Något att tugga på: First Watch Restaurant Groups lager

Handlingsvarningar PLUS Portföljförvaltaren Chris Versace ätit frukost över helgen på en av First Watch Restaurant Groups (FWRG) 474 platser. Det var en varm, livlig plats och att vara helg, det var ganska upptagen, och maten var förstklassig. Om du befinner dig på en First Watch-plats rekommenderar Chris starkt Cauli-Rizo-frukosttacos. De är helt enkelt läckra.

Om vi ​​lägger vår matkeps åt sidan och tar på oss vår investerarhatt är restaurangaktier ett intressant gäng. De måste balansera arbetskostnader och livsmedelsinflation, samtidigt som de inte bara driver samma butiksförsäljningstillväxt. Konsumenter är ett ombytligt parti, något vi har observerat mer än få gånger med klädföretag, och ja det finns modeflugor här också. Men den verkliga nyckeln, vilket framgår av sådana som Starbucks (SBUX), McDonald's (MCD) och andra, är footprint expansion. För mer etablerade restaurangföretag som dessa två innebär det internationell tillväxt och nyuppfinnande av menyerna att fortsätta att få folk tillbaka.

För andra, som portföljbosatt Chipotle Mexican Grill (CMG) och icke-portföljnamn, Dunkin Brands (DNKN), det finns inhemsk expansion såväl som menyinnovation. I vissa fall, när de mogna restaurangföretagen utökar sin räckvidd, kan de vara takeoutkandidater antingen av private equity eller andra restauranggrupper. Tillbaka när Chris var medansvarig för Lager under $ 10 portföljen var han mycket hausse på aktierna i Habit Restaurant när leverantören av hamburgare, pommes frites och shake expanderade från väst till öst. Habit förvärvades av Yum Brands! (YUM) i början av 2020, och det förvärvet ledde till att aktieportföljen under 10 USD bokfördes med 51 % vinst på sina återstående aktier i Habit.

Så, hur är det med First Watch-aktier?

För att motivera en närmare titt av AAP-portföljen måste en aktie klara några grundläggande hinder, varav en är handelsvolymen. Om en aktie inte handlar tillräckligt med aktier i genomsnitt kan det göra det problematiskt att komma in i den eller handla ut den. Lager med lägre volymer kan ha stora svängningar när det plötsligt finns ett intresse, och det kan kosta oss både på väg in och ut.

Baserat på våra nuvarande innehav i portföljen är den lägsta genomsnittliga dagliga handelsvolymen under de senaste 30 dagarna cirka 300,000 575,000 aktier, och det är för Chipotle. Näst lägst med drygt XNUMX XNUMX aktier per dag är Axon Enterprises (AXON), och huvuddelen av portföljens aktier handlas med mer än en miljon aktier om dagen. Vår preferens för portföljen är att hålla fast vid en genomsnittlig daglig handelsvolym på 500,000 XNUMX.

Medan First Watch serverar oss en riktig måltid, är dess genomsnittliga dagliga handelsvolym runt 266,000 XNUMX aktier, så det kommer att bli en strejk mot aktierna.

En annan strejk, åtminstone för nu, är att First Watch är en avslappnad restaurang, och de uppgifter vi har delat med medlemmarna är att konsumenter går över till snabb avslappnad och snabb service med tanke på de stigande matpriserna. Nyligen delade First Watch sin Försäljningsökningen för samma restaurang i december var 7.7 %, mer än ett par punkter under 12.9 %-stegringen jämfört med föregående år i detaljhandelsförsäljningen för livsmedelsservice och dryckesställen för decemberkvartalet, i Försäljningsrapport i december.

Den tredje punkten som ger oss paus är företagets affärsmodell, som fokuserar på frukost, brunch och lunch. Även om det kan vara proppfullt på helgerna, är företagets tillgångar improduktiva under middagsruschen, som vanligtvis har en kraftigare genomsnittlig check än frukost. Vi måste också ifrågasätta hur upptagen dess fotavtryck är för frukost de flesta dagar under arbetsveckan. Tänk på hur lätt det är att gå in på en Starbucks eller en McDonald's eller köra igenom...