Så, hur dåligt är Kina just nu, egentligen?

Sedan Covid slog till 2020 verkar det som att Kina har befunnit sig i en annan cykel jämfört med resten av världen. Den upplevde avmattningen före resten av världen och började sedan växa ur den mycket snabbare än större delen av den utvecklade världen.

Men sedan förändrades något i år när Kina återigen började låsa sina städer och företag när resten av världen öppnade igen. Livet är tillbaka till det normala i större delen av världen efter flera vaccinationer. Men Kinas noll-covid-policy, som fungerade bra med SARS, kommer tillbaka för att förfölja landet när det försöker hålla tillbaka Covid från fall till fall i varje enskild stad. Det är som att försöka begränsa luften, men med risk för dess företag och finansekonomi. Så vad är den rätta balansen?

Inflationen har varit det globala problemet efter Covid då centralbanker pumpade in så mycket pengar i det finansiella systemet så snabbt att det orsakade ett lyft i alla producent- och konsumentpriser. Systemet och infrastrukturen kunde inte hänga med. Inledningsvis höjdes efterfrågan för att få igång ekonomin ur ett lugn, men utbudet blev så snävt att priserna sköt upp till en nivå som dödade samma efterfrågan. Centralbankerna höjer nu räntorna så snabbt de kan för att stävja denna inflation, åtgärder som orsakar ytterligare åtstramningar när företag och hushåll känner en nypa av stagflation mitt i en global ekonomi som inte kan växa på grund av så mycket skuld.

Även om inflationen är på väg ned från sina höga nivåer är den fortfarande ganska hög jämfört med tidigare decennier. Här på måndagsmorgonen sänkte People's Bank of China (PBOC) räntan på sina ettåriga policylån med 10 punkter till 2.75 % och den omvända reporäntan på sju dagar till 2 % från 2.1 %, vilket överraskade alla. Detta var ett svagt försök att ge lite lättnad till ekonomin för att hejda dess nedgång, eftersom centralbanken samtidigt drog ut likviditet från banksystemet genom att emittera 400 miljarder yuan av MLF-medel (medelfristiga utlåningsfaciliteten) endast rullar delvis över de 600 miljarder yuan av lån som förfaller denna vecka. Det verkade ganska motsägelsefullt.

Efter junis ökning av ekonomisk data som förstärkts av Kinas infrastrukturincitament och kredittillväxt, har julidata kommit in mycket mjukare då industriproduktionen steg 3.8 % från för ett år sedan, lägre än junis 3.9 % och saknade ekonomers prognos om en ökning med 4.3 %. Detaljhandelsförsäljningen ökade med 2.7 % från år till år, också lägre än junis 3.1 % och fruktansvärt lägre än konsensusuppskattningen på 5.0 %.

Investeringarna i anläggningstillgångar i Kina ökade med 5.7 % under årets första sju månader, vilket också är lägre än de 6.2 % som ekonomer räknade med. Julis kredittillväxtdata kom också in lägre än marknadens förväntningar

De flesta trodde att Kina var på väg att "återstimulera" ekonomin ur sina Covid-inducerade nedstängningar, men i själva verket var juni-flyttet bara för att hejda nedgången. De underliggande ekonomiska uppgifterna och farten på bostadsmarknaden orsakar mycket mer förödelse än de flesta vill erkänna.

Kinas bostadsmarknad är en av de största tillgångsmarknaderna i världen, med avrundning till 62 biljoner dollar. Och den här bostadsmarknaden kraschar och försäljningen av bostadsfastigheter föll med 28.6 % i juli.

Vi vet alla att den kinesiska bostadsmarknaden vilar på spekulation och konstant efterfrågan från konsumenter som använder mycket låga räntor för att hämta hem. Men när realräntorna nu stiger, har konsumenterna börjat bojkotta betalningar av bolån eftersom de inte litar på att denna utveckling kommer att slutföras. Detta orsakar ännu mer stress för långivare och regeringen gör vad den kan för att öka försäljningen av bostäder och fastigheter, utan resultat.

Det råder ingen tvekan om att den globala ekonomin lider av en stor ekonomisk avmattning, men problemet är att den här gången det enda verktyg som regeringar alltid använder för att få dem ur lågkonjunkturen, dvs att trycka pengar, inte kan användas eftersom inflationen helt enkelt är för hög . De flesta tenderar att fokusera på den amerikanska bostadsmarknaden efter kollapsen 2008, och även om amerikanska företag och hushåll kan vara i bättre form, betyder det inte detsamma för den kinesiska ekonomin eller den kinesiska konsumenten. Kanske ser president Xi Jinpings tillväxtmål på 5.5 % av BNP för 2022 mer och mer ut som önsketänkande än verklighet.