Något gick sönder, men Fed förväntas fortfarande gå igenom med räntehöjningar

När Federal Reserve börjar höja räntorna, fortsätter den i allmänhet att göra det tills något går sönder, eller så går den kollektiva Wall Street-visdomen.

Så med andra och tredje största bankkonkurser någonsin i böckerna bara under de senaste dagarna och oro för mer att komma, skulle det tyckas kvalificera sig som ett betydande brott och skäl för centralbanken att backa.

relaterade investeringsnyheter

Inte så fort.

Även med misslyckandet under de senaste dagarna av Silicon Valley Bank och Signature Bank det tvingade tillsynsmyndigheter att träda i kraftmarknaderna förväntar sig fortfarande att Fed kommer att fortsätta sina inflationsbekämpande ansträngningar.

Faktum är att de dramatiska händelserna kanske inte ens tekniskt sett kvalificerar sig som något som går sönder i det kollektiva Wall Street-sinnet.

"Nej, det gör det inte", säger Quincy Krosby, global chefstrateg på LPL Financial. "Är detta tillräckligt för att kvalificera sig som den typ av paus som skulle få Fed att rotera? Marknaden överlag tycker inte det.”

Medan marknadsprissättningen var volatil I måndags var partiskheten mot en Fed som skulle fortsätta att strama åt penningpolitiken. Traders tilldelade en 85% sannolikhet för en räntehöjning på 0.25 procentenheter när Federal Open Market Committee träffas 21-22 mars i Washington, enligt en uppskattning av CME Group. Under en kort period förra veckan förväntade marknaderna en rörelse på 0.5 punkter, efter kommentarer från Fed-ordföranden Jerome Powell vilket indikerar att centralbanken var orolig senaste heta inflationsdata.

Goldman Sachs sa det i måndags förväntar sig inte Fed att vandra alls den här månaden, även om det var få, om några, andra Wall Street-prognosmakare som delade den positionen. Både Bank of America och Citigroup sa att de förväntar sig att Fed kommer att göra kvartspunkten, troligen följt av några fler.

Dessutom, även om Goldman sa att det räknar med att Fed kommer att hoppa över i mars, letar den fortfarande efter kvartalshöjningar i maj, juni och juli.

"Vi tror att Fed-tjänstemän sannolikt kommer att prioritera finansiell stabilitet för nu, och ser det som det omedelbara problemet och hög inflation som ett medelfristigt problem," sa Goldman till kunder i en anteckning.

Krosby sa att Fed sannolikt åtminstone kommer att diskutera idén om att avvakta med en ökning.

Nästa veckas möte är stort eftersom FOMC inte bara kommer att fatta beslut om räntor utan också kommer att uppdatera sina prognoser för framtiden, inklusive dess utsikter för BNP, arbetslöshet och inflation.

"Utan tvekan diskuterar de det. Frågan är om de kanske är oroliga för att det ger rädsla?” Hon sa. "De borde telegrafera [före mötet] till marknaden att de kommer att pausa, eller att de kommer att fortsätta bekämpa inflationen. Allt detta är uppe för diskussion."

Citigroup-ekonomen Andrew Hollenhorst sa att en paus – en term som Fed-tjänstemän i allmänhet ogillar – nu skulle skicka fel budskap till marknaden.

Fed har försökt att renodla sina meriter som en inflationskämpe efter att den tillbringat månader med att avfärda stigande priser som en "övergående" effekt från de första dagarna av Covid-pandemin. Powell har upprepade gånger sagt att Fed kommer att hålla kursen tills den gör betydande framsteg för att få ner inflationen till sitt 2%-mål.

Citi ser faktiskt att Fed fortsätter att höja sin benchmarkfondränta till ett målintervall på 5.5%-5.75%, jämfört med nuvarande 4.5%-4.75% och långt över marknadsprissättningen på 4.75%-5%.

"Fed-tjänstemän är osannolikt att svänga vid nästa veckas möte genom att pausa räntehöjningar, enligt vår uppfattning," sa Hollenhorst i en kundanteckning. "Att göra det skulle uppmana marknader och allmänheten att anta att Feds beslut om inflationsbekämpning endast är på plats fram till den punkt då det råder någon ojämnhet på finansmarknaderna eller den reala ekonomin."

Bank of America sa att den förblir "uppmärksam" för alla tecken på att den nuvarande bankkrisen sprider sig, ett tillstånd som kan ändra prognosen.

"Om Fed lyckas stävja den senaste marknadsvolatiliteten och begränsa den traditionella banksektorn, borde den kunna fortsätta sin gradvisa takt med räntehöjningar tills penningpolitiken är tillräckligt restriktiv," sa Michael Gapen, BofA:s chefsekonom, till kunderna. . "Vår utsikter för penningpolitiken är alltid databeroende; för närvarande är det också beroende av stress på finansmarknaderna.”

Powell har också betonat vikten av data för i vilken riktning han vill styra politiken.

Fed kommer att få sin sista titt på inflationsstatistik denna vecka när Labour Department släpper sitt konsumentprisindex i februari på tisdag och producentprismotsvarigheten på onsdag. En New York Fed-undersökning som släpptes i måndags visade att inflationsförväntningarna på ett år rasade under månaden.