S&P 500 ekonomiska intäkter sätter rekord, men WACC är ett drag

De ekonomiska vinsterna ökade jämfört med föregående år (YoY) för alla utom en sektor genom de efterföljande tolv månaderna (TTM) som slutade 1Q22.[1]

Den här rapporten är en förkortad version av S&P 500 Economic Earnings Set Records, men WACC är en Drag, en min kvartalsserie om grundläggande marknads- och sektortrender.

Ekonomiska intäkter ger en mer korrekt bild av de verkliga underliggande kassaflödena för ett företag än GAAP-intäkter.

Ekonomiska vinster stiger till nya toppar under 1Q22

De ekonomiska intäkterna för S&P 500 steg från 537.5 miljarder USD under 1Q21 till 933.7 miljarder USD under 1Q22, medan GAAP-intäkterna steg från 1.2 biljoner USD till 1.8 biljoner USD under samma tid. Ekonomiska och GAAP-intäkter är på de högsta nivåerna sedan 2004, vilket är den tidigaste min analys är tillgänglig.

S&P 500:s skyhöga ekonomiska vinster kommer dock sannolikt att vända trenden snart, som jag beskriver i S&P 500 & Sectors: ROIC Hits New Peak, but Can It Last?.

En stor motvind mot ekonomiska vinster är faktiskt en stigande WACC, som under det första kvartalet lade till 84.5 miljarder USD till kapitalkostnaden. Inflation tenderar bara att öka GAAP-intäkterna, och investerare kan skydda sig mot sådana falska signaler genom att ägna mer uppmärksamhet åt ekonomiska vinster. Detta mått svarar för förväntad inflation, vilket återspeglas i företagets WACC.

Viktiga detaljer om Select S&P 500 -sektorer

Tio av elva S&P 500-sektorer såg en förbättring av den ekonomiska vinsten på årsbasis.

Energisektorn såg den största förbättringen på årsbasis, 138.6 miljarder USD, i ekonomiska vinster, som steg från -93.1 miljarder USD under 1Q21 till 45.6 miljarder USD under 1Q22.

Tekniksektorn genererar de mest ekonomiska intäkterna av alla sektorer och ökade ekonomiska intäkter med 31 % på årsbasis under 1Q22. Å andra sidan har Utilities-sektorn de lägsta ekonomiska intäkterna och var den enda sektorn som såg en nedgång i ekonomiska intäkter på årsbasis under 1Q22.

Nedan lyfter jag fram sjukvårdssektorn som såg de ekonomiska intäkterna förbättras med 54.2 miljarder USD på årsbasis under 1Q22.

Provsektoranalys: Sjukvård

Figur 1 visar ekonomiska intäkter för hälso- och sjukvårdssektorn, till 173.9 miljarder USD, ökade med 45 % på årsbasis under 1Q22, medan GAAP-intäkter, till 225.4 miljarder USD, steg 54 % under samma tid.

Figur 1: Sjukvårdens ekonomiska intäkter vs. GAAP: 2004 – 1Q22

Min ekonomiska resultatanalys baseras på aggregerade TTM-data för sektorns beståndsdelar i varje mätperiod.

Mätperioden den 16 maj 2022 inkluderar den finansiella informationen från kalender 1Q22 10-Q, eftersom detta är det tidigaste datumet för vilket alla kalender 1Q22 10-Qs för S&P 500-beståndsdelarna var tillgängliga.

Offentliggörande: David Trainer, Kyle Guske II och Matt Shuler får ingen ersättning för att skriva om någon specifik aktie, stil eller tema.

Bilaga: Beräkningsmetodik

Jag härleder de ekonomiska intäkterna och GAAP-intäkterna ovan genom att summera de efterföljande tolvmånaders individuella S&P 500-värdena för ekonomiska intäkter och GAAP-intäkter i varje sektor för varje mätperiod. Jag kallar detta tillvägagångssätt för "Aggregerat"-metoden.

Den samlade metoden ger en enkel titt på hela sektorn, oavsett marknadsvärde eller indexviktning och matchar hur S&P Global (SPGI) beräknar mått för S&P 500.

[1] Denna rapport är baserad på de senaste tillgängliga granskade finansiella uppgifterna, vilket i de flesta fall är 1Q22 10-Q. Prisdata per 5/16/22.