Trots nystan av bankregler som antas förhindra ytterligare en finansiell härdsmälta, Silicon Valley Bank, landets 17:e största bank, gick ner i lågor förra veckan. Det var det näst största bankfallet i USA:s historia och har föranlett en hel del fingerpekande.
Ledningen trasslade till genom att inte åtgärda en allvarlig kontantbrist förrän det var för sent. Vissa skyller på Peter Thiel och säger att riskkapitalinvesterarens uppmaning till små teknikföretag att ta ut insättningar från SVB påskyndade dess bortgång. Andra är kritiska till Goldman Sachs, SVB:s rådgivare som skrev under på sitt ogrundade beslut att försöka sälja aktier och på så sätt uppmärksamma investerare på deras kapitalbrist.
Det finns massor av skuld att gå runt, men när en finansiell institution går under måste du undra: var fanns tillsynsmyndigheterna? Det var trots allt fler röda flaggor än man ser på ett KKP-möte.
Förra året var ett år för rekordböckerna, och inte på ett bra sätt. Som svar på den värsta inflationen på 40 år Federal Reserve genomförde ett av de mest aggressiva räntehöjningsprogrammen i historien. Som svar sålde amerikanska investerare ned aktier, och särskilt hög-multiple tech-aktier. S&P 500 sjönk med 18 % 2022; NASDAQ sjönk 33%.
Dessutom var fjolåret det sämsta året någonsin inspelad för amerikanska obligationer. Total Bond Index, som spårar amerikanska företags- och statsskulder av hög kvalitet, tappade mer än 13 % 2022.
YELLEN SÄGER INGEN BAILOUT FÖR SILICON VALLEY BANK: "VI KOMMER INTE GÖRA DET IGEN"
Tack vare biljoner dollar i statliga utgifter under och efter pandemin och den massiva penningtryckningen av Federal Reserve, fick banker över hela landet ett massivt inflöde av inlåning med början 2020. De flesta, inklusive Silicon Valley Bank, lade mycket av dessa pengar på investeringar som t.ex. Statsobligationer och andra räntebärande värdepapper som nosade när räntorna gick upp. Federal Depository Insurance Company (FDIC) anmälningar visar att amerikanska banker tog över 600 miljarder dollar i orealiserade förluster förra året...en stor röd flagga.
Samtidigt var banker, inklusive SVB, långsamma med att reagera på stigande räntor och började förlora insättningar förra året när kunderna tog ut pengar från check- och sparkonton för att investera i högre avkastningslån eller penningmarknadsfonder. Bloomberg rapporterar att "kommersiella bankinsättningar sjönk förra året för första gången sedan 1948 när nettouttag nådde 278 miljarder dollar..."
De emissionerna – portföljförluster och minskande inlåning – gjorde att SVB gick under, men problemen var inte unika för den banken. Faktum är att Signature Bank kollapsade också, av liknande skäl, för bara några timmar sedan. Myndigheterna borde ha varit i högsta beredskap.
HUR SILICON VALLEY BANK BLEV BRÄNN
De var inte. Tänk på Financial Stability Oversight Council, det organ som skapades 2010 efter finanskrisen, som var tänkt att förhindra just denna typ av kollaps. Rådet leds idag av Finansminister Janet Yellen och inkluderar 9 andra röstberättigade medlemmar inklusive Fed-ordförande Jay Powell, cheferna för FDIC och Bureau of Consumer Financial Protection (CFPB), Gary Gensler, chef för SEC.
Rådets webbplats definierar sin uppgift som att "identifiera risker för den finansiella stabiliteten i USA ..."
Fullmäktige sammanträdde senast den 10 februari via videokonferens. Avläsningen av det mötet visar att gruppen förhandsgranskade sina prioriteringar för 2023, som inkluderade "klimatrelaterade finansiella risker, finansiell förmedling utanför banker, motståndskraft på finansmarknaden och risker relaterade till digitala tillgångar."
Klimatförändringar, som den beskriver som "ett framväxande hot mot USA:s finansiella stabilitet", identifieras i årsrapporten för 2022 som en "nyckelprioritet" och har varit en av rådets huvudsakliga sysselsättningar under de senaste två åren.
För att vara rättvis var rådet också bekymrat över kryptovalutarelaterade risker, finansiell förmedling utanför banker och motståndskraften på finansmarknaderna. Det var frågorna som rådet fokuserade på, inte ökade portföljförluster och minskade insättningar.
SILICON VALLEY BANK COLLAPS SLÅR FÖRETAG SOM CAMP, COMPASS COFFEE
Det här är chockerande. Som ekonomen Ed Hyman har påpekat har det aldrig funnits en ränteåtstramningscykel utan någon form av finansiell chock, som misslyckandet med Long Term Capital Management 1998 eller sprängningen av dot-com-bubblan 2001. Det beror på att Fed räntehöjningar är avsedda att tömma överskottslikviditet ur systemet och även att tömma överprissatta tillgångar, som bostäder 2008 eller teknikaktier 2001. Eftersom investerare tenderar att röra sig i flockar är processen sällan smidig.
När folk började be om sina pengar förra veckan, SVB stod inför en likviditetskris. Deras innehav hade krympt i värde, så de försökte skaffa nytt kapital genom att sälja aktier och preferensaktier för att få dem över. Att gå till offentliga marknader istället för privata långivare var ett misstag. Insättare blev skrämda och skyndade sig att kräva sina pengar, vilket orsakade en bankkörning och stängning av SVB.
Var det någon som var uppmärksam? Som Peter Earle skrev i American Institute for Economic Research, ”i slutet av december hade SVB 57 procent av sina totala tillgångar i investeringar medan genomsnittet bland 74 liknande konkurrenter var cirka 42 procent. Av dessa investeringar var 108 miljarder dollar i amerikanska finans- och byråvärdepapper – en tillgångsklass som hade sitt värsta år någonsin 2022.”
Tidigare i år rapporterade Earle också ökad aktivitet på Feds rabattfönster; det är inte klart om den uppgången i bankernas kortfristiga upplåning signalerade nöd i hela branschen eller om SVB var en deltagare, men säkert var det en annan röd flagga.
KLICKA HÄR FÖR ATT LÄSA MER PÅ FOXFÖRETAG
Vad betyder allt detta för den genomsnittlige amerikanen? Tillsynsmyndigheter har de senaste timmarna ordnat för att täcka insättare på SVB och för Signature Bank, som också har stängt. De sätter också ihop en lånefacilitet för att stabilisera andra finansinstitut som fångas i neddraget. Om myndigheterna kan begränsa smittan med dessa rörelser, och om inga andra banker drabbas, kommer det med största sannolikhet att lugna marknaderna och förhindra en fullständig panik.
Det blir dock skador. Fed kommer att vara mer försiktig om att höja räntorna framöver. Även om det betyder att bilbetalningar eller bolåneräntor inte kommer att gå upp så snabbt som nyligen förutspåtts, betyder det att inflationen – den värsta skatten av alla – kommer att vara högre längre.
Inget av detta bådar gott för aktiekurser, ekonomisk tillväxt eller välståndsskapande. Kommer president Biden fortfarande att hävda att hans ekonomiska plan fungerar?
Liz Peek är en Fox News-bidragsgivare och tidigare partner till det stora Wall Street-företaget Wertheim & Company. En före detta krönikör för Fiscal Times, hon skriver för The Hill och bidrar ofta till Fox News, New York Sun och andra publikationer. För mer besök LizPeek.com. Följ henne på Twitter @LizPeek.
Källa: https://finance.yahoo.com/news/silicon-valley-bank-had-more-080031963.html