Aktien föll så mycket som 25 % i efterhandeln på onsdagen. Den låg på 16 %, till 221.45 USD, på torsdagen.
För kvartalet som slutade i januari redovisade Snowflake (ticker: SNOW) intäkter på 383.8 miljoner dollar, en ökning med 101 %, och före Wall Streets konsensusprognos på 372.6 miljoner dollar. Produktintäkterna under kvartalet var $359.6 miljoner, en ökning med 102%, och före intervallet $345 miljoner till $350 miljoner hade ledningen sagt till investerarna att förvänta sig. Snowflake ger ingen vägledning för dess totala intäkter.
Men analytiker noterade på torsdagen att marginalen med vilken företaget slog förväntningarna var snävare än under föregående kvartal, vilket visade en liten inbromsning från 104% tillväxt under oktoberkvartalet.
En primär fråga för aktien är knuten till företagets konsumtionsbaserade affärsmodell. Snowflakes kunder betalar för den beräkningstid de använder, varken mer eller mindre. Och vd Frank Slootman förklarade i en intervju att företaget gjorde en justering av sin mjukvara i januari som gör att kunderna kan göra samma arbete med mindre resurser.
Justeringen kostade företaget cirka 2 miljoner dollar på bara tre veckor i januari, och förändringen kommer att fortsätta att vara en faktor under de kommande månaderna, vilket bidrar till räkenskapsåret 2023-riktlinjer som inte höll på med Street-uppskattningar. Företaget uppskattar nettoeffekten för det innevarande året till cirka 97 miljoner dollar, men Slootman ser en långsiktig positiv nettoeffekt.
"Det här är inte filantropi," sa han. "När du gör något billigare köper folk mer av det." I det här fallet gäller det beräkningstid.
Morgan Stanley
analytikern Keith Weiss sa i en forskningsanteckning att Snowflake bygger på en teori som kallas Jevons' Paradox, uppkallad efter den engelska ekonomen William Stanley Jevons från 19-talet. Tanken är att i takt med att tekniska framsteg ökar effektiviteten med vilken en resurs används, ökar konsumtionstakten på grund av ökande efterfrågan.
Weiss noterade att företaget tror att förändringen kommer att minska tillväxttakten för räkenskapsåret 2023 med cirka 8 procentenheter, men sa att de långsiktiga konsekvenserna kommer att vara positiva. Han upprepade sitt överviktsbetyg på aktierna.
"Genom att förbättra prisprestanda för slutkunden, tar Snowflake en träff när det gäller intäktsgenerering på kort sikt, men bör ge en högre volym av arbetsbelastningar som flyttar till plattformen och mer hållbar tillväxt på längre sikt," sa han. "Vi skulle dra fördel av förskjutningen för att bygga positioner i denna kärnprogramvarufranchise."
En annan faktor som kan bidra till svagheten i aktien är bolagets tillkännagivande att man har gått med på att förvärva Streamlit, ett San Francisco-företag som tillhandahåller mjukvara för att göra det enklare att skapa datavisualiseringsapplikationer ovanpå Snowflake-plattformen. Slootman sa att företaget betalar 800 miljoner dollar - 80 % i lager och resten kontant. Affären kommer inte att tillföra några betydande intäkter, men kommer att lägga till cirka 25 miljoner dollar i år i driftskostnader, kostnader som redan återspeglas i vägledningen.
Debatten om Snowflake-aktier på Wall Street har inte förändrats. Aktien är ett av världens snabbast växande börsbolag och ett av de dyraste på pris-till-försäljningsbasis.
För helåret räknar Snowflake med produktintäkter på 1.88 miljarder USD till 1.90 miljarder USD, en ökning med 65 % till 67 %. De totala intäkterna blir lite högre än så. Om man antar att det kan vara 2 miljarder dollar handlas aktien till cirka 34 gånger terminsförsäljningen. Men det är också sant att aktien tidigare har handlats till en ännu rikare värdering: Aktien har fallit cirka 45% sedan
Nasdaq Composite
nådde sin topp i november.
En hel del analytiker sänkte sina riktkurser på aktien på torsdagen, men de flesta förblir stadigt hausse.
Truistanalytikern Joel Fishbein upprepade sitt köpbetyg och riktpriset på $400. "Vi är köpare på tillbakadraget eftersom vi ser genomslagsfördelarna [av produktjusteringarna] som en fortsättning på strategin som gjorde Snowflake till en marknadsledare", sa han i en forskningsanteckning. "Med tanke på den implicita värderingen ser vi aktier som attraktiva på en tillväxtjusterad basis."
Mizuho-analytikern Gregg Moskovitz gjorde ett liknande samtal och upprepade sitt köpbetyg samtidigt som han sänkte sitt riktpris till $370, från $410. Han är överens om att plattformsanpassningen initialt kommer att sänka konsumtionen, men med tiden "kommer mycket sannolikt att bli nettopositiv genom att stimulera mer arbetsbelastningstillväxt." Han höjde sin prognos för intäkterna från räkenskapsåret 2024 till 3.2 miljarder USD, från 3 miljarder USD, delvis på grund av den ökning av tillväxten han förväntar sig eftersom plattformsbytet minskar kostnaderna för kunderna.
Skriv till Eric J. Savitz på [e-postskyddad]