Snap: vinstvarning lyfter fram mer än makroekonomi

Snap har inte mycket tur med prylar. Videoinspelningsglasögon såldes första gången 2016 ledde till en förlust på nära 40 miljoner dollar. Släppningen av Pixy, en liten gul drönare, har sammanfallit med ett kraftigt fall i bolagets aktiekurs i år.

Medgrundaren Evan Spiegels beslutsamhet att Snap är ett kameraföretag betyder att han förmodligen kommer att fortsätta att ta fram ny hårdvara. Men investerare är med rätta mer bekymrade över hans företags verksamhet som ett socialt medienätverk som får intäkter från digital reklam.

Stigande antal användare räcker inte för att rädda Snap från fallande intäktstillväxt. Den Los Angeles-baserade föräldern till Snapchat har varnat för att de kommer att missa ett intäktstillväxtmål på 20-25 procent samt justerade ebitda-mål under innevarande kvartal. Dess förhoppningar om ett positivt nettoresultat i år kan vara över. Aktien tappade 29 procent i efterhandeln. Det placerar Snap mer än en tredjedel under 2017 års noteringspris 

Snap skyller på en försämring makroekonomisk bakgrund. Digitala reklambudgetar knockas av krig i Ukraina, Apples och Alphabets integritetsbegränsningar och stigande inflation. Peers inklusive Meta och Twitter har pekat på samma problem.

Men Snaps önskan att experimentera förtjänar också granskning. Dess rykte för uppfinning har behållit användare. Större företag följer dess intresse för augmented reality. Men det är dyrt. Under det senaste kvartalet var FoU-kostnaderna 455.5 miljoner USD, vilket motsvarar 43 procent av intäkterna. Facebooks moderbolag Metas 7.7 miljarder dollar i FoU var lika med 28 procent av intäkterna.

Åtminstone bulkade Snap upp sin balansräkning när den kunde. Upprepad försäljning av konvertibla skulder innebär att den har 2.4 miljarder dollar i kontanter och likvida medel, upp från mindre än 1 miljard dollar förra året, plus 2.6 miljarder dollar i omsättbara värdepapper.

Det är lika bra. Spiegel och hans medgrundare Bobby Murphy behåller 99 procent av rösterna efter att ha sålt de offentliga aktierna utan rösträtt. Företaget kan ha lovat att bromsa anställningen men Snaps kostsamma fokus på ljusa idéer kommer sannolikt inte att förändras.