Råvaruprissäkring är en populär handelsstrategi som ofta används av olje- och gasproducenter samt storkonsumenter av energiråvaror som flygbolag för att skydda sig mot marknadsfluktuationer. Under tider av fallande råoljepriser använder oljeproducenter normalt en kort säkring för att låsa in oljepriserna om de tror att priserna sannolikt kommer att gå ännu lägre i framtiden, medan storkonsumenter som flygbolag gör precis tvärtom: Säkra sig mot stigande oljepriser som kan snabbt äta upp sina vinster.
Nästan alla ett flygbolags kostnader är något förutsägbara, förutom en: de kortsiktiga kostnaderna för bränsle. Bränsle är vanligtvis den största raden i ett flygbolags utgiftsbok och kan står för nästan en tredjedel av de totala driftskostnaderna.
För två år sedan lämnade många stora transportföretag sina oljesäkringar efter att ha lidit massiva förluster på grund av ihållande låga oljepriser. Men med oljepriserna som ständigt tar ut fleråriga toppar, har de nu tvingats vända kursen och säkrar aggressivt, med mäklare som rapporterar den mest hektiska perioden av konsumentsäkring på flera år.
Och det finns växande bevis för att bränslehäckar fungerar som de ska den här gången.
Säkring lönar sig
Southwest Airlines (NYSE:LUV) och Alaska Airlines (NYSE:ALK) är de enda stora amerikanska flygbolagen som har säkrade konsekvent kostnaden för flygbränsle. Southwest är det enda stora amerikanska flygbolaget som också är ett lågprisbolag, och bränsle står för en tredjedel av dess driftskostnader. Flygbolaget började säkra sina bränslekostnader i början av 1990-talet efter att råoljepriserna steg under det första Gulfkriget och religiöst har säkrat sig i vått och torrt.
Southwest siktar på att säkra minst 50 % av Southwests bränslekostnader varje år och uteslutande använda köpoptioner och samtalsspreadar. Företagets kassör, Chris Monroe, och hans team handlar med råoljederivat som en proxy för flygbränsle. De hanterar några av Wall Streets skickligaste varuhandelsdiskar, inklusive Goldman Sachs, JPMorgan, och ytterligare sju handlare.
Southwest förlorade pengar på sina häckar mellan 2015 och 2017, men i år lönar sig oljesäkringar stort för den Texas-baserade transportören.
Relaterat: Oljepriset återhämtar sig när råoljetillgången stramar
Enligt Financial Times har ett crack-team på fyra bränslehandlare på Southwest Airlines lyckats rädda företaget hela 1.2 miljarder dollar i år genom smart hedging. Southwest hedges, orkestrerad av företagets kassör, Chris Monroe, och hans team, har sänkt sina bränslekostnader med 70 cent till mellan 3.30 och 3.40 dollar per gallon detta kvartal, avslöjade transportören i en senaste handelsuppdatering. Southwest har fastställt det verkliga marknadsvärdet på sina bränslederivatkontrakt för i år till 1.2 miljarder dollar.
Medan oljepriserna har klättrat med 40 % hittills i år, har mellandestillat sett en ännu större ökning: flygbränsle handlade nyligen så högt som ~320 USD/b i New York (7.61 USD/gallon), en massiv premie på ~200+$ till råvarupriserna. Jetbränslepremien är ~10 gånger större än någon premie som setts under de senaste 30 åren. Southwests häckar måste ha skyddat företaget från några större prischocker.
"Vår bränslesäkring ger ett utmärkt skydd mot stigande energipriser och väger avsevärt upp marknadsprishöjningen på flygbränsle under första kvartalet 2022,” Southwest CFO Tammy Romo sa på transportörens Första kvartalets vinstsamtal.
Southwest är bara ett av många företag som vill skydda sig mot höga oljepriser. Under de senaste månaderna har det varit en förnyad aptit från många flygbolag samt en tillströmning av nybörjare, bl.a. Walt Disney (NYSE:DIS), såväl som lastbils- och tillverkningsföretag.
"Vi har också mycket tur att vi under de kommande 12 månaderna är mycket väl säkrade på bränsle. Jag skulle tillskriva det mer dum tur än en ytterst intelligent förvaltning. Men ändå har vi 80 % av vårt bränsle köpt fram till mars 2023 för mindre än 70 USD per fat.” Ryanair Holdings plc (NASDAQ:RYAAY) VD Michael O'Leary avslöjade under företagets senaste vinstsamtal.
Säkerligen kan säkring på den nuvarande marknaden vara dyr, tack vare den glödheta efterfrågan på säkringsprodukter. Dessa högre säkringskostnader har accentuerats av bristande likviditet de senaste månaderna, vilket gör det svårare att hitta motparter och komma överens om priser. Men med oljepriserna som sannolikt inte kommer att sjunka någon gång snart, har tungoljeanvändare inget annat val än att säkra eller riskera att betala miljarder mer i extra bränslekostnader.
Av Alex Kimani för Oilprice.com
Fler toppläsningar från Oilprice.com:
Källa: https://finance.yahoo.com/news/smart-airlines-saving-billions-thanks-230000313.html