Ska du köpa eller sälja JPY-par innan BOJ:s policybeslut?

En av de viktigaste händelserna under denna handelsvecka är Bank of Japans (BOJ) penningpolitiska beslut som väntas under nästa asiatiska session. Den japanska yenens svaghet var huvudtemat under 2022, men sedan BOJ intervenerade på valutamarknaden tog den sig hårt från de låga nivåerna.

Som sådan, USD / JPY paret korrigerats från över 150 till under 130. Liknande rörelser sågs även på andra JPY-par, eftersom BOJ:s senaste drag har skapat förvirring i FX marknaden.

Letar du efter snabba nyheter, hot-tips och marknadsanalys?

Anmäl dig till Invezz nyhetsbrev idag.

Allt handlar om institutionella investerare och deras aptit på utländska obligationer. JGBs (dvs japanska statsobligationer) var i flera år oattraktiva på grund av de låga räntorna.

I jakten på positiv avkastning har lokala pensionsfonder, affärsbanker eller den offentligt ägda postbanken investerat utomlands så länge avkastningen var nere. De flesta av dessa investerare säkrar vanligtvis sin valutaobligationsexponering, med kanske bara pensionsfonden representerad av GPIF (dvs. Statens pensionsinvesteringsfond), kvarstår osäkrad.

Men nyligen har aptiten på globala obligationer från japanska institutionella investerare försvann. Varför spelar det någon roll? Det gör det för att när detta händer signalerar det en förändring i BOJ:s policy.

Och avkastningen har redan flyttats, som ses nedan.

Japans 10-åriga JGB-avkastning pressar redan den övre kanten

BOJ överraskade marknaden när i slutet av 2022 tillkännagav en förändring i sin policy för styrning av avkastningskurvan. Den sa att den är villig att låta räntorna stiga upp till 0.5 %, en stor förändring från den tidigare politiken.

Visst rörde sig räntorna kraftigt och yenen steg också.

Men det som gör morgondagens möte riktigt viktigt är det faktum att Kurodas mandatperiod slutar i april. Kuroda är chef för BOJ och var en av förespråkarna för enkel penningpolitik i flera år.

Nu när han är på väg ut, vem kommer att följa efter? Ännu viktigare, är den senaste förändringen av styrpolicyn för avkastningskurvan början på något stort?

Sammantaget ser det ut som att volatiliteten i de japanska yen-paren kommer att förbli hög 2023, precis som den var 2022. De som är villiga att ta en chans och handla med JPY-paren skulle bättre lyssna på vad centralbanken har att säga om förändringar i sin policy för styrning av avkastningskurvan.