S&P 500 skulle befinna sig i en "inkomstnedgång" om inte denna ena blomstrande sektor hade funnits - men det kanske inte varar länge

Sammantaget förutspår FactSet att tillväxten i vinst per aktie under tredje kvartalet för hela S&P 500 kommer in på 2.4 % jämfört med samma period föregående år. Delta Air Lines Inc.
DAL,
-4.02%
och stora banker som JPMorgan Chase & Co.
JPM,
-2.00%
startar vinstsäsongen för kvartalet i veckan som kommer, när Wall Street tar reda på huruvida företag kan svänga mitt i högre priser, en starkare dollar, skeva tillgångar och tecken på svagare efterfrågan.

Exklusive energisektorn skulle vinstuppskattningen för tredje kvartalet sjunka till en minskning med 4 %. Under andra kvartalet sjönk resultatet med 4 % när man räknar bort energivinsterna.

Sätt ihop de två kvartalen, och du har en lågkonjunktur före energiintäkter, eller minst två kvartal med nedgångar på bottenlinjen. Om du inkluderade energisektorn men exkluderade någon annan enskild sektor, skulle den totala S&P 500-vinsttillväxten för båda kvartalen förbli positiv, säger John Butters, senior resultatanalytiker på FactSet.

Men även när vädret svalnar, Rysslands krig i Ukraina drar ut på tiden och OPEC och allierade planerar produktionsnedskärningar, kommer energisektorns bidrag till vinsttillväxten sannolikt att avta snart när den möter tuffare jämförelser från år till år.

"Fjärde kvartalet är det sista kvartalet där energi förväntas vara en viktig drivkraft för vinsttillväxt", sa Butters i en intervju. "Sedan framåt, egentligen efter första kvartalet 4, förväntas det bli en hämning på resultatet istället för en positiv bidragsgivare." 

S&P 500-indexet
SPX,
-2.80%
drabbades av en vinstnedgång under hela 2019, efter att vinsterna för många företag sköt i höjden under 2018 på grund av federala skattesänkningar. Med intäkterna som fortfarande växer från 2021 års rekordnivåer, verkar prognoser tyda på att ytterligare en vinstnedgång kommer under 2023.

Den heltäckande uppskattningen för en vinsttillväxt på 2.4 % skulle vara den sämsta visningen sedan tredje kvartalet 2020, när pandemilåsningar fortfarande täckte stora delar av ekonomin. Dessa uppskattningar har också sjunkit avsevärt sedan sommaren. För tre månader sedan krävde uppskattningar för tredje kvartalet en tillväxt på 9.8 % jämfört med föregående år, sa Butters. Gapet mellan dessa uppskattningar är större än genomsnittet, och vissa strateger tycker inte att de har kommit ner tillräckligt.  

Ändå, noterade Butters, historiskt sett överträffade mer än 70 % av S&P 500-företagen vinstberäkningarna varje kvartal, även om omfattningen av dessa takter har varit under genomsnittet i år. Men han sa att om de senaste trenderna håller i sig kan den faktiska vinsttillväxten för tredje kvartalet nå cirka 6%.

När det gäller försäljningen förväntas de växa med 8.5 % för S&P 500-företag för tredje kvartalet jämfört med tredje kvartalet 2021. Marginalerna förväntades bli 12.2 %, och fortsätter att hålla sig nära de höga nivåerna tidigare i år, men något mindre än några av de rekord som slogs förra året. Båda siffrorna har dock stötts upp av högre priser, även när högre löner minskat i marginalerna.

Andra analytiker har under tiden undrat om de senaste resultaten från atletisk utrustningsjätten Nike Inc.
NKE,
-3.34%
och chiptillverkaren Micron Technology Inc.
MU,
-2.93%
— som resp aggressiva rabattplaner för att banta lager och en plötslig nedgång i efterfrågan — erbjöd en föraning för de kommande resultaten. Och när oron för lågkonjunkturen ökar, undrar de om företagen har maximerat de vinster de kan pressa ut kunderna genom att ta ut mer.

"Frågan är nu, 'Finns prissättningskraften ur systemet?'", säger Nancy Tengler, vd på Laffer Tengler Investments. "Kommer företag att kunna fortsätta höja priserna?"

Den här veckan i resultat

För veckan som kommer kommer 15 S&P 500-företag, inklusive tre från Dow Jones Industrial Average, att rapportera kvartalsresultat, enligt en rapport från FactSet på fredagen.

Tillsammans med Delta och JPMorgan Chase, en av dessa Dow-komponenter, två andra - sjukförsäkringsbolaget UnitedHealth Group Inc.
UNH,
-2.75%
och Walgreens Boots Alliance Inc.
wba,
-5.36%
— även anmäla. PepsiCo. Inc.
PEP,
-0.73%
även rapportera under veckan.

Uppmaningen att sätta i din kalender: JPMorgan Chase

JPMorgan Chase rapporterar resultat för tredje kvartalet den 14 oktober, med telefonkonferensen att följa. Banken anses av många vara en ekonomisk klockare. Men med ekonomin i förändring kommer investerare sannolikt att vända sig till vd Jamie Dimon för hans läsning om konsumtionsutgifter och efterfrågan på lån, eftersom priser och lånekostnader stiger, marknader faller och centralbanker globalt försöker kämpa ner inflationen.

Dimon, under nyligen förhör på Capitol Hill med andra bankchefer, indikerade att bankerna hade visat viss motståndskraft mot den nuvarande bakgrunden.

Under en konferens förra månaden noterade Daniel Pinto, JPMorgans operative chef, möjligheten av "ett par kvartal av en ytlig lågkonjunktur" om Federal Reserves räntehöjningsbana inte räcker för att tackla inflationen. Men för tillfället sa han att utgifterna och arbetsmarknaden förblev "robusta", trots inflation, kriget i Ukraina och andra geopolitiska spänningar, och åtgärder från Fed för att ta bort skyddsräcken från ekonomin efter en massiv infusion av pandemirelaterat bistånd. Och han noterade lättnader, även om de fortfarande är höga, energipriserna och mindre press på leveranskedjan - två stora anledningar till högre priser under det senaste året.

"Så i grund och botten är det ganska OK, totalt sett," sa han då.

Numret att titta på: Bankvinster, prognoser

Analytiker tillfrågade av FactSet förväntar sig att JPMorgan kommer att tjäna $2.92 per aktie för kvartalet, en minskning från kvartalet föregående år. Men intäkterna på 32.1 miljarder dollar skulle öka under den tiden.

Men även när banker försöker navigera av långsammare trender inom investment banking och svagare efterfrågan på bil- och bostadsfinansiering med högre räntor, Wall Street-analytikers resultatutsikter har i stort sett hållit i sig.

Även om högre räntor från Fed gör upplåning dyrare för konsumenterna, tillåter dessa räntor bankerna att ta ut mer för saker som kreditkort och billån, vilket ökar deras räntenettomarginaler.

"Folk förstår inte, det finns fortfarande efterfrågan på lån där ute," sa Dave Wagner, portföljförvaltare och analytiker på Aptus Capital Advisors, till MarketWatch i en separat förhandsvisning av bankvinster. "Banker kan fortfarande dra nytta av högre genomsnittlig avkastning och överskottslikviditet som sätts igång igen."

Citi-analytikern Keith Horowitz sa på tisdagen att JPMorgan hade varit "mer disciplinerade än andra när det gäller att ha tålamod att sätta in pengar”, och förväntade sig att banken skulle öka sina utsikter för räntenetto, eller vinsten som genereras av att låna ut pengar till en högre ränta än vad en bank betalar ut till insättare. Han sa att bankaktier totalt sett förblev "översålda på grund av kreditoro."

På andra håll har Citigroup Inc.
C,
-2.02%
rapporterar också på fredag, med resultat som potentiellt ger ledtrådar om tillståndet för finanssektorn internationellt. Wells Fargo & Co.
WFC,
-1.07%
och Morgan Stanley
FRÖKEN,
-2.93%
rapportera den dagen också.

Delta resultat också på grund

Delta Air Lines redovisar resultat för tredje kvartalet på torsdag. Analytiker tillfrågade av FactSet förväntar sig att flygbolaget kommer att tjäna 1.55 dollar per aktie, på intäkter på 12.9 miljarder dollar. Resultaten kommer att ge ett fönster om huruvida resebranschens återhämtning har någon fart kvar när priserna stiger.

William Walsh, generaldirektör för International Air Transport Association, sa till CNBC förra månaden att flygpriserna kan öka. Deltapresident Glen Hauenstein förblev dock under en konferens förra månaden optimistisk när det gäller efterfrågan på resor.

"Vi förväntar oss en mycket, mycket stark efterfrågan för semesterperioderna, både Thanksgiving och jul," sade han. "Och det ser för oss nu ut som om verksamheten kommer att få en mycket stark nedgång, vilket alltid är bra för oktober."