Rysk rubel (USD/RUB) står inför ett ögonblick av räkning när kriget intensifieras

Den ryska rubeln har haft en svår resa sedan invasionen av Ukraina startade 2022. Efter att ha stigit i höjden till rekordhöga 154 USD / RUB växelkursen sjönk till det lägsta på 50.77. Denna ökning med 67 % gjorde rubeln till en av de bäst presterande valutorna i världen. Det blev också en stolthet för Moskva, som använde den för att visa att västerländska sanktioner slog tillbaka.

Varför ryska rubeln steg

USD/RUB föll efter Rysslands invasion av Ukraina av flera skäl. Först satte centralbanken igång efter att västerländska regeringar tillkännagav sina sanktioner. Det pressade räntorna till 20% i ett försök att uppmuntra rubelinvesteringar. 

För det andra initierade centralbanken starka kapitalkontroller som begränsade mängden pengar som lämnade landet. Som ett resultat blev det allt svårare eller svårare för privatpersoner och företag i Ryssland att flytta sina pengar till säkrare platser som Schweiz. Det mildrade dessa kontroller i maj i ett försök att stärka ekonomin. 

Tredje, Ryssland beordrade ovänliga länder som de i Europeiska unionen att göra gasbetalningar i den ryska rubeln. Tanken var att se till att länder först konverterade sina valutor till rubel innan de gjorde betalningarna. Detta ledde i sin tur till mer efterfrågan på den ryska rubeln.

Slutligen, och viktigast av allt, gynnades Ryssland av de relativt höga olje- och gaspriserna. Naturgaspriser hoppade till rekordnivåer när landet minskade mängden flöden som skickades till Europa. På samma sätt gynnades landet av de skyhöga oljepriserna. Brent sköt i höjden till $138.

Rubel är nu under press 

Flera analytiker välkomnade den starkare ryska rubeln och varnade för att den skulle vara tillfällig. Det verkar som om de hade rätt med tanke på att USD/RUB-paret har hoppat med mer än 50 % från den lägsta punkten 2022.

Denna vändning bygger på flera faktorer. För det första är Rysslands ekonomi fortfarande under press, och Internationella valutafonden (IMF) förväntar sig att den kommer att krympa med mer än 5 % i år. 

För det andra verkar det som om politiken som pressade den ryska rubeln uppåt nu verkar mot den. Till exempel har naturgaspriserna sjunkit till de lägsta nivåerna på mer än tre år. Och Europa verkar ha det mycket bättre nu när det har nått leveransavtal med USA, Qatar och andra länder. Som ett resultat har Ryssland nu lämnats för att hitta alternativa konsumenter och kommer sannolikt att ge dem attraktiva rabatter. 

Det verkar också som om Rysslands olja handlas med stor rabatt, tack vare västerländska sanktioner. Ryska urals handlades till $54, vilket gav den en rabatt på $32 till Brent, det globala riktmärket. Som sådan säljer Ryssland färre fat olja per dag till ett lägre pris. 

Ryssland har också ont på andra områden. För en, dess viktigaste export har sett sina priser sjunka. Till exempel har kolpriserna dragit sig tillbaka från sina högsta nivåer 2022. På samma sätt har guld raderat de flesta av vinsterna som det gjorde tidigare i år. 

Därför, om situationen fortsätter, kommer Ryssland nu att fortsätta kämpa på kort sikt. Vad värre är, landets militär kämpar på slagfältet. 

Starkt US-dollarindex

Växelkursen USD/RUB har stigit på grund av Federal Reserves (Fed) åtgärder. Fed beslutade att höja räntorna med 400 punkter 2022, vilket gör det till ett av de mest hökiga åren i historien. Det började också kvantitativ åtstramning (QT). Det har minskat sin balansräkning med miljarder dollar under de senaste månaderna.

Federal Reserve har upprätthållit en hökaktig ton. I februari höjde den räntorna med 0.25 %, den lägsta på månader. Den hade tidigare höjts med 0.50 % i december och 0.75 % under de tidigare fyra mötena.

Senaste data pekar på fler räntehöjningar under 2023. I februari, som jag skrev här., arbetslösheten rasade till 3.4 %, den lägsta nivån på 53 år. Inflation, å andra sidan, förblev över 6% i januari medan detaljhandeln hoppade till den högsta nivån sedan 2020. Som ett resultat förväntar sig analytiker att Fed kommer att behålla sin hökaktiga ton under de kommande månaderna. I en anteckning nyligen, Loretta Mester, en Fed-tjänsteman sade:

"Inflationen är dock för hög. Vi måste göra vad vi kan med ränteverktyget för att få ner inflationen. Det är vårt ansvar att komma tillbaka till prisstabilitet, och vi råkar låta ekonomin berätta för oss.”

Som ett resultat har US-dollarindexet stigit från den lägsta nivån på 100 USD hittills till cirka 105 USD. Dollarn har hoppat över de flesta tillväxtmarknadernas valutor.

USD/RUB utsikter

USD/RUB-diagram av TradingView

USD/RUB-växelkursen förväntas fortsätta att stiga när US-dollarindexet håller en hausseartad trend och den ryska ekonomin faller sönder. På det dagliga diagrammet har paret bildat en stigande kanal som visas i svart. Den har rört sig något under ovansidan av denna kanal. Det har rört sig över 25-dagars och 50-dagars glidande medelvärden.

Därför kommer USD till RUB-kursen att fortsätta att skjuta i höjden när köpare siktar på nästa nyckelmotståndsnivå på 85.55, vilket är cirka 15 % över den nuvarande nivån.