationer (PNTR) med USA. Detta beviljas de flesta nationer, minus Kuba, Vitryssland och Nordkorea. Även Iran har normala handelsförbindelser med USA

Idag har Ryssland flyttats över till vad som i handelstullspråk kallas "kolumn 2" taxor. Detta ger Ryssland en genomsnittlig hamntull på 32 %.

När det gäller prispress på aluminium är det värt att komma ihåg att Rysslands borttagande av PNTR, tillsammans med en kinesisk spekulant i Hongkong, ledde till att nickelpriserna nådde toppar som inte setts sedan 2007. Nickelpriserna föll snabbt, men spårar råvaror högre igen och har stigit med 32 % sedan juli.

USA har lekt med tullar mot aluminium (och stål) i flera år.

Trump påtvingade 232 § handelstaxor på stål och aluminium globalt. De senaste handelsavtalen tog bort en del av dessa tullar, cirka 25 %, för länder som Japan och EU, och införde istället ett kvotsystem. Idag överväger USA att sätta högre tullar på asiatiska producenter som straff för klimatförändringar.

Geopolitik är en allt större del av marknadens osäkerhet. Marknader borde vara vana vid sanktioner och tullar vid det här laget.

Förra veckan, Tullen fångade en sändning av kinesiskt aluminium av misstanke gjordes det med fängelsearbete, rapporterade Bloomberg. Åtgärden var en del av den nya uiguriska lagen om tvångsarbete, som undertecknades förra året.

Att slå Ryssland, främst Rusal, med en prishöjning på 200 % kommer att ta ryskt aluminium bort från den amerikanska marknaden.

I bästa fall bör tullarna leda till att amerikanska producenter, som Alcoa, investerar i inhemsk tillverkning. Det verkar inte hända för aluminium eftersom slutanvändare fortsätter att handla för det lägsta priset, vilket ställer amerikanska tillverkare mot världen.

USA har de lägsta tullarna i något land. Vår standardtullsats är i genomsnitt 3.4 %.