(Bloomberg) — Redaktörens anmärkning: Välkommen till Credit Weekly, där Bloombergs globala team av reportrar kommer att fånga dig på den senaste veckans hetaste berättelser samtidigt som de erbjuder dig en titt på vad du kan förvänta dig på kreditmarknaderna de kommande dagarna.
Mest lästa från Bloomberg
Med bara tre veckor kvar av 2022, kämpar bankirer med hävstångsfinansiering för att lossa en albatross på 40 miljarder dollar: de riskabla buyout-finansieringarna som de åtog sig till när kreditmarknaderna blomstrade men som deras vanliga investerare inte längre kommer att röra vid.
För vissa villiga köpare har det inneburit stora rabatter. Fonder inklusive Elliott kammade hem 1.5 miljarder euro (1.58 miljarder dollar) i skulder som stöder uppköpet av Unilever Plcs teverksamhet till 82 cent på euron. Apollo och Franklin fick tag på 750 miljoner dollar i Citrix-utköpsskuld för 87 cent på dollarn. Bankerna som finansierade spelföretaget 888s övertagande av William Hill International stoppade in 347 miljoner pund i skulder genom alla kanaler de kunde, även med kraftiga rabatter.
Och så finns det en hög med oönskade skulder på cirka 12.5 miljarder dollar som finansierade Elon Musks uppköp av Twitter. En grupp banker under ledning av Morgan Stanley diskuterar möjligheten att lägga av en del av risken genom att tillhandahålla nya marginallån med stöd av Tesla Inc.-aktier som Musk personligen skulle vara ansvarig för att betala tillbaka. Med banker som vill begränsa så mycket av sina förluster som möjligt till 2022, kommer vi sannolikt att se fler sådana manövreringar innan året är slut.
Kinas framsteg
Nästan två år efter att Kinas tillslag mot hävstångseffekten i sin fastighetssektor utlöste en våg av betalningsförsummelser hos utvecklare, börjar fordringsägarna se en viss rörelse på sin långa väg till lösning. I vad som kommer att bli den största omstruktureringen i branschen, sades China Evergrande Group krypa ihop med en grupp fordringsägare för att presentera en länge försenad skuldplan. China Fortune Land Development är ett steg närmare att slutföra en omstrukturering av nästan 5 miljarder dollar av offshoreobligationer. Sunac China Holdings presenterade en plan för att omstrukturera sina 9.1 miljarder dollar i offshoreskuld. Och borgenärer till Sinic Holdings Group Co. vann ett beslut om likvidation i en domstol i Hongkong, bara den andra utvecklaren som fick en.
Privat kredittestad
Blackstones BCRED-fond på 50 miljarder dollar sa den här veckan att den nådde inlösengränserna när investerare drog in pengar i oroligheterna på de globala marknaderna. Det är det första stora testet för den privata kreditmästaren, och det finns farhågor om att andra fonder som riktar sig till välbärgade privatinvesterare kan bli nästa. Men på andra håll på marknaden för 1.4 biljoner dollar strömmar pengar fortfarande in. Fyra av Australiens topp-10 pensioner ökar avsevärt anslagen till privata krediter. Och i Europa planerar Hayfin Capital Management att samla in cirka 6 miljarder euro till sin fjärde direktlånefond.
Strid mot trötthet
En allt vanligare trend på kreditmarknaderna har varit de sidoaffärer som borgenärer varit villiga att göra med företagsledare som desperata vill hålla sina företag borta från konkurs. Från J. Crew, till Serta Simmons, till Envision Healthcare, företag har haft relativt lätt att ställa fordringsägare mot varandra för att få akut finansiering.
Men den här veckan kom med en twist till den handlingen. De största fordringsägarna till den oroliga begagnade bilhandlaren Carvana undertecknade en pakt som binder dem samman i förhandlingar med företaget, en affär som syftar till att förhindra den typ av splittring som har lett till dessa otäcka borgenärsbråk. Det kan ge en spelbok eftersom skuldinvesterare står inför en våg av nöd under de kommande månaderna.
Någon annanstans:
Det var en blandad vecka för globala kreditspreadar. Företag av investeringsgrad stramade åt för en åttonde vecka globalt medan högavkastningen breddades tillsammans med en nedgång i aktier. JPMorgan Asset Managements Kelsey Berro varnade på BTV denna vecka att kreditinvesterare är lite för självbelåtna.
Känd över hela världen för "Squid Game" och pojkbandet BTS, har Sydkorea nu också blivit känd för att vara i spetsen för en ny utmaning för globala beslutsfattare: att behöva hålla skuldmarknaderna fungerande samtidigt som de kämpar mot inflationen.
Obligationerna på minst 15 av 72 tillväxtmarknader som spåras av ett Bloomberg-index handlas på nödställda nivåer, mestadels på grund av oro över de stigande kostnaderna för allt inklusive finansiering och deras valutors nedgång mot dollarn.
Apollo Global Management prissatte den största obligationen någonsin kopplad till musikroyalty i en värdepapperisering på 1.8 miljarder dollar av royaltybetalningar från tillgångar inklusive Genesis, REM och Rodgers och Hammerstein.
Med tanke på strömmen av låntagare som har beslutat att inte ringa betingade konvertibla obligationer vid första tillfället, kom UBS beslut att lösa in sin skuld som en trevlig överraskning för investerare. Obligationerna sköt i höjden och lyfte marknaden för liknande värdepapper tillsammans med dem.
–Med hjälp av Alice Huang, Catherine Bosley, Davide Scigliuzzo, Eliza Ronalds-Hannon, Dana El Baltaji, Silas Brown, Sonali Basak, Giulia Morpurgo, Claire Ruckin, Dorothy Ma, James Crombie, Jill R. Shah, Jeannine Amodeo, Gowri Gurumurthy , Kamaron Leach, Paula Seligson, Jackie Cai, Lucca de Paoli, Lorretta Chen, Lisa Lee, John Gittelsohn, Richard Henderson, Georgina Mckay, Amy Bainbridge, Dinesh Nair, Emma Dong och Charlie Zhu.
Mest lästa från Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Källa: https://finance.yahoo.com/news/shedding-lbo-albatross-china-debt-210000802.html