I december listade vi analytikernas favorithalvledaraktier för 2022. Det har inte blivit bra.
Men efter att chiptillverkarnas aktier har hamrats handlas gruppen nu till "normala värderingar", enligt Matt Peron, forskningschef på Janus Henderson Investors. För långsiktiga investerare kan det hjälpa att se vilka företag i sektorn som förväntas växa snabbast under de kommande två åren.
Peron sa i en intervju att en anledning till årets nedgång för halvledaraktier var att de hade haft en bra, lång sikt, sträckande värderingar. "Halvledare är cykliska", sa han. I sin roll ger Peron och hans team råd till många portföljförvaltare, inklusive de från Janus Henderson Technology and Innovation Fund JATIX.
En av de största aktörerna, Intel Corp. INTC, kommer att publicera resultat för andra kvartalet den 28 juli efter börsens stängning. Här är en förhandstitt.
Detta utrymme är mycket i spel, med senaten bara skicka en räkning som inkluderar 52.7 miljarder dollar i subvention till halvledarindustrin. Lagförslaget går vidare till representanthuset som kan följa efter denna vecka. President Joe Biden har uttryckt sitt stöd för lagförslaget.
Billigare än S&P 500
Börsens riktmärke för detta hörn av tekniksektorn är PHLX Semiconductor Index SOX, som består av 30 aktier av USA-noterade tillverkare av datachips och relaterad tillverkningsutrustning och spåras av iShares Semiconductor ETF SOXX. Årets aktion för SOXX ser ful ut jämfört med rörelsen för SPDR S&P 500 ETF SPIONERA :
iShares Semiconductor ETF har fallit mycket längre än SPDR S&P 500 ETF har under 2022.
Faktauppsättning
Diagrammet ovan visar totalavkastning från år till datum med återinvesterade utdelningar till och med den 26 juli.
Peron sa att den ojämna resan för halvledare berodde på "en kombination av höga värderingar och, delvis, vikten av att Federal Reserve slår ner på ekonomin" med räntehöjningar för att minska inflationen.
På frågan om chipbristen som har påverkat bilindustrin och andra, sa han: "Efterfrågan kan och kommer att avta, med tanke på att det finns mycket lager i kanalen."
Trots halvledargruppens större volatilitet har den presterat mycket bättre än riktmärket under långa perioder. Här är den genomsnittliga årliga avkastningen:
ETF
Genomsnittlig avkastning – 3 år
Genomsnittlig avkastning – 5 år
Genomsnittlig avkastning – 10 år
Genomsnittlig avkastning – 15 år
iShares Semiconductor ETF
22.0%
21.7%
23.8%
13.6%
SPDR S&P 500 ETF Trust
10.8%
11.5%
13.3%
8.8%
Källa: FactSet
Titta nu på årets rörelse av terminskurser i förhållande till priset, baserat på vägda rullande konsensusskattningar för 12 månaders vinst för de två grupperna:
Efter att ha börjat 2022 handlat högre till terminsvinstberäkningar än SPY gjorde, handlas SOXX nu betydligt lägre än jämförelseindex.
Faktauppsättning
I slutet av 2021 handlades SOXX för 21.6 gånger förväntad vinst, något över SPY:s forward P/E på 21.3. Men SOXX handlas nu till ett forward P/E på 14.8, långt under SPY:s forward P/E på 16.6.
Här är en titt på genomsnittliga P/E för de två grupperna under de senaste 10 åren:
ETF
Nuvarande forward P/E
10-års genomsnittlig forward P/E
Nuvarande värdering till 10-årsgenomsnitt
Aktuell värdering till SPY
10-årig genomsnittlig värdering till SPY
iShares Semiconductor ETF
14.78
16.55
89%
89%
98%
SPDR S&P 500 ETF Trust
16.61
16.96
98%
Källa: FactSet
Halvledarna som grupp handlas till en större rabatt till S&P 500 än vad som har varit typiskt under de senaste 10 åren.
" För investerare med två eller tre års horisont kan halvledare vara ett bra sätt att allokera kapital."
— Matt Peron, forskningschef på Janus Henderson Investors.
Bör chiptillverkarna handla med rabatt på S&P 500? Här är beräknade sammansatta årliga tillväxttakter (CAGR) för försäljning, vinst och fritt kassaflöde (FCF) per aktie för de två grupperna fram till 2024:
Halvledargruppen förväntas öka försäljningen mycket snabbare än S&P 500. Det fullständiga jämförelseindexet förväntas dock visa bättre vinsttillväxt och en något bättre ökning av fritt kassaflöde.
Så halvledarna som grupp verkar vara en blandad sak när man överväger deras relativt billiga värdering till S&P 500 och de två gruppernas tillväxtuppskattningar. Låt oss gräva vidare i halvledarutrymmet.
Screening av halvledarlager
För en bred skärm av halvledaraktier började vi med SOXX 30 men la sedan till företag i S&P Composite 1500 Index XX: SP1500 (som består av S&P 500 SPX, S&P 400 Mid Cap Index MITT- och S&P Small Cap 600 Index SML ) i industrigruppen "Halvledare och halvledarutrustning" Global Industrial Classification Standard (GICS).
Vi tittade inom S&P Composite 1500 eftersom det sållar bort nyare företag som inte har uppnått konsekvent lönsamhet. Standard & Poor's kriteriera för initial inkludering i index inkluderar positiva resultat för det senaste kvartalet och för summan av de senaste fyra kvartalen.
Vår första grupp inkluderade 56 företag, som vi minskade till de 37 för vilka konsensusförsäljningsuppskattningar var tillgängliga fram till 2024 bland minst fem analytiker som tillfrågades av FactSet. Vi använde uppskattningar för kalenderår — några av företagen har räkenskapsår som inte matchar kalendern.
Här är de 15 företag som förväntas uppnå den högsta försäljnings-CAGR från 2022 till 2024:
Klicka på tickarna för mer information om varje företag.
Du borde också läsa Tomi Kilgores detaljerade guide till mängden information gratis på MarketWatch-citatsidan.
Små och medelstora företag dominerar listan. Däremot ingår även branschjättar som ASML Holding NV NL:ASML, Nvidia Corp. NVDA, Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. TSM och Advanced Micro Devices Inc. AMD.
Forward P/E-tal kan vara mycket höga för vissa av dessa företag, som WolfSpeed Inc. VARG, på grund av låga vinstförväntningar på kort sikt. För det mesta har P/E-talen sjunkit avsevärt. Ett anmärkningsvärt exempel är Nvidia, med ett framåtriktat P/E på 28.5 jämfört med 58 i slutet av 2021.
Vi har inte inkluderat CAGR för EPS eller FCF för de enskilda företagen eftersom låga eller negativa siffror i de tidiga perioderna kan förvränga tillväxtsiffror eller göra dem omöjliga att beräkna. Så här är EPS-uppskattningar för kalenderår och beräknad EPS CAGR för gruppen, om tillgängligt:
Halvledaraktier har drabbats hårt, men många är redo för snabb tillväxt. Här förväntas 15 lysa fram till 2024
I december listade vi analytikernas favorithalvledaraktier för 2022. Det har inte blivit bra.
Men efter att chiptillverkarnas aktier har hamrats handlas gruppen nu till "normala värderingar", enligt Matt Peron, forskningschef på Janus Henderson Investors. För långsiktiga investerare kan det hjälpa att se vilka företag i sektorn som förväntas växa snabbast under de kommande två åren.
Peron sa i en intervju att en anledning till årets nedgång för halvledaraktier var att de hade haft en bra, lång sikt, sträckande värderingar. "Halvledare är cykliska", sa han. I sin roll ger Peron och hans team råd till många portföljförvaltare, inklusive de från Janus Henderson Technology and Innovation Fund
JATIX.
En av de största aktörerna, Intel Corp.
INTC,
kommer att publicera resultat för andra kvartalet den 28 juli efter börsens stängning. Här är en förhandstitt.
Detta utrymme är mycket i spel, med senaten bara skicka en räkning som inkluderar 52.7 miljarder dollar i subvention till halvledarindustrin. Lagförslaget går vidare till representanthuset som kan följa efter denna vecka. President Joe Biden har uttryckt sitt stöd för lagförslaget.
Billigare än S&P 500
Börsens riktmärke för detta hörn av tekniksektorn är PHLX Semiconductor Index
SOX,
som består av 30 aktier av USA-noterade tillverkare av datachips och relaterad tillverkningsutrustning och spåras av iShares Semiconductor ETF
SOXX.
Årets aktion för SOXX ser ful ut jämfört med rörelsen för SPDR S&P 500 ETF
SPIONERA
:
iShares Semiconductor ETF har fallit mycket längre än SPDR S&P 500 ETF har under 2022.
Faktauppsättning
Diagrammet ovan visar totalavkastning från år till datum med återinvesterade utdelningar till och med den 26 juli.
Peron sa att den ojämna resan för halvledare berodde på "en kombination av höga värderingar och, delvis, vikten av att Federal Reserve slår ner på ekonomin" med räntehöjningar för att minska inflationen.
På frågan om chipbristen som har påverkat bilindustrin och andra, sa han: "Efterfrågan kan och kommer att avta, med tanke på att det finns mycket lager i kanalen."
Trots halvledargruppens större volatilitet har den presterat mycket bättre än riktmärket under långa perioder. Här är den genomsnittliga årliga avkastningen:
Titta nu på årets rörelse av terminskurser i förhållande till priset, baserat på vägda rullande konsensusskattningar för 12 månaders vinst för de två grupperna:
Efter att ha börjat 2022 handlat högre till terminsvinstberäkningar än SPY gjorde, handlas SOXX nu betydligt lägre än jämförelseindex.
Faktauppsättning
I slutet av 2021 handlades SOXX för 21.6 gånger förväntad vinst, något över SPY:s forward P/E på 21.3. Men SOXX handlas nu till ett forward P/E på 14.8, långt under SPY:s forward P/E på 16.6.
Här är en titt på genomsnittliga P/E för de två grupperna under de senaste 10 åren:
Halvledarna som grupp handlas till en större rabatt till S&P 500 än vad som har varit typiskt under de senaste 10 åren.
" För investerare med två eller tre års horisont kan halvledare vara ett bra sätt att allokera kapital."
— Matt Peron, forskningschef på Janus Henderson Investors.
Bör chiptillverkarna handla med rabatt på S&P 500? Här är beräknade sammansatta årliga tillväxttakter (CAGR) för försäljning, vinst och fritt kassaflöde (FCF) per aktie för de två grupperna fram till 2024:
Halvledargruppen förväntas öka försäljningen mycket snabbare än S&P 500. Det fullständiga jämförelseindexet förväntas dock visa bättre vinsttillväxt och en något bättre ökning av fritt kassaflöde.
Så halvledarna som grupp verkar vara en blandad sak när man överväger deras relativt billiga värdering till S&P 500 och de två gruppernas tillväxtuppskattningar. Låt oss gräva vidare i halvledarutrymmet.
Screening av halvledarlager
För en bred skärm av halvledaraktier började vi med SOXX 30 men la sedan till företag i S&P Composite 1500 Index
XX: SP1500
(som består av S&P 500
SPX,
S&P 400 Mid Cap Index
MITT-
och S&P Small Cap 600 Index
SML
) i industrigruppen "Halvledare och halvledarutrustning" Global Industrial Classification Standard (GICS).
Vi tittade inom S&P Composite 1500 eftersom det sållar bort nyare företag som inte har uppnått konsekvent lönsamhet. Standard & Poor's kriteriera för initial inkludering i index inkluderar positiva resultat för det senaste kvartalet och för summan av de senaste fyra kvartalen.
Vår första grupp inkluderade 56 företag, som vi minskade till de 37 för vilka konsensusförsäljningsuppskattningar var tillgängliga fram till 2024 bland minst fem analytiker som tillfrågades av FactSet. Vi använde uppskattningar för kalenderår — några av företagen har räkenskapsår som inte matchar kalendern.
Här är de 15 företag som förväntas uppnå den högsta försäljnings-CAGR från 2022 till 2024:
Klicka på tickarna för mer information om varje företag.
Du borde också läsa Tomi Kilgores detaljerade guide till mängden information gratis på MarketWatch-citatsidan.
Små och medelstora företag dominerar listan. Däremot ingår även branschjättar som ASML Holding NV
NL:ASML,
Nvidia Corp.
NVDA,
Taiwan Semiconductor Manufacturing Co.
TSM
och Advanced Micro Devices Inc.
AMD.
Forward P/E-tal kan vara mycket höga för vissa av dessa företag, som WolfSpeed Inc.
VARG,
på grund av låga vinstförväntningar på kort sikt. För det mesta har P/E-talen sjunkit avsevärt. Ett anmärkningsvärt exempel är Nvidia, med ett framåtriktat P/E på 28.5 jämfört med 58 i slutet av 2021.
Vi har inte inkluderat CAGR för EPS eller FCF för de enskilda företagen eftersom låga eller negativa siffror i de tidiga perioderna kan förvränga tillväxtsiffror eller göra dem omöjliga att beräkna. Så här är EPS-uppskattningar för kalenderår och beräknad EPS CAGR för gruppen, om tillgängligt:
Och uppskattningar av FCF per aktie:
Här är en sammanfattning av åsikter bland analytiker tillfrågade av FactSet:
Källa: https://www.marketwatch.com/story/semiconductor-stocks-have-been-hit-hard-but-many-are-poised-for-rapid-growth-here-are-15-expected-to- shine-through-2024-11658925146?siteid=yhoof2&yptr=yahoo