Halvledar-, eller chip-industrin, är kanske en av de viktigaste och mest komplexa sektorerna på aktiemarknaden att förstå. Chips finns i allt från våra smartphones till bilar och till alla aspekter av datoranvändning, från datorer till massiva datacenter som används för molnet. Enkelt uttryckt är de den digitala världens tegelstenar och murbruk. Vi ser dem inte, men vi vet att de på magiskt sätt får saker att fungera. Halvledarföretag är också mycket i nyheterna på sistone, oavsett om det är USA regeringen slår ner på chipexport till Kina eller innovationer inom uppkopplade bilar och artificiell intelligens. Men det gör inte branschen lättare att förstå, inte ens för de som är bekanta med de välkända aktörerna. Att göra saker svårare: Marknaden tenderar att lägga allt chiprelaterat till breda investeringsinstrument, som börshandlade fonder (ETF) och fonder. Dessa företag är dock ganska specialiserade. Trots att branschen inte är i favör just nu – och vår pågående ansträngning att minska våra en gång överviktade chipinnehav – anser vi att investerarnas portföljer bör ha åtminstone en viss exponering mot branschen. Till att börja med är de avgörande för nästan alla sekulära tillväxttrender idag och i framtiden. Och att försöka tajma högkonjunkturen i cykeln är otroligt svårt för att inte säga omöjligt att göra konsekvent. I vår portfölj har vi små positioner kvar i Advanced Micro Devices (AMD), Nvidia (NVDA), Marvell Technology (MRVL) och Qualcomm (QCOM) – som alla designar chips för olika användningsområden. (Vi kommer in på detaljerna senare). Här är vår guide till allt som rör halvledare. Vårt mål är att hjälpa dig att bättre förstå var olika chiprelaterade företag sitter i försörjningskedjan, att differentiera dessa företag efter deras slutmarknader och att få mer insikt om hur pengar flödar genom branschen. När allt kommer omkring är ett företags investeringar ett annat företags intäkter. Vad är en gjuterimodell? Termen gjuteri är industrijargong och syftar på fabriken där flis tillverkas. Det finns fyra huvudkategorier i försörjningskedjan under denna modell: tillverkare av kapitalutrustning, renodlade gjuterier eller fabriker, fabellösa designers och tillverkare av integrerade enheter. Kapitalutrustningsföretag — såsom Applied Materials (AMAT), Lam Research (LRCX), ASML Holdings (ASML) och KLA Corporation (KLAC) — tillverkar maskinerna som används vid tillverkning av halvledare. Pure-play gjuterier, eller fabs, är företag med fabriker som tillverkar (tillverkar) chips designade av andra företag (vissa designers har sina egna fabriker men vi kommer att beröra det nedan). I dessa monstruösa anläggningar hittar du kapitalutrustning som tillverkats av kapitalutrustningstillverkarna. Bara det borde ge en viss inblick i penningflödet, för när ett gjuteri uppdateras eller byggs från grunden kommer en stor del av dessa utgifter att gå till att köpa utrustning från tillverkarna av kapitalutrustning. När du hör kommentarer om ett samtal från en gjuteriaktör om investeringsplaner, kom bara ihåg att det du också hör är kommentarer om efterfrågan och intäkter för tillverkare av kapitalutrustning. Aktörer i gjuteriområdet inkluderar företag som Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSM), ofta kallad TSMC, och GlobalFoundries (GFS). Fabless-designers lägger i allmänhet ut chipsen de tar fram till gjuterier. Återigen kan vi börja se flödet av medel, eftersom stark vägledning från en fabellös designer innebär hög efterfrågan – och därför ett behov av ett större antal marker. Naturligtvis, ju fler marker ett företag behöver, desto större ordervärde kommer det att placera hos en gjuteriaktör som TSMC. Fabless designers inkluderar våra klubbinnehav Nvidia, AMD, Marvell Technology och Qualcomm. Eftersom dessa företag inte behöver investera i dyra tillverkningsanläggningar kan de köra en mer smidig affärsmodell för tillgångsljus. De behöver inte bry sig om behovet av att lägga ut betydande kapital för att säkerställa deras förmåga att tillverka de mest banbrytande spånen. Slutligen designar och tillverkar integrerade enhetsföretag sina egna chips internt, huvudsakligen designers med egna gjuterier. Spelare i denna grupp inkluderar Intel (INTC), Micron Technology (MU), ON Semiconductor (ON) och Texas Instruments (TXN). Halvledarförsörjningskedjan Att förstå strukturen i halvledarsektorn kan hjälpa till att bättre förstå hur pengar flödar genom branschen – och därför hjälpa medlemmar att utnyttja intäkter och företagsuppdateringar för att fatta mer välgrundade beslut när de investerar i branschen. Här är några exempel. Om vi vet att kapitalutrustning används i gjuterier, är det vi egentligen vet ur ett finansiellt perspektiv att de kapitalutgifter (capex) som görs på gjuterinivå är direkt knutna till kapitaltillverkarnas intäkter. Så när TSMC diskuterar capex på sitt telefonkonferens är det vår uppgift som investerare att läsa igenom dessa kommentarer till efterfrågan på Applied Materials och Lam Research. När Nvidia diskuterar utbuds- och efterfrågedynamik ger det insikt i vad det kommer att behöva från ett gjuteri eller tillverkningsanläggning av TSMC-typ. Om det finns en överflöd i lager, är det sista Nvidia vill ha fler marker; det innebär färre beställningar med TSMC och vice versa. Naturligtvis, i samma tankegång, när molnleverantörer som Club Holdings Amazon (AMZN), Microsoft (MSFT) och Alphabet (GOOGL) diskuterar investeringar, betyder det att de behöver marker. Dessa företags capex är kopplat till intäkter hos fabellösa designers som Nvidia och AMD. Vi såg nyligen denna dynamik när Meta Platforms (META) meddelade att investeringsutgifterna för 2023 skulle öka jämfört med 2022 på grund av datacenterinvesteringar. Nyheten fick Meta-aktien att sänka sig på grund av vad Wall Street anser vara odisciplinerade utgifter. Det gav dock ett uppsving för halvledaraktierna som skulle realisera Metas utgifter som intäkter. Om du hör att ekonomin saktar ner och molnleverantörerna säger att de vill "smälta tidigare investeringar", så säger de verkligen att de spenderat mycket pengar nyligen och kommer att pumpa upp pauserna på ytterligare investeringar i molnkapacitet. I ditt huvud måste du säga, "OK, molnleverantörer bromsar utgifterna, vilket innebär mindre efterfrågan på Nvidia. Om Nvidia kommer att se mindre efterfrågan under de närmaste kvartalen kan det behöva minska beställningar från TSMC. Och om TSMC kommer att få färre beställningar, kan det behöva skäras ned i kapex - och som ett resultat kan efterfrågan på Lam Researchs utrustning minska på kort sikt." Naturligtvis finns det många rörliga delar och att tajma flödet av medel är otroligt svårt. Men det är så man måste tänka på hög nivå. Att hålla sig i framkant kräver att man alltid blickar framåt, och företag måste balansera nedgångar i utgifterna med fortsatta investeringar på lång sikt, varför det är så svårt att mäta stadierna i investeringscykeln för halvledarprodukter. Nvidia kanske ser ett överflöd av 30-seriechips, men företaget måste fortfarande arbeta på att öka produktionen av sina 40-seriechips för att vara redo när lageröverflödet är genomarbetat. TSMC kanske inte ser så stor efterfrågan på 7-nanometer-chips, men det måste vara i stånd att börja producera 5-nanometer och 3-nanometer-chips efter det. Företaget kan inte sluta spendera helt. Utan att gå in för djupt på det, ju mindre chipstorlek, desto tätare packade transistorerna. Detta resulterar i mer hastighet, mindre strömförbrukning och mindre värme, vilket också skulle innebära mindre ansträngning/strömförbrukning/kostnad för att kontrollera temperaturnivåerna. Typer av halvledarchips Bara för att två företag kan klumpas ihop baserat på deras plats inom gjuteriets affärsmodell betyder det inte att de ska ses som jämlikar eller ens direkta konkurrenter. Trots att båda är fabellösa designers, bör Qualcomm, som fokuserar mycket på anslutningslösningar, inte liknas vid fabellösa designern Nvidia, vars huvudfokus ligger på grafikprocessorer (GPU). Här är en översikt på hög nivå över de olika typerna av marker som borde hjälpa medlemmar att bättre förstå några av termerna som slängs runt när man diskuterar den här branschen och en startpunkt för dem som vill forska mer på egen hand. Minne: De två huvudkategorierna av minneskretsar är NAND och DRAM. Båda marknaderna är i huvudsak oligopol - vilket innebär att ett fåtal aktörer kontrollerar utbudet. Samsung, Micron och SK Hynix äger i stort sett DRAM-marknaden. På NAND-marknaden är även Samsung och Micron stora aktörer, förutom Kioxia (tidigare Toshiba), Western Digital (WDC), SK Hynix och Intel. NAND hänvisar i allmänhet till en typ av flashminne medan DRAM står för dynamiskt random access memory. Som ni förstår kan den här branschen bli väldigt teknisk, förvirrande och frustrerande väldigt snabbt för dem som inte känner till termerna. Flashminne (igen, tänk NAND) hänvisar till en typ av icke-flyktigt lagringsmedium. Icke-flyktig betyder helt enkelt att din data inte kommer att gå förlorad när strömmen stängs av. Den vanligaste användningen av flashminne som du kanske såg senast du köpte en persondator är i solid-state-enheter (SSD), där alla filer lagras på din dator. För att verkligen förenkla saker och ting, när du hör NAND eller flashminne, tänk bara på SSD-lagringen på en konsumentdator. (Nu kanske du frågar dig själv vad en SSD är. I grund och botten är det lagringsenheten som snabbt ersätter traditionella hårddiskar (HDD) som ses i äldre datorer. Medan hårddiskar har en snurrande skiva som data skrivs på, har SSD:er inga rörliga delar, vilket gör dem snabbare och säkrare - även om du självklart betalar för det. DRAM är vad som kallas ett flyktigt minne, vilket betyder att det bara kommer att behålla data så länge det finns ström. Ofta när du hör termen RAM eller ser minne listat på din PC-specifikationer, är det detta som hänvisas till. Till skillnad från flash, som lagrar data och filer under långa perioder även när strömmen är avstängd, är DRAM "arbetsminne" som endast används när det behövs av en datorprocessor för att utföra en viss funktion. Ju mer intensiv funktionen är, desto mer DRAM kan du behöva, varför en dator som används för intensiv videoredigering eller spel kommer att kräva mer DRAM än en som används för att helt enkelt surfa på nätet och kolla e-post. Mikroprocessorer: De tre huvudsakliga processorerna att känna till är den centrala processorenheten (CPU), den grafiska processorenheten (GPU) och den nyare databehandlingsenheten (DPU). CPUn som de som tillverkas av Intel och AMD, som i huvudsak har ett duopol - två spelare kontrollerar utbudet - är i grunden hjärnan i en dator. Den ansvarar för att hämta instruktioner/ingångar, avkoda dessa instruktioner och skicka med dem för att få en operation utförd för att leverera önskat resultat. Som Nvidia skrev i ett tidigare blogginlägg, om CPU:n är hjärnan, så är GPU:n själen. GPU:er är mer specialiserade än CPU:er och är bra på att ta sig an många uppgifter samtidigt. Medan en CPU kommer att behandla data sekventiellt, kommer en GPU att dela upp ett komplext problem i många små uppgifter och utföra dem på en gång. Det är därför vi ser deras förekomst växa i datacenter. Även om processorn förblir viktig, tillåter att lägga till en GPU för en acceleration i databehandlingen. Med mer data som överförs, lagras och bearbetas än någonsin tidigare – allt eftersom cloud computing anammas och arbetar med djupinlärning och framsteg med artificiell intelligens – är hastigheten avgörande. GPU:n är i huvudsak ett duopol som ägs av Nvidia och AMD. En DPU som de som tillverkats av Marvell Technology och Nvidia är en nyare typ av processor som blir allt mer relevant i takt med att datacenter blir mer komplexa. Nvidias VD Jensen Huang sa i ett blogginlägg, "Detta kommer att representera en av de tre stora pelarna för datoranvändning framöver. CPU:n är avsedd för allmänt bruk, GPU:n är för accelererad datoranvändning och DPU:n, som flyttar data runt datacentret, utför databearbetning." Allt annat: För att vara säker, det finns många olika typer av chips som faller utanför minnes- eller mikroprocessorklassificeringarna. Exempel inkluderar de som används för 5G, WiFi, Bluetooth, radiofrekvenschips, near field communication chips (NFC), applikationsspecifika integrerade kretschips (ASICs) och så vidare. Dessa chips är gjorda av företag som Qualcomm, Marvell Technology, Broadcom (AVGO), ON Semiconductor, NXP Semiconductor (NXPI) och andra. Istället för en djupdykning i var och en - något som ligger utanför ramen för denna gjuteriindustrianalys - vill vi helt enkelt betona att termen halvledare gäller ett brett spektrum av chip designade för olika ändamål och exponerade för olika slutmarknader som var och en har sina egna efterfrågan förare. Bottom line När du investerar i chipindustrin är det avgörande att förstå ett målföretags exponering. Du behöver inte nödvändigtvis ha en teknisk nivå av förståelse för hur chipsen fungerar eller är designade, men du behöver ha en uppfattning om vilken slutmarknad företaget säljer till och vilka kunderna är. Därifrån kan du börja studera de relevanta slutmarknaderna för att bättre förstå efterfrågetrender. Kom ihåg att i slutet av dagen är din primära fråga och målet med din forskning att förstå vart pengarna flödar. Det är sant för alla investeringar men särskilt när det kommer till halvledare. Eftersom de finns bokstavligen överallt men nästan aldrig sett, är det inte så lätt som att säga, "Apple kommer att sälja många iPhones det här kvartalet." Chansen är stor att ingen kommer att sitta runt Thanksgiving-bordet och prata om hur glada de är för att nästa generations minne och mikroprocessorer ska tappa. Men när du hör om den nya gadgeten som alla inte kan vänta med att få tag på, fråga dig själv: "Vilka halvledare sitter inuti den?" Trots att det är en bransch med högkonjunktur, tenderar försäljningen att öka med åren, och efterfrågan ökar under hela cykeln tack vare den växande förekomsten av halvledare i våra dagliga liv, med fler chips fastnat i varje enhet i mindre och mindre formfaktorer. iPhone, till exempel, hade inte alltid ljusdetektions- och avståndsteknik (LiDAR), men det har den nu för att stödja nya funktioner och det betyder att ytterligare ett chip är packat i luren. Även om vi ser sekulär tillväxt på längre tidsramar, lider branschen fortfarande av brutal boom och byst dynamik. Tillgång och efterfrågan driver alla branscher, men i synnerhet halvledarindustrin är otroligt känslig för det. Chiptillverkare har betydande prissättningskraft när efterfrågan överstiger utbudet, som vi har sett de senaste åren; nya bilar kommer bokstavligen att sitta på tomten och samla damm när tillverkarna väntar på ett nyckelchip. Men vi ser att prissättningen slår på en krona när utbudet överstiger efterfrågan, vilket leder till mindre prissättning och lageröverskott som måste åtgärdas innan nästa cykel kan starta. (Jim Cramer's Charitable Trust är lång AMD, NVDA, MRVL, QCOM, AMZN, GOOGL, META och AAPL. Se här för en fullständig lista över aktierna.) Som prenumerant på CNBC Investing Club med Jim Cramer kommer du att få en handelsvarning innan Jim gör en handel. Jim väntar 45 minuter efter att ha skickat en handelsvarning innan han köper eller säljer en aktie i sin välgörenhetsportfölj. Om Jim har pratat om en aktie på CNBC TV, väntar han 72 timmar efter att han utfärdat handelsvarningen innan han genomför handeln. OVANSTÅENDE INVESTERINGSKLUBBINFORMATION OMFATTAS AV VÅRA VILLKOR OCH SEKRETESSPOLICY, TILLSAMMANS MED VÅR FRISKRIVNING. INGEN FÖRMÅNDSPLIKT ELLER FINNS ELLER SKAPATS GENOM ATT DITT KVITTAR NÅGON INFORMATION SOM TILLHANDAHÅLLS I SAMBAND MED INVESTERINGSKLUBBEN. 
Logotypen för Nvidia Corporation ses under den årliga Computex datorutställningen i Taipei, Taiwan 30 maj 2017.
Tyrone Siu | Reuters
Halvledar-, eller chip-industrin, är kanske en av de viktigaste och mest komplexa sektorerna på aktiemarknaden att förstå. Chips finns i allt från våra smartphones till bilar och till alla aspekter av datoranvändning, från datorer till massiva datacenter som används för molnet. Enkelt uttryckt är de den digitala världens tegelstenar och murbruk. Vi ser dem inte, men vi vet att de på magiskt sätt får saker att fungera.
Källa: https://www.cnbc.com/2022/11/01/semiconductor-stocks-guide-to-understanding-chip-companies.html