(Bloomberg) — Yenen ser ut att tappa sin attraktionskraft som den valda valutan för att finansiera så kallade carry trades, med spekulanter som sänker baisseartade satsningar på den till den lägsta nivån på nästan fyra månader i kölvattnet av veckans chockrörelse av Bank of Japan.
Mest lästa från Bloomberg
Hävstångsfinansierade fonder minskade sin korta nettoposition på yenen med 8,274 13,207 kontrakt till 5 XNUMX, den lägsta nivån sedan slutet av augusti, enligt data från Commodity Futures Trading Commission för veckan till tisdag. Det var dagen då BOJ skakade marknaderna med sitt beslut att lossa på parametrarna för sin avkastningskontroll, vilket fick valutan att skjuta i höjden med nära XNUMX % på dagen i ett skede.
Yenen har tappat lite mark sedan dess, men sent på fredagen var den fortfarande 2.8 % starkare än en vecka tidigare. Och vissa analytiker förutspår att den kan stärkas ytterligare när centralbanken så småningom går bort från sin policy med nästan noll lånekostnader.
Medan de flesta stora centralbanker har flyttat för att höja lånekostnaderna aggressivt i år för att tämja inflationen, har BOJ varit en eftersläpning och hållit sitt nyckelriktmärke under noll.
På tisdagen meddelade beslutsfattare att de fördubblade till 0.5 % nivån till vilken den kommer att tillåta 10-åriga obligationsräntor att gå, eftersom de försöker hålla den räntan i ett band runt noll. Det är naturligtvis inte ett övergivande av dess ultralåga räntepolitik, men många ser det som ett tecken på att den kommer att behöva växla i den riktningen.
Den duvhet som BOJ uppvisade fram till den här veckan har underblåst svagheten i valutan – med carry trades som en nyckelmekanism för det – och så tecken på en hökisk vändning har potential att vända det, åtminstone till viss del.
"Handeln var definitivt en carry trade", säger Brent Donnelly från Spectra FX Solutions. "Det är chockerande för mig att marknaden fortfarande är kort yen."
Den grundläggande mekaniken i en bärhandel innebär att låna pengar i en valuta där räntorna är lägre, till exempel Japans, och sedan låna ut samma medel i en valuta med högre räntor, ofta på tillväxtmarknader.
Det kan vara lönsamt så länge som en ränteskillnad kvarstår och det inte finns en betydande förändring i det underliggande värdet på valutorna, som om det är tillräckligt stort kan utplåna vinsterna från utlåningskostnadsskillnaden. Volatila marknader är fienden till framgångsrika carry trades.
Yenen har tills nyligen varit en av de valutor som investerare gynnat för att finansiera den här typen av affärer, och det har bidragit till att tynga den. Tidigare i år försvagades yenen förbi den psykologiska nyckelnivån på 150 per dollar för första gången sedan 1990 och den japanska regeringen blev tillräckligt oroad över den för att ingripa direkt på marknaden genom att sälja dollar.
Valutan är nu långt ifrån den nivån. På tisdagen stärktes den till 130.58 per dollar, en nivå som senast sågs i augusti, och slutade veckan runt 132.91.
Data från CFTC, som används av många observatörer för att hjälpa till att bedöma hur valutahandlare är positionerade, pekar på en markant nedtrappning av satsningar mot yenen av spekulativa fonder. Ändå är positionen fortfarande kort på nettobasis. Samtidigt har positionering på euron, som också erbjuder relativt låg avkastning jämfört med dollarn, sett en ökning av satsningarna mot den.
"Människor använder nu euron och det brittiska pundet för att finansiera saker och går bort från yenen", säger Spectras Donnelly. "Det blir dock svårare att hitta bra finansiärer, eftersom alla vandrar ganska snabbt."
Mest lästa från Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Källa: https://finance.yahoo.com/news/speculators-slash-bets-against-yen-221801365.html