Sydafrikas ekonomi hotar nedgång

Sydafrikas ekonomi tog fart under årets första kvartal, men historiska översvämningar i en viktig provins och hotet om aldrig tidigare skådade strömavbrott sätter bromsen för återhämtningen.

Hamnstaden Durban och den vidare KwaZulu-Natal-provinsen i östra Sydafrika belägrades av landets värsta översvämningar på decennier i april, som dödade hundratals och hämmade godstrafiken vid Afrikas mest trafikerade hamn söder om Sahara.

Absa/BER-tillverknings-PMI – efter att ha skjutit i höjden till rekordhöga 60.0 i mars – sjönk till 50.7 i april, den lägsta avläsningen sedan våldsamma upplopp efter förre presidenten Jacob Zumas arrestering i juli förra året.

KwaZulu-Natal, Sydafrikas näst folkrikaste provins, var också centrum för landets värsta upplopp sedan slutet av apartheid.

S&P Globals sammansatta PMI föll också till en fyra månaders lägsta nivå, och i en notering förra veckan framhöll Capital Economics att högfrekventa data indikerar att återhämtningen av rörlighet har avstannat.

Siffrorna för första kvartalet målar upp en blandad bild, enligt JPMorgan-ekonomerna Sthembiso Nkalanga och Sonja Keller, men pekar på en säsongsrensad kvartalsvis BNP-tillväxt på 3.5 %.

Aprils dystra PMI-visning utgör dock en nedåtrisk för JPMorgans prognoser för 1.5 % BNP-tillväxt för andra kvartalet. Parallellt med den globala bakgrunden av kriget i Ukraina, den skyhöga inflationen och den kinesiska utbudskampen, hanterar Sydafrika också de inhemska chockerna från översvämningar och elransonering.

Mycket av nedgången i tillverknings-PMI var koncentrerad till hamn- och tillverkningsaktivitet i KwaZulu-Natal, där tillverkningsaktiviteten sjönk från 60.5 i mars till 39.6 i april.

Belastningsbortfall – den avsiktliga avstängningen av strömmen i delar av ett elsystem för att förhindra dess fel när det överbelastas – skalade upp avsevärt i april, med elavbrott i år som beräknas överstiga de redan betydande kvantiteterna 2021.

Även när översvämningarna i stort sett har avtagit, utgör nedskärningar av elförsörjningen ett konsekvent problem för den sydafrikanska ekonomin.

Det statligt ägda bolaget Eskoms eltillgänglighetsfaktor – som mäter tillgänglig el som andel av den maximala mängden el som kan produceras – har fastnat nära rekordlåga nivåer de senaste veckorna, konstaterade Jason Tuvey, senior tillväxtmarknadsekonom på Capital Economics.

Minister för offentliga företag Pravin Gordhan har varnat för att Eskom skulle kunna ta till steg 8 avlastning, vilket skulle innebära strömavbrott i upp till 12 timmar om dagen, för att förhindra en total kollaps av landets elnät.

"Vissa chocker som översvämningen ligger helt klart utanför regeringens kontroll, men även utan dessa kommer återhämtningen att fortsätta att hållas tillbaka så länge som frågor som de som påverkar elsektorn förblir olösta", sa Tuvey.

Internationella valutafonden förutspår en real BNP-tillväxt, justerad för inflation, på 1.9 % för Sydafrika 2022.

Eskom tillkännagav på torsdagen genomförandet av steg 2 belastningsavlastning mellan 5 och 10 lokal tid.

"Vintern har sett en ökad efterfrågan och detta kommer att leda till kapacitetsbegränsningar under hela denna period, särskilt under kvällens och morgonens toppar. Tyvärr skulle detta i allmänhet kräva implementering av belastningsavlastning under kvällstopparna”, heter det i ett uttalande.

Eskom upprepade att lastavlastning är en "sista utväg för att skydda det nationella elnätet" och uppmanade sydafrikaner att fortsätta att använda elektricitet "sparsamt", särskilt under tidiga morgnar och kvällar.

Möjlig Q2 kontraktion

Regeringen förklarade ett katastroftillstånd som svar på översvämningarna och har påbörjat ansträngningar för att reparera skadorna.

"Ändå förväntar vi oss att aprilraset kommer att vända långsammare än den snabba återhämtningen som sågs efter oroligheterna i juli förra året, med tanke på skadorna på väginfrastrukturen, såväl som förseningarna i hamnarna", sa JPMorgans Nkalanga och Keller i sin senaste forskningsanteckning .

"Under tiden minskar energitillgängligheten avsevärt i år, vilket ökar riskerna för långvariga strömavbrott, medan konsumenternas motståndskraft som sannolikt ledde till BNP-tillväxten under 1Q borde avta detta kvartal på grund av en köpkraftspress."

Mot denna bakgrund och den sydafrikanska ekonomins känslighet för förändringar i externa marknadsförhållanden, inklusive problem med globala leveranskedjan, en potentiell tillväxtnedgång i Kina och kriget i Ukraina, ser JPMorgan "ökad risk för långsammare BNP-tillväxt eller till och med en sammandragning av detta fjärdedel."